觀點：連續四個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，滬指如期迎來技術性調整，日內不僅成功回補此前超跌反彈的上行缺口，還回補了今日低開的下行缺口，在多方的支撐下，短期技術性回調或告一段落。此外，北向資金逆勢回流，對市場帶來一絲信心提振。
當日，滬深兩市雙雙低開，而且開盤后連續跳水走低。此后，指數探底回升，尤其是金融股的帶動下，滬指盤中強勢翻紅。不過，好景不長，隨后三大指數沖高回落，悉數回落，創業板還迎來日內新低。盤面上看，周期板塊走強，其中煤炭、房地產以及傳媒、石油石化等漲幅居前，而食品飲料領跌下，國防軍工、電力設備以及有色金屬等走低。
上周，在指數連續反彈之際，我們就多次溝通過，縮量的反彈下，指數隨時都有技術性調整的需求和可能。而上周四開始，實際上這里的技術性調整就已經來臨。整體上看，雖然今日的低開以及一度的下行還是略超預期，但滬指的整體走勢還是比較符合預期的。
值得注意的是，滬指一日之內回補了兩個缺口，實際上還是比較強勢的。一方面，回補了3月17日跳空上行的缺口。如果單從反彈的角度，這個缺口不回補是強勢，但此前市場不穩以及反彈無力之下，這個缺口反而成為了制約反彈的擔憂，所以早些回補是理想的走勢；此外，今日低開之際，滬指也曾留下下行缺口，不過在盤中的拉升之下迎來回補，也可謂是強勢。
至此，滬指完成了技術性調整的同時，也回補了此前上行的缺口，并順便完成了今日低開下行的跳空缺口，這里無論是反彈還是回調，實際上短期的擔憂消除了。此前之所以說是技術性調整，主要是當前政策托底明顯，市場經歷了連續的調整和急跌之后，短期超跌反彈需求增加，疊加美聯儲加息落地，海外沖突影響減弱，市場整體回升的概率較大。
當然，這里還需要留意的是，目前宏觀經濟增長壓力依然較大，短期全國疫情又在持續，對市場情緒還是有影響。所以，這里超跌反彈以及階段的修復性行情可期，在技術性調整的過程中，仍可逢低低吸以及戰略配置，但總體還是需要保持倉位，耐心等待市場相對穩定后再做新的定奪。
總體上：在此前已經認為市場進入底部區域之后，我們認為市場即將迎來階段性的底部，隨著短期技術性調整的接近尾聲，可考慮進行逢低配置。一些相對穩定和確定性強的板塊，應該是重點的留意。比如隨著季報行情的來臨，高景氣疊加政策持續受益的高端制造板塊，如軍工、新能源、半導體等，可繼續跟蹤。而市場震蕩和主線不明下，金融等低估值和攻守兼備的板塊也值得配置。
