1賀宛男：券商不該成為股市“吞金獸”
證監會敦促上市券商必須聚焦主責主業，融資計劃要合理確定審慎決策
(資料圖片)
新年伊始，華泰證券擬配股融資280億元，證監會敦促其“審慎決策”，成了本周的財經頭條新聞。
我們先來簡單回顧一下事情的始末。
2022年12日30日晚，華泰證券提前給29萬戶股東準備了跨年“禮物”——280億元的配股募資預案。2023年開市第一天，華泰證券A股盤中閃崩8％，H股也一度跌近6％，帶崩整個券商板塊。
股民紛紛指責華泰證券“不講股德”，甚至有投資者發表了6000字長文《請否決華泰證券的配股提案——寫給證監會的公開信》。
就在此時，證監會采用“新聞發言人答記者問”的形式，盤中罕見發聲。
問：近期，有上市證券公司公告實施再融資，請問證監會如何評價？
答：我們關注到有關上市證券公司再融資行為。我們一直倡導證券公司自身必須聚焦主責主業，樹牢合規風控意識，堅持穩健經營，走資本節約型、高質量發展的新路，發揮好資本市場“看門人”作用。作為已上市的證券公司，更應該為市場樹立標桿，提高公司治理質效，結合股東回報和價值創造能力、自身經營狀況、市場發展戰略等合理確定融資計劃及方式，董事會和股東大會要統籌平衡，審慎決策，切實維護各類投資者特別是中小投資者合法權益。同時，證監會也會支持證券公司合理融資，更好發揮證券公司對實體經濟高質量發展的功能作用。
在筆者看來，證監會這段240字的答記者問，至少點到了三個要點。
一、融資計劃要結合股東回報和價值創造能力，合理確定，審慎決策。
就拿華泰證券來說，自2010年2月上市以來，通過A股IPO，赴港上市募資，定向增發以及在倫敦交易所發行GDR，上市12年募集資金近千億元；而分紅僅290億元，與本次配股規模相當，這意味著一次配股要拿回12年給股東的全部回報。另一方面，高管卻拿著繼中金公司、中信證券之后的第三高薪酬。股東回報少，高管收入高，自然要引發股民憤慨，紛紛選擇用腳投票。
二、券商應發揮好資本市場“看門人”作用，作為已上市的證券公司，更應該為市場樹立標桿。
華泰證券“看門人”的作用又發揮得怎么樣呢？近年來其保薦的多個項目被發現涉嫌欺詐發行。例如中小板IPO造假第一股綠大地(現更名為ST交投)，創業板剛退市不久的金亞科技等。
公開信息顯示，近三年來，華泰證券保代遭處罰次數高達10次。不僅如此，公司還曾因反洗錢業務于2020年2月被央行罰款1010萬元，成為券商反洗錢的“最貴罰單”，或構成重大違法。而三年內存在重大違法，是配股面臨的實質性障礙。
三、也是最重要的一點，證券公司必須聚焦主責主業，樹牢合規風控意識，堅持穩健經營，走資本節約型、高質量發展的新路。
眾所周知，經紀、自營、投行是證券公司的三大傳統主業。但券商經紀業務目前傭金也就萬分之三、萬分之四；自營既比不上基金，甚至比不上散戶；投行業務被頭部券商搶了大頭。在三大傳統業務日趨衰微之際，迫使券商從事更能賺錢的資本中介等“重資產”業務。例如融資融券，記得之前客戶向券商融資，年化利率一般在8%上下，近兩年有所下降，但也在6%左右，且風險較小。這次華泰擬配股募資280億元，其資金投向就包括：100億元擬用于發展資本中介業務；80億元擬用于擴大投資交易業務規模；50億元擬用于增加對子公司的投入；30億元擬用于加強信息技術和內容運營建設，20億元用于補充其他運營資金。
此前，中信證券配股方案中，280億元募資中(實際募資224億元)，更是將190億元投入資本中介業務。
證監會所指“證券公司必須聚焦主責主業”，“走資本節約型、高質量發展的新路”，對此，我們能否理解為，券商這種“重資產化”的商業模式不宜發展過快，而應將重點放在發揮好資本市場看門人這一主責主業上呢？事實上，包括IPO包括再融資，相關中介不勤勉盡責，甚至沆瀣一氣通同造假的個案比比皆是。
頗為尷尬的是，面對市場質疑，1月5日早間，華泰證券在互動平臺回復了七條投資者提問，內容包括高管薪酬，配股價低于凈資產等等，還解釋了此次配股的資格、背景、意義等。但在11時左右，上述回復被悉數刪除。
筆者很難猜測悉數刪除有何背景。但估計華泰280億元配股方案很難如數實現。不僅是華泰，那些不注重股東回報，動不動上百億乃至數百億的“吞金獸”也會有所收斂，如此，則投資人幸甚，股市幸甚。(金融投資報)
