江蘇裕興薄膜科技股份有限公司
【資料圖】
投資者調研活動會議紀要
會議時間：2023年 1月 6日 13:30~14:30；
會議方式：電話會議交流
參會人員：
投資者：
天風證券—郭建奇； 中泰證券—計哲飛； 拓璞私募基金—俞海海； 天風證券—張文星； 民生銀行—陳風； 廣發基金—段海峰；
合眾資管—李莘泰； 華西基金—王寧山； 寶盈基金—諸曉琳；
晉江和銘資管—楊彬桐； 中信保誠基金—常峪寧； 紅土創新基金—欒小明； 建信信托—程亦涵； 陽光資管—劉騰堯； 牛行資管—黃升科；
光大保德信基金—朱夢 河清投資—高磊； 平安理財—賀順利；
天； 保銀私募基金—朱嘉偉； 前海登程資管—于駿晨；
利幄私募基金—向遙； 博研睿選創業投資—劉 豐嶺資管—李浩田； 歌汝資管—曹益鋒； 劭卿； 融通基金—李冠頔；
建信保險資管—班培琪； 浦銀安盛基金—褚艷輝； 灃京資管—李正強韶夏資管—曾洋洋； 鵬揚基金—李婉箐；
景員投資—林毅； 前海進化論資管—陳衍；
公司：
劉 全 副董事長、董事會秘書；
王長勇 財務總監、證券事務代表。
會議紀要
一、公司副董事長、董事會秘書劉全先生向投資者介紹公司情況
公司是一家專注于功能聚酯薄膜制造的高新技術企業，主要業務為特種功能性聚酯薄膜的研發、生產和銷售。公司生產的特種功能性聚酯薄膜產品廣泛應用于新能源、電子通訊、電氣絕緣等工業領域。
公司功能聚酯薄膜產品主要集中于以下應用領域：（1）太陽能光伏應用領域，公司太陽能光伏用聚酯薄膜收入占總營業收入的 70%左右；（2）消費電子應用領域，公司可生產不同種類、不同功能的電子光學用聚酯薄膜，其銷售收入占總營業收入的 10%左右；（3）電氣絕緣應用領域，公司生產的特種電氣絕緣薄膜主要用于各種電機馬達槽間、匝間的絕緣材料，干式變壓器線圈之間的絕緣材料等，其銷售收入占總營業收入的 10%左右。（4）動力電池應用領域，主要應用在動力電池單體、電池組、電池包等領域，其銷售收入占總營業收入的 4%左右。
公司的核心競爭力有主要有以下方面：
（1）公司深耕功能聚酯薄膜行業近二十年，積累了豐富的裝備、工藝、技術優勢。擁有穩定的技術研發團隊，為公司原料、產品研發提供支持。公司具備功能聚酯相關技術，與供應商共同定制功能聚酯切片，自己具備研發、生產功能母料能力。
（2）公司產品可應用太陽能光伏、動力電池、電子光學、電氣絕緣等諸多工業應用領域，產品差異化優勢明顯，能滿足下游客戶的不同需求。同時，公司積極向下游延伸布局離線涂布加工業務，2022年新增 5條涂布生產線（含 1條在建），進一步提升公司整體實力。
（3）公司擁有一支經驗豐富的項目建設團隊，與設備供應商共同設計、定制設備裝配生產線，能夠有效降低投資成本,縮短產線建設周期。公司目前有 5條生產線是和供應商一同設計、安裝、調試建成的，對整線購置的同行具有明顯的競爭優勢。
（4）公司堅守誠信，以優異的產品質量和良好的售后服務贏得客戶的信賴，形成了優良的口碑及品牌效應，與下游客戶建立了長期穩定的合作關系。
公司 2023年-2025年產能規劃情況：
2022年公司擁有 10條生產線，聚酯薄膜產能約 20萬噸。目前公司有 3條生產線正在安裝建設，預計 2023年上半年能夠投產。生產線投產后，2023年公司聚酯薄膜產能約 28萬噸。按照公司整體規劃，“擴建年產 25萬噸功能聚酯薄膜項目”預計 2024年年底前投產，項目達產后，預計可形成聚酯薄膜產能約 34萬噸，功能聚酯切片產能 25萬噸。
二、公司通過問答方式與投資者進行交流。
1、目前在建生產線產品是如何布局的？
公司目前有 3條生產線正在建設，一條是“年產 5億平米高端功能性聚酯薄膜項目”中的進口生產線，目標產品是高端電子光學用聚酯薄膜。一條是特種功能聚酯薄膜生產線，產品包括透明抗紫外聚酯薄膜、透明耐水解聚酯薄膜等。一條是功能厚膜生產線，產品包括動力電池用聚酯薄膜等產品。公司產品整體定位主要還是在新能源、消費電子材料、電氣絕緣等應用領域。
