專家認為，盡管第三季度并購交易復蘇態勢良好，但全年仍很難恢復到一個漂亮的數據。
盡管全球疫情整體情況仍然嚴峻，但2020年三季度卻是一個罕見的、強勁的并購季。
據富而德律師事務所(FBD)最新發布的并購報告，在歷經六個月的陰霾后，第三季度的并購交易額在本年度首次上升，7月至9月間公布的并購交易額達到了7860億美元，超過了去年同期，比4月至6月增長了3460億美元(環比增加78%)。報告認為，這一增長表明，隨著全球范圍放寬封城等限制措施，經濟開始復蘇。
富而德全球并購業務聯席主管阿什沃什(Robert Ashworth)解釋稱：“第三季度全球并購呈現上行趨勢的最主要的驅動因素是，很多財務投資者一反上半年的沉默表現，在第三季度非常活躍，特別是一些私募基金、政府養老基金在整個交易額和交易量上都做出了很大貢獻。”
聯合國貿發會議組織此前曾預測，2020年全球跨境投資整體將下跌40%。對于全年并購交易的情況，阿什沃什告訴第一財經記者，受到新冠肺炎疫情和地緣政治的影響，全球并購活動確實受到了巨大沖擊。
“盡管第三季度并購交易復蘇態勢良好，但全年仍很難恢復到一個漂亮的數據。”阿什沃什說，“盡管如此，我們仍覺得在整個第四季度，全球并購活動依然會保持一個相對較為強勁的水平，可能不會比肩第三季度，但一定會比第一、第二季度要好很多，因為全球各個國家基本上已逐漸適應了疫情環境，所以之前一些暫停的僵尸交易，可能之后會逐步活躍起來。”
并購活動中的美國因素
報告指出，美國政治和經濟發展的波動可能對全球并購市場產生外溢效應。除美國大選的不確定性外，由于加利福尼亞州和紐約州等面臨嚴重的財政赤字，一段時間內市場可能仍將持續波動。此外，美聯儲無意加息的姿態意味著大規模的財政寬松將壓低美元的價值，而弱勢美元也將會對跨境并購交易產生重要影響。
阿什沃什對第一財經記者表示：“弱勢美元的直接影響就是一些外資資金會流入美國去尋找當地有價值的資產。反過來說，美國買家去海外市場收購的價格就會更貴。但現實的邏輯要更加復雜，因為當你去美國購買美元資產，這一資產的收入也是以美元來進行計價的，所以當美元走弱，其收入換成其他貨幣的價值也會下降，買家需要平衡這兩者之間的關系。但總體而言，如果美元走弱，這對于想要尋找優秀美國資產的買家確實是一個好的機會，可以以相對較好的價格買到這些資產。”
富而德中國區合伙人王慶則告訴第一財經記者，當前世界上大多數主要國家的利率基本都處于在一個可忽略的低值水平，這意味著整個融資環境的成本變得異常便宜。“因此，這些財務投資者手里的彈藥是非常充足的，很多公司的現金流也非常充裕，他們都會在全球范圍內去尋找各種各樣的交易進行并購。此外，新冠肺炎疫情也使得很多資產的價格下降，尤其是在歐美的一些資產就顯得吸引力十足。綜合參考這些所有影響因子的話，美元弱勢并不會成為阻礙并購活動中的因素。”王慶說。
報告稱，11月的美國大選結果可能對歐洲產生若干影響。譬如，由于法國決定實行數字服務稅，法美貿易局勢趨向緊張，美國總統特朗普稱將在2021年1月6日開始對法國奢侈品征收關稅。在此背景下，路威酩軒集團(LVMH)已決定撤銷其以166億歐元收購奢侈珠寶品牌蒂凡尼(Tiffany)的交易。LVMH的董事會在宣布撤銷交易時，稱法國外長勒德里昂(Jean-Yves Le Drian)要求將交易延期至明年1月6日之后。此外，意大利政府也在今年8月叫停了意大利電信向美國KKR集團出售二級網絡的交易。
阿什沃什說：“我們在第三季度的并購觀察發現一個特點，各國政府在并購活動中的參與活躍程度有所提升。之前我們更多了解的是美國外資投資委員會(CFIUS)可能會在一些跨國并購當中發揮作用，但最近我們看到一些歐洲政府也有了類似角色。”
被“捂住”的需求井噴式出現
展望第四季度，報告稱，在第三季度，“僵尸交易”又出現在市場當中。隨著近期經濟逐漸好轉，這些在疫情期間陷入沉睡的交易再次被喚醒。另外，隨著市場不確定性慢慢消退，買方的積極性重新被激發，并且賣方也準備好了作出回應。
報告認為，目前的時機逐漸成熟，由于不少公司都希望通過規模效應來渡過眼下的難關，同等規模公司之間的、能通過反壟斷審批的并購活動將會增加。
阿什沃什則稱，除了市場更適應環境外，由于情勢較為動蕩，未來使用現金的交易數量可能會越來越多。此外，為了保護買家，或買方出于保護自身利益的目的，會就支付采取一些措施，比如根據企業的能力去決定其支付時間和方式。
對于推動未來并購交易的因素，阿什沃什認為，一方面，今年上半年一些被“捂住”的需求會在疫情防控措施放松后井噴，因為許多私募基金已經募集了大量的資金并正在尋找可買的資產，因此后續會出現“延遲效應”。另一方面，參與交易的專業人士對于疫情帶來的挑戰的適應程度也越來越高，從盡調、談判到交易完成，各方對通過網絡或虛擬環境執行交易的流程越來越熟悉，因此整體效率要強于上半年。(高雅)
