短纖期貨自10月12日上市以來，走勢強勁，至10月19日收盤，漲幅達22%。此輪上漲主要得益于國內疫情控制得力、經濟形勢好轉以及國慶節后國內終端需求集中爆發。

國內對于疫情的迅速反應可以從青島一窺究竟。10月11日，青島發現3例新冠肺炎無癥狀感染者后，迅速展開大規模排查，新增核酸檢測結果陽性9人，截至12日下午，全市共檢測樣本103.8萬份，體現了政府對疫情的高度重視。截至10月13日上午，青島已采樣的核酸檢測數量達到307.8萬份，無新增陽性感染者。正是政府的迅速反應，才將疫情扼殺在起點。相比國內，國外正面臨疫情的二次暴發。統計數據顯示，10月18日，全球新增確診人數達389683例，其中美國新增確診44872例，印度新增確診55511例，巴西新增確診10982例。

在海外疫情失控的情況下，9月底，一則印度訂單大量轉移至我國的消息引爆了國內紡織市場。對于外需的好轉，我們認為并不是突然出現的，而是近一兩個月逐步改善的。上半年，我國紡織行業基本處于停滯狀態，國內需求進入寒冬，外貿訂單大多被取消或推遲，甚至出現發貨至對方港口后無人接貨的情況。對于終端工廠來說，庫存和資金的壓力巨大。但是，下半年開始，隨著歐美經濟的重啟，海外訂單陸續重啟。根據調研反饋，歐洲大型超市的家紡產品需求旺盛，且長時間沒有補庫，這部分需求較為迫切。此外，印度和越南疫情未能得到有效控制，印度紡織品出口自5月見底之后，盡管出現回升，但未恢復到以往水平，印度和越南的部分大型紡織企業不得不停工停產，難以完成正常交貨，這部分訂單回流至我國，對國內需求形成利好。

國內經濟形勢穩步好轉，國慶長假期間，全國共接待國內游客6.37億人次，按可比口徑同比恢復79%，實現國內旅游收入4665.6億元，按可比口徑同比恢復69.9%。上述數據表明，國內經濟正在復蘇，同時內需也在持續回暖。終端方面，不僅是海外訂單轉移，更主要的是內銷好轉。市場對未來的預期樂觀，雙十一以及雙十二的訂單大量下達，印染廠和下游織造廠開工負荷大幅提升。

在終端需求好轉的背景下，短纖期貨在10月12日上市首日即錄得漲停，現貨也由節前的5250元/噸漲至10月19日的6000元/噸。從基本面來看，直紡短纖的開工負荷在國慶節前已升至99.3%，接近滿開，短期內沒有裝置檢修計劃，而工廠庫存處于同期低位，對價格的支撐較強。與此同時，海外訂單回流加上國內消費回暖，下游紗廠銷售順暢，純滌紗、滌棉紗開工負荷均有回升，且兩者的成品庫存下滑、價格上漲，以至于工廠利潤迅速轉正。截至目前，純滌紗利潤約400元/噸，滌棉紗利潤約900元/噸。短纖市場供需結構良好，成為聚酯產業鏈中表現最強的品種。

至于終端需求能持續多久，我們認為，目前工廠接單多到11月上旬，10月訂單擁擠的情況會在11月下旬逐步緩解，加之純滌紗、滌棉紗工廠的原料庫存大幅攀升，下游工廠的備貨力度勢必減弱、采購將趨于理性。

當下短纖盤面利潤接近1200元/噸，現貨利潤也升至850元/噸，均處于高位，且雙十一的銷售情況能否達到或者超出市場預期仍是未知數，回流的訂單量到底有多大、國內外需求的可持續性依然存疑，期貨盤面操作風險加劇。(朱展天)