(相關資料圖)
| 投資者關系活動類別 | ■特定對象調研 □分析師會議 □媒體采訪 □業績說明會 □新聞發布會 □路演活動 □現場參觀 □其他 |
| 參與單位名稱及人員姓名 | （排名不分先后） 1、平安基金 李化松 2、大成基金 戴軍、黃濤 3、易方達基金 楊嘉文 4、遠信資本 周偉鋒、謝振東 5、興全基金 任相棟、童蘭 6、銀華基金 周晶 7、國投瑞銀 吳瀟、蘇超 8、泉果基金 王惠 9、中歐基金 許文星、陳欣宜 10、國泰基金 智健 11、匯添富基金 李威 12、博時基金 張錦、鐘天皓 13、招商基金 虞秀蘭 14、鵬華基金 劉玉江、謝添元 15、景順長城 孟禾 16、君和資本 劉堅 17、上汽頎臻 鐘功煥 18、聚鳴投資 王宇俊 19、上海勤辰 林森 20、博道基金 孫文龍 21、長信基金 朱辰菲 22、奇盛基金 付偉琦、諶紅梅 23、申萬宏源證券 屠亦婷、黃莎 24、浙商證券 史凡可、傅嘉成 25、中金公司 樊俊豪、柳政甫 26、招商證券 趙中平 27、中信證券 康達 28、華創證券 劉佳昆 29、長江證券 蔡方羿、仲敏麗 |
| 時間 | 2022年 11月 29日 |
| 地點 | 公司會議室 |
| 形式 | 現場結合電話會議 |
| 上市公司接待人員 | 董事長兼總裁王華君、副總裁兼財務總監祝勇利、副總裁兼董事會秘書李宇軒、仁禾智能總經理胡永強、華寶利總經理龔新 |
| 投資者關系活動主要內容介紹 | 問題 1：對于行業過去幾年及未來的需求怎么看？ 答：今年行業需求比較差，尤其是歐美受俄烏沖突以及通脹影響比較嚴重，消費較為疲軟。往長遠來看，中國、東南亞等地仍處于消費升級的過程，未來消費發展空間還是很大。 問題 2：公司的競爭優勢體現在哪些方面？ 答：公司在行業內深耕多年，覆蓋全球頂級和知名品牌客戶資源，采取一體化產品服務客戶的模式，追隨國際、國內主要大客戶進行生產基地的布局，建立了良好的客戶口碑，客戶粘性較高，行業認可度逐年提升。公司還積極推動先進的自動化與智能工廠以及環保包裝布局，目前已取得一定成效。 問題 3：公司對于原材料成本走勢怎么看？ 答：目前木漿價格處于高位，未來可能會下行，公司的邊際利潤率有望提升。 問題 4：公司在包裝主業外也并購了仁禾和華寶利，展望未來 3-5年，裕同的行業跨界會有怎樣的邊界？近年來很多企業紛紛布局新技術賽道，但新賽道存在很大的風險，公司是如何看待這種跨界投資的？ 答：仁禾智能是市場領先的軟制品制造商，華寶利是市場領先的聲學類產品開發和制造商，隨著 VR/AR產品發展以及移動智能穿戴產品與智能家居產品的不斷普及，仁禾智能和華寶利主營業務有望實現持續穩定增長的發展趨勢。公司收購仁禾智能及華寶利后，有利于實現產業協同，增強客戶一體化服務能力，從而提高整體經營效益。 |
| 我們認為跨界投資需要看準機會，實事求是，不能盲目追熱點。在保證公司現金流穩定充足的前提下，尋找有技術門檻、有護城河且可以與公司協同發展的優質標的，最終實現 1+1>2的效果。公司不僅會布局未來 3-5年的協同資產，還會尋找未來 10年甚至更長的中長期的投資機會。 問題 5：在資本開支投入高峰過后，公司分紅、回購的力度會加大嗎？ 答：隨著公司資本開支的減少，在現金流充裕情況下，公司將會結合經營情況考慮是否實施回購，以及是否提升分紅比例。公司將會考核資金使用效率，同時也會持續重視對投資者的合理投資回報。 問題 6：煙標行業規模及競爭格局是怎樣的？ 答：煙標市場規模也很大，我們研究估計不會小于消費電子包裝市場。目前公司煙標業務體量相對不大，不過最近幾年可以觀察到酒包、煙標等行業也在進一步市場化，公司高效的運營管理能力以及領先的自動化能力在相應領域的競爭中可以為公司提供一定的優勢。同時，公司在酒包、煙標等領域的業務規模穩步增長，對公司的利潤結構也能起到一定的改善作用。 問題 7：精品包裝不同細分領域需求是否有差異，比如公司切入煙標和酒包行業，需要的競爭力是否不同？ 答：精品包裝不同領域需求確實會有差異，比如消費電子領域對產品工藝要求較高，煙酒包裝對產品外觀設計要求較高。但整體來看，包裝無非是設計、品質、交付，并且都是在紙包裝領域，公司在工藝、設計以及交付等各個方面均有多年的經驗積累，但如果是新領域的客戶，需要一定的時間讓客戶認可公司。目前來看，公司已經在煙標和酒包行業布局多年，有了一定的客戶積累，并且在酒包行業已經成為國內頭部供應商，有望進一步整合行業提升市占率。 |
| 問題 8：如何看待環保包裝的行業發展前景？ 答：環保包裝會持續替代塑料包裝，未來將會是千億規模的行業，有很大的機會。公司環保包裝業務已完成布局且進展順利，隨著國家/國際上關于環保方面相關政策的推進和重視程度的加大，我們預期環保包裝業務也將迎來更大的發展空間。 問題 9：疫情對于越南工廠的影響如何？ 答： 2021年疫情對于越南工廠的生產有一定的沖擊，當時也有相應對策，要求員工在工廠里實現閉環。越南的疫情管控政策在今年三月份已經放開，目前影響較小。 問題 10：仁禾在所處領域的競爭優勢，以及未來的發展展望？ 答：仁禾制造的產品在核心客戶里份額領先，產品的質量和成本也有優勢，并且客戶會支付一定金額的研發經費，更有利于提升仁禾的整體研發能力，因此利潤率相對高于純制造商。 裕同的客戶涵蓋了電子類產品的頭部企業，仁禾加入裕同后實現了更好的協同和賦能，今明兩年新客戶的開拓比較理想，未來持續有機會實現強增長。 問題 11：對華寶利所處的行業發展趨勢怎么看？ 答：在今年經濟環境不好的情況下，客戶訂單受到了一定的影響，但是從長期來看，人工智能語音交互的發展使得各種產品比如門鎖等都需要揚聲器，其應用的場景越來越廣泛，機會越來越多。同時公司目標客戶和裕同現有客戶群體部分相同，可協同客戶資源，增加客戶粘性，從而實現業務穩步增長。 問題 12：在華寶利涉及的智能產品組裝方面，客戶多是初創企業，是否會帶來業績的波動的影響？ 答：目前華寶利智能組裝業務處于快速發展的階段，核心客戶合作 |
| 穩定，同時也存在較大發展潛力，有很多低投入、高回報的發展機會，也側面體現出華寶利的產品技術能力與競爭優勢。 | |
| 附件清單（如有） | 無 |
| 日期 | 2022年 11月 29日 |
