棉花市場年度為每年9月至次年8月，站在新年度起點，簡要回顧梳理棉花市場運行情況，并分析影響其發展變化的主要因素，有利于我們更好地理解市場運行機制，以期更加客觀全面地展望棉花市場發展趨勢。

2019/2020年度棉花市場表現

從近三年棉花市場價格情況看，2019/2020年度棉花價格總體低于此前兩個年度。2020年8月31日，國內標準級棉花(3128B級，下同)價格12708元/噸，同比下降277元/噸，比2017/2018年度同期下降3608元/噸。自2018年中美經貿摩擦升級以來，國內棉花市場價格明顯下跌，加之今年年初新冠肺炎疫情，標準級棉花現貨價格從16000元/噸降至13000元/噸之下。

從2019/2020年度來看，棉花價格大體經歷了先上漲、后下跌、再回升的N字型走勢。2020年1月，中美簽署第一階段經貿協議，棉花價格小幅反彈至14000元/噸。隨后新冠肺炎疫情暴發，棉花市場價格大幅下跌， 2020年3月國內現貨價格最低降至11000元/噸，期貨價格更是跌破10000元/噸，為棉花期貨上市交易以來(2004年6月1日上市)第三次跌穿萬元關口。4月以后隨著我國疫情形勢逐漸好轉，棉花價格逐步回升。

2019/2020年度美國洲際交易所(ICE)棉花期貨價格大體也經歷了N字型走勢，價格重心整體較上年度下移。2019年9月至2020年1月隨著中美經貿磋商推進，棉價小幅回升;2020年2—3月疫情逐漸加速在全球蔓延，國際棉價大幅下降，2020年4月一度跌至48.35美分/磅，為2008年金融危機以來新低;之后疫情形勢逐漸好轉，棉價穩步回升。8月底，美國洲際交易所棉花期貨主力合約價格上漲至65美分/磅左右。

2019/2020年度國內外棉花價格均出現下跌，受中美經貿關系影響，國內價格跌幅大于國際市場，內外棉價差總體收窄，部分時間段國內棉花高于進口棉到港成本，國內外棉價格倒掛。

影響市場運行的主要因素

受棉花目標價格政策及出疆棉花運費補貼等政策扶持，近年我國棉花種植面積和產量總體呈增加趨勢，為穩定棉花市場供應打下堅實基礎。近年我國棉花產量基本占到年度需求量的7成左右。2017—2019年新疆棉花目標價格水平為每噸18600元。棉花目標價格綜合考慮了生產成本與合理收益，新疆農戶棉花種植積極性提升，新疆棉花產量占全國比重提高。2019/2020年度全國棉花產量589萬噸，比2016年增加了55萬噸;新疆棉花產量占全國比例為85%，比2016年提高了9個百分點。

中央儲備棉輪出有效增加了棉花市場供應。2016—2019年中央儲備棉實際輪出量分別為267.1萬噸、322.5萬噸、249.6萬噸和99.6萬噸;2020年計劃輪出量50萬噸，截至9月24日，已經成交48.8萬噸。此外，受國內外棉花價差及進口利潤提振，棉花進口保持增長勢頭，有效補充了國內市場供應，滿足了部分用棉企業需求。2019年我國進口棉花185萬噸，比上年增加29萬噸，比2016年增加95萬噸。

從供應端看，2019/2020年度我國棉花市場運行穩定，保證了不同類型企業用棉需求。

2019/2020年度棉花價格下行主要由需求不足引致。我國是紡織品服裝出口大國，美國是最大的出口市場，棉紡產品出口萎縮反過來向產業上游傳導，導致棉花消費需求下降。年度內，中美經貿摩擦不斷反復，對棉紡產品出口造成較大影響。

美國紡織品服裝辦公室統計數據顯示，2019年美國從中國進口紡織品服裝364.52億美元，同比下降10.16%。受到疫情和貿易摩擦的雙重影響，2020年1—7月美國從中國進口紡織品服裝121.33億美元，同比減少42.8%。從我國海關統計數據看，2020年1—6月我國對美國服裝出口額106.1億美元，同比減少30.07%。

2020年以來新冠肺炎疫情全球持續蔓延，世界主要國家經濟負增長，受收入下降影響，棉紡消費需求明顯萎縮。據海關總署統計，2020年1—8月我國服裝累計出口額826.09億美元，同比下降12.9%。如果剔除防護服等防疫物資出口增加的部分，棉紡產品出口減幅可能更大。服裝鞋帽、針紡織品類零售額6936億元，同比均下降15%，其中8月零售額967億元，同比增長4.2%。從單月看，棉紡產品內需外銷正逐步回歸常態。目前全球疫情形勢及中美經貿關系面臨較大不確定性，后期棉紡產品出口形勢依然嚴峻。國家糧油信息中心9月預計，2019/2020年度我國棉花消費量735萬噸，同比減少95萬噸，減幅11.4%。

2020/2021年度展望

9月中下旬，新季棉花已經開始收獲上市，機采棉(籽棉，衣分40%左右)開秤價5.5元/公斤以上，手摘棉開秤價6.2元/公斤以上，并有上漲趨勢，籽棉開秤價整體比去年上漲0.5—1元/公斤，棉價連續兩年下跌之后有所反彈。新年度棉花行情仍面臨諸多不確定性因素，其中疫情發展情況和中美關系走向的影響將最為突出。

可以肯定的是，隨著疫情發展常態化，消費最低迷的時候已經過去，2020/2021年度棉花消費將從低位回升，但短期內棉紡產品內需外銷難以恢復到正常水平，加之全球棉花庫存處于歷史高位，內外棉價回升空間有限。

美國是中國最大的紡織品服裝出口國，但中美貿易摩擦升級以來出口份額有所下降。2019年我國紡織品服裝對美國出口額占總額的16.6%，比前一年下降1.1個百分點，美國部分進口需求轉向越南、印度、柬埔寨等國家。

今年新疆棉花整體長勢好于去年，豐產預期較強;內地受種植面積下降影響，棉花產量有所下降。國家糧油信息中心預計2020年新疆棉花產量503萬噸，同比增加3萬噸;全國棉花產量585萬噸，同比減少4萬噸，棉花產量變化不大。2020/2021年度中央儲備棉輪出及進口情況尚為變數，但整體上棉花市場供應端相對穩定。

2020/2021年度棉花市場行情波動更多依賴于需求側變化。后期棉紡市場外循環面臨的不確定性更大，支持外貿企業出口產品轉內銷，加強內循環，或將是突破目前困局的方向所在。(胡文忠)

關鍵詞： 棉花市場供應端