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伴隨著美股市場(chǎng)重回波折狀態(tài)，摩根士丹利財(cái)富管理CIO麗莎·沙勒特(Lisa Shalett)在周三公開(kāi)發(fā)聲稱(chēng)，上個(gè)月剛剛經(jīng)歷的股市回暖，除了與基本面產(chǎn)生巨大脫節(jié)外，本身也威脅到市場(chǎng)的穩(wěn)定。

接受電視臺(tái)采訪時(shí)，麗莎表示聽(tīng)到過(guò)市場(chǎng)上隨波逐流的觀點(diǎn)，雖然不清楚他們的“水晶球”能預(yù)測(cè)多遠(yuǎn)，但歷史對(duì)這種巨大的市場(chǎng)脫節(jié)并不友好。

麗莎在本周發(fā)布的研報(bào)中也寫(xiě)道，近些日子對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的股票較防御板塊走強(qiáng)，本應(yīng)是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的信心，但諸如零售數(shù)據(jù)、制造業(yè)和商業(yè)領(lǐng)袖的信心仍伴隨著業(yè)績(jī)走弱而衰退。周期性股票與防御性股票的表現(xiàn)差異從未像現(xiàn)在這樣，與領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不同步。

根據(jù)媒體周三最新統(tǒng)計(jì)，本輪財(cái)報(bào)季標(biāo)普500成分股已經(jīng)有283家公司披露業(yè)績(jī)。在利潤(rùn)指標(biāo)這一塊，有70%的公司超過(guò)了預(yù)期，較去年四季報(bào)時(shí)的78%明顯下降，其中通訊和金融板塊表現(xiàn)最差。而就在上市公司連番報(bào)告業(yè)績(jī)上的欠缺時(shí)，美股卻強(qiáng)力突破下行趨勢(shì)線昂揚(yáng)走強(qiáng)。

(標(biāo)普500指數(shù)日線圖，來(lái)源：TradingView)

對(duì)于上個(gè)月超脫邏輯的大漲，麗莎并不認(rèn)為這是對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期，反倒是一些短期技術(shù)面因素，例如賣(mài)空者買(mǎi)股票回補(bǔ)頭寸，以及投資者集體涌向去年跌幅最大板塊的趨勢(shì)。

麗莎指出，從去年10月低點(diǎn)算起標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)漲了近17%，也推動(dòng)了金融環(huán)境的寬松，而這正是美聯(lián)儲(chǔ)不希望看到的。近期投資者涌入末日期權(quán)的景象，也表明市場(chǎng)資金面的寬裕。雖然鮑威爾本尊還沒(méi)有對(duì)股市動(dòng)向表露不滿(mǎn)，但其他政策制定者可能會(huì)發(fā)表更強(qiáng)硬的措辭。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布最新利率決議后，上周四美國(guó)市場(chǎng)看漲期權(quán)的交易量創(chuàng)下歷史新高。不過(guò)Evercore ISI的股票和量化分析主管Julian Emanuel警告稱(chēng)，上一回期權(quán)市場(chǎng)這么瘋，正好是2021年Meme股炒作的頂峰，所以這也可能是一個(gè)反向指標(biāo)。

麗莎總結(jié)道，使用期權(quán)且采取如此高換手率的策略，表明了流動(dòng)性正在其中發(fā)揮作用，市場(chǎng)的穩(wěn)定將再次成為問(wèn)題。即便鮑威爾避而不談，其他看到數(shù)據(jù)的官員也有可能提出這一點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 下行趨勢(shì) 周期性股票 金融環(huán)境