中國人民銀行12月10日發布的最新金融數據顯示，1月至11月社會融資規模增量累計為21.23萬億元，比上年同期多3.43萬億元。11月末，廣義貨幣(M2)余額196.14萬億元，同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高0.2個百分點;11月份社會融資規模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元;11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元。

“雖然本月貨幣增速減緩，但信貸和社融仍超預期，對實體經濟起到支撐作用。”中國民生銀行首席研究員溫彬說。

溫彬表示，綜合來看，本月信貸和社融都有所放量，一方面與上月信貸和社融偏低有關，另一方面表明逆周期宏觀調控政策逐漸發力，金融支持實體經濟的支持力度增強。本月信貸和社融雖超預期，但規模增量基本合理，符合穩增長的政策基調。

“本月數據亮點之一是企業中長期貸款繼續保持同比多增局面，顯示銀行對制造業投資支持力度持續加大。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，11月社融、信貸數據環比大幅回升，符合季節性規律，而同比變化較為溫和。

中信證券固收研究團隊分析稱，11月信貸社融數據同比環比均有好轉，預計基建預期增加是金融數據轉好的主要原因。地方政府專項債發行暫停后，11月表外融資貢獻了較多的社融增量。對于債市而言，11月金融數據可能提示單月經濟活動有所增強。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為，M2增速基本平穩，稍有回落原因可能是多方面的，包括債券發行年末減速，財政年末支出力度不及預期等。總體而言，廣義流動性的基本穩定，為明年初政策發力打下基礎。

華泰證券首席宏觀研究員李超表示，11月19日，央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，會議強調“堅持金融服務實體經濟，實施好穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，加強結構調整”，11月企業信貸數據穩健是政策效果的顯現。

王青認為，展望未來，著眼于強化“寬信用”效果，為2020年穩增長提供關鍵支撐，貨幣政策逆周期調節力度可能進一步加大。明年一季度M2、人民幣貸款和社融增速仍有望擺脫今年以來的低位徘徊局面，出現加快上升勢頭。

“下一階段，貨幣政策要平衡好穩增長和控通脹，保持市場流動性合理充裕，引導金融機構繼續優化信貸結構，確保資金流向制造業、民營企業等實體經濟領域。”溫彬說，在貨幣政策需兼顧幣值穩定目標之時，逆周期調控政策要更加發力，財政政策要繼續推進減稅降費，切實降低企業負擔，要落實好專項債、項目資本金等新規定，共同形成“幾家抬”的穩增長格局。