2、2022年盈利水平情況及未來預測
2022年受宏觀經濟疲弱，行業供需關系變化、疫情等因素影響，公司整體盈利水平較去年有一定幅度下滑。2022年下半年宏觀經濟、市場供需等方面沒有明顯改善，公司整體業績還是會有所影響。隨著近階段光伏產業鏈上游端原材料（硅料等材料）價格有所下降，加之國內分布式光伏電站投資保持穩定增長以及國外對于無氟背板等環保產品的需求增加，預計 2023年二季度起整體盈利水平會逐步回升。
3、如何看待光伏行業新進入的投資者以及未來行業發展？
近幾年，新能源產業（包括光伏、動力電池等應用領域）成長性好，業內同行和產業鏈上下游切入相關行業是可以理解的。行業內各家企業目前主要還是以差異化競爭。根據政府相關部門、行業協會等機構統計分析，新能源產業未來還是保持高增長。無論光伏太陽能還是動力電池應用領域，下游終端企業不斷開發更多應用場景和多樣化功能的產品，對不同功能聚酯薄膜的需求保持快速增長，對我們上游功能聚酯薄膜生產制造企業還是利好的。
公司認為面對日益激烈的行業競爭，形成良好的盈利能力的關鍵是控制成本、新產品開發和持續創新能力，通過降本增效，不斷開發適應市場和客戶需求的差異化產品，優化產品結構，使公司產品保持持續競爭力。
4、功能聚酯薄膜生產過程中的關鍵點有哪些？公司對比競爭對手的優勢在哪里？
功能聚酯切片和功能聚酯母料是功能聚酯薄膜制造的一個重要關鍵點。根據下游客戶不同功能要求在生產過程中需要加入不同性能的功能母料。公司目前能夠自己開發、生產不同種類的功能母料，相比競爭對手，這是公司的一個核心競爭力。此外，功能聚酯薄膜生產過程中的在線涂布工序環節也是一個重要關鍵點。
5、公司不同產品的盈利能力有哪些差別？
由于市場供需關系等因素影響，普通聚酯薄膜產品的盈利能力目前比較低了。
相較于普通產品，無氟背板、透明背板使用的功能聚酯薄膜、動力電池用功能聚酯厚膜等功能聚酯薄膜產品還是保持較好的盈利能力。目前公司在光伏太陽能、動力電池、絕緣材料、消費電子等應用領域有自己的特色產品，這些產品有良好的盈利能力。
6、公司MLCC用聚酯薄膜相關產品目前開發情況
MLCC用聚酯薄膜屬于高端電子光學應用，對薄膜表面平整度等要求很高，目前市場主要還是依賴進口產品。公司預計 2023年上半年投產的進口生產線目標產品包括 MLCC用聚酯薄膜。生產線投產后，公司準備試生產相關產品供下游客戶試用。
7、刀片電池用的聚酯薄膜大概1GW/h需要多少薄膜？目前公司是否有產線單獨生產，未來公司的規劃是怎樣的？
1GWh動力電池約用薄膜 71,500㎡。目前公司有專門產線能夠安排生產該產品。除該產品外，公司與下游客戶以及終端電池廠商合作，有其他功能聚酯薄膜產品供給終端電池廠商使用。公司后續有專門規劃的產線生產動力電池用功能聚酯薄膜。
8、目前公司是否在醫療、建筑等應用領域有相關產品？
醫療膠片用基膜近幾年的國產化替代在加速推進。公司有產品可用于醫療膠片，已批量供貨。公司也在開發推廣家居用聚酯薄膜，主要用于家具表面，具備不同顏色和功能。目前該類產品有一定批量供下游使用。
未來公司還將考慮通過離線涂布為功能聚酯薄膜疊加更多的功能以滿足下游客戶多樣化的需求。
9、消費電子用聚酯薄膜目前需求情況和未來的發展趨勢是怎樣的？ 2022年以來，消費電子行業需求下降明顯。公司布局消費電子行業，瞄準高端電子光學用產品，豐富產品結構，滿足下游客戶多樣化的需求。未來隨著經濟逐步恢復，居民消費能力和意愿逐步回升，消費電子用聚酯薄膜需求會逐步好轉。
10、公司對2023年-2025年營業收入、利潤的展望。
根據當前的相關數據預測，到 2025年，公司將形成約 34萬噸功能聚酯薄膜產能，加上精密涂布功能膜貢獻的收入，預計可以實現營業收入 45-50億元。預計公司的利潤將隨著營業收入的增長而有較大增長。
江蘇裕興薄膜科技股份有限公司
2022年 1月 6日
