自去年底境內市場分拆上市破冰以來，截至8月4日，滬深兩市已有39家公司宣布擬分拆旗下子公司上市。其中，三分之一為國企，三分之二為民企。在上市地點的選擇上，約七成鐘情科創板或創業板。

有意思的一個細節是，投資者對分拆上市相當熱衷，在互動平臺上相關問答合計已達2435條。但是，在監管層面，對“忽悠式”分拆上市則是嚴防死守。

上市地點各有側重

所謂分拆上市，是指上市公司將部分業務或資產，以其直接或間接控制的子公司形式，在證券市場首次公開發行股票上市或實現重組上市的行為。

統計顯示，在上述39家公司中，有11家計劃分拆子公司到科創板上市，如長春高新、復星醫藥等生物醫藥類企業，盡顯科創板的硬科技屬性;有16家計劃分拆子公司至創業板上市，如美的集團、廣電運通等，體現創業板“三創四新”的定位;另有12家計劃分拆子公司到A股主板或境外市場上市。

以長春高新為例，公司5月26日公告稱，擬分拆子公司長春百克生物科技股份公司(下稱“百克生物”)至科創板上市。通過本次分拆，公司將更加專注于基因工程藥物、中成藥以及房地產業務;百克生物將依托科創板平臺獨立融資，促進自身人用生物疫苗的研發、生產和銷售業務的發展。

又如美的集團，公司7月28日公告稱，為進一步推動光電業務增長，規范治理運作以及拓寬融資渠道，公司授權經營層啟動分拆子公司美智光電科技有限公司(下稱“美智光電”)在創業板上市的前期籌備工作。

公開資料顯示，美智光電成立于2001年1月5日，注冊資本1億元，主要經營范圍包括：智能家庭消費設備制造、銷售，數字家庭產品制造，智能儀器儀表制造，照明器具制造、銷售以及家用電器研發、制造、銷售等。

投資者很“著急”

對于分拆上市，投資者的熱情同樣高漲。截至8月4日，上證e互動中以“分拆上市”為關鍵詞的問答條數有830條，互動易上的詞條數量為1605條，合計2435條。

在這些問答中，除了簡單問詢上市公司是否有分拆上市計劃之外，還有投資者催促上市公司加快分拆上市進度，或建議上市公司進行分拆上市。

例如，8月3日，有投資者建議天士力加快分拆上市工作進度。該投資者稱，以目前科創板的溢價估值來看，天士力生物醫藥股份有限公司(下稱“天士力生物”)的市值預期在300億元以上，對公司目前的股票市場價格有明顯助漲效應，對品牌知名度提升存在顯著成效。

公開資料顯示，天士力主營業務涉及現代中藥、生物藥、化學藥三大板塊，控股子公司天士力生物屬于生物藥板塊。5月8日，天士力公告稱，公司擬將天士力生物分拆至科創板上市。

對于未發布分拆上市計劃的公司，有投資者比上市公司更“著急”。“貴司的同行，物產中大和遼寧成大已經先行一步了。”7月31日，有投資者提問蘇美達：在國家鼓勵上市公司分拆上市的情況下，上市公司擁有眾多子公司，下轄的每個板塊都堪比一家上市公司，為什么不考慮分拆上市?

嚴防“忽悠式”分拆上市

由于上市公司宣布分拆上市后，其股價隨即出現大幅上漲，因此，監管對于上市公司“忽悠式”行為進行嚴防死守。

2019年12月，證監會發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，設置了上市公司分拆原則上應同時滿足股票境內上市已滿3年、最近3個會計年度連續盈利等7項條件。同時，證監會表示，下一步要加強對分拆行為的全流程監管，嚴厲打擊“忽悠式”分拆、虛假分拆、炒作分拆概念等市場亂象，以及內幕交易、操縱市場等違法違規行為。

自上述規定發布至今，監管已對多家公司下發了關注函。

3月26日，深交所下發關注函，要求延安必康說明計劃將子公司江蘇九九久科技有限公司(下稱“九九久”)分拆至創業板上市，相關決策是否謹慎，是否存在主動迎合市場熱點的情形，是否涉及“忽悠式”分拆上市。

3月28日，延安必康回復深交所稱，公司不存在主動迎合市場熱點的情形，不涉及“忽悠式”分拆上市，主要基于分拆九九久上市，有助于上市公司聚焦主營業務、九九久拓寬融資渠道等。其中，上市公司以“醫藥+化工”雙主業運行，而九九久的主業是新能源、新材料及藥物中間體產品的生產、研發及銷售，與上市公司其他業務板塊保持了較高的獨立性。

香頌資本執行董事沈萌認為，分拆上市雖是目前資本市場的重要改革舉措之一，但不意味著某些人可以以此作為圈錢手段，監管機構加強監管勢在必行。