由大商所支持、中信期貨和中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)共同推動的黑龍江牧原農(nóng)牧豬飼料成本指數(shù)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目近日完成理賠。該項(xiàng)目為2019年大商所“農(nóng)民收入保障計(jì)劃”試點(diǎn)備案項(xiàng)目之一，也是黑龍江省首個(gè)豬飼料成本指數(shù)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目。

飼料成本占生豬養(yǎng)殖成本比例很高，其中玉米和豆粕是飼料的重要原料組成。市場價(jià)格波動對生豬養(yǎng)殖戶經(jīng)營有著重要影響，生豬養(yǎng)殖戶所處的產(chǎn)業(yè)鏈地位決定了其一直是原材料價(jià)格的被動接受者，只能根據(jù)自己的判斷或加大采購量，維持高庫存，或減少采購量，維持低庫存。這種“追漲殺跌”行為并不能有效解決飼料價(jià)格波動給養(yǎng)殖主體帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

本次試點(diǎn)項(xiàng)目服務(wù)對象是黑龍江林甸牧原農(nóng)牧有限公司，位于黑龍江大慶國家貧困縣林甸縣，項(xiàng)目涉及飼料量1萬噸。大商所表示，大規(guī)模養(yǎng)殖對飼料價(jià)格變動很敏感，直接影響?zhàn)B殖成本，單一的豆粕、玉米期貨套保不足以滿足公司經(jīng)營的避險(xiǎn)需求。交易所適時(shí)推出的豬飼料指數(shù)保險(xiǎn)給企業(yè)提供了新的避險(xiǎn)工具。該試點(diǎn)提供上限為2617萬元的保障額度，最終賠付金額21.7萬元，為“保險(xiǎn)+期貨”今后在生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的廣泛開展提供了模式借鑒。

在設(shè)計(jì)原理方面，本次試點(diǎn)以幫助養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)避豬飼料價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)，通過中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)向中信期貨及子公司購買場外期權(quán)，期貨公司及子公司在期貨市場“復(fù)制期權(quán)”的形式，利用大商所豆粕期貨、玉米期貨進(jìn)行動態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)對沖。項(xiàng)目采用增強(qiáng)型亞式期權(quán)，整體月均價(jià)水平較普通亞式看跌期權(quán)更低，可提升賠付的概率，并能規(guī)避單日價(jià)格波動給養(yǎng)殖戶帶來的偶然性影響，月均價(jià)也更貼近客戶實(shí)際銷售時(shí)的定價(jià)方式，充分考慮每月飼料的采購量來制定相應(yīng)交易計(jì)劃，進(jìn)一步保障養(yǎng)殖戶的權(quán)益。(記者白涌泉)