央行昨日發布的數據顯示，10月人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元，這一水平創下今年最低位。但是對于金融數據的觀察，不必過度關注短期波動。據上證報記者統計，今年前10個月，無論是人民幣貸款還是社會融資規模，新增量均已經超過去年同期，顯示金融對實體經濟的支持力度不減。

觀察歷史數據可以發現，受季節性因素影響，近年來10月單月新增貸款均處于當年較低水平，即“小月”。例如，2018年10月新增貸款6970億元，為當年最低;2017年10月新增貸款6632億元，為當年次低。

交通銀行首席經濟學家連平認為，10月信貸增量受假期季節性擾動較為明顯，波動性較強。他表示：“10月信貸增量6613億元，雖低于市場普遍預期，但信貸增速依然保持在與當前經濟背景相匹配的區間。”

伴隨信貸低迷的，還有社會融資規模。10月社會融資規模增量為6189億元，比上年同期少1185億元。從增速看，10月末社會融資規模存量同比增長10.7%，較9月末時下降0.1個百分點。從結構看，地方政府專項債券融資凈減少200億元，同比多減1068億元，對社會融資規模形成“拖累”。

連平認為，信貸增速和社融增速難以回升，很大程度上仍反映出當前經濟下行壓力下，需求不足的態勢。某東部省份城商行行長告訴記者，今年以來他感受到實際有效需求有下降的趨勢，但是信貸的“空白區”也較多，每年均有不少首貸戶。

此前，央行相關部門負責人數次強調，需要觀察金融數據的月度變化，但是不宜對單月數據過度關注，對于數據的整體判斷和把握可以放在一個較長的時間段內。

據記者統計，今年前10個月，人民幣新增貸款達14.29萬億元，社會融資規模達18.3萬億元，均已經超過去年同期水平，可見今年以來金融對實體經濟的支持力度較強。

數據還顯示，截至10月末，廣義貨幣M2余額194.56萬億元，同比增長8.4%，增速與上月末持平。連平認為，M2增速相對平穩體現了當前貨幣政策在流動性供給端相對穩健的調控策略。

但與此同時，狹義貨幣M1余額55.81萬億元，同比增長3.3%，增速比9月末低0.1個百分點。“M1低位徘徊，印證了當前經濟面臨的重要困難在于信用端需求不足。”連平建議，與單純地偏松調節貨幣政策“變量”相比，降低企業負擔、增加企業盈利預期、提升再投資意愿和融資需求等信用端的刺激政策在未來一段時間的邊際效果可能更優。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，在11月初小幅下調MLF操作利率后，20日1年期LPR將恢復下行態勢，有可能小幅下調5至10個基點。作為“加大逆周期調節力度”的體現，預計年底前M2、社融和信貸增速有望出現回升。(記者 李丹丹)