11月19日，央行行長、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，研究當前貨幣信貸形勢，部署下一步貨幣信貸工作。

會議分析認為，2019年以來金融部門不斷加大對實體經濟支持力度，穩(wěn)健貨幣政策松緊適度，貨幣政策傳導效率提升，廣義貨幣(M2)和社會融資規(guī)模增速與國內生產總值名義增速基本匹配并略高一些，體現(xiàn)了強化逆周期調節(jié)的要求，為實現(xiàn)“六穩(wěn)”和經濟高質量發(fā)展營造了適宜的貨幣金融環(huán)境。貸款平穩(wěn)增長，支持實體經濟力度穩(wěn)固。信貸結構優(yōu)化，社會融資成本穩(wěn)中有降，服務實體經濟提質增效。但也要看到，宏觀經濟金融平穩(wěn)運行仍面臨挑戰(zhàn)，經濟下行壓力持續(xù)加大，局部性社會信用收縮壓力依然存在。

“局部性社會信用收縮壓力”在第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中也曾提及。光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰認為，當前社會信用收縮壓力持續(xù)存在，傳統(tǒng)行業(yè)承貸意愿和能力受限，融資結構冷熱不均在一定程度上造成了有效需求不足，表現(xiàn)在中小銀行對公領域有效需求不足壓力仍然偏大、制造業(yè)貸款增長較為低迷、區(qū)域信貸不均衡問題比較突出等方面。

面對持續(xù)加大的經濟下行壓力，會議指出，金融部門要提高政治站位，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調節(jié)，加強結構調整，進一步將改革和調控、短期和長期、內部和外部均衡結合起來，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導，發(fā)揮好銀行體系為實體經濟提供融資的關鍵作用，促進經濟金融良性循環(huán)。

易綱強調，要繼續(xù)強化逆周期調節(jié)，增強信貸對實體經濟的支持力度，保持M2和社會融資規(guī)模增速與國內生產總值名義增速基本匹配，促進經濟運行在合理區(qū)間。要堅持推進結構調整，立足當前、著眼長遠，用改革的辦法優(yōu)化金融資源配置。要發(fā)揮好貸款市場報價利率(LPR)對貸款利率的引導作用，推動金融機構轉變貸款定價慣性思維，真正參考LPR定價，促進實際貸款利率下行。要繼續(xù)推進資本補充工作，提高銀行信貸投放能力。

為促進實際貸款利率下行，近期央行動作頻頻，不到兩周內先后下調中期借貸便利(MLF)和公開市場操作逆回購利率，以期推動LPR繼續(xù)下行。市場普遍預計，1年期LPR有望恢復下行趨勢，降幅預計在5~10個基點。

中信證券研究所副所長明明認為，總體來看，貨幣政策仍朝向邊際寬松，結構性貨幣政策仍可期。預計后續(xù)貨幣政策操作的組合可能包括政策利率繼續(xù)小幅下調、定向降準、加大貨幣政策工具使用力度和覆蓋范圍等。