新股破發是近期A股市場上的一個比較突出的現象，已經有很多人對此進行了分析，并且提出了相應的建議。一個完整的股票市場，發行是其源頭，如果發行沒有做好，新股上市就大面積破發，這對于市場的有效性以及穩定性，自然也就存在問題。從這個意義上來說，新股破發的問題，也就不僅僅是發行市場本身的問題，也與二級市場有關，是整個市場運行格局的一個表征。
從A股以往的表現來看，在絕大多數的時間段，新股上市后都會有不錯的表現。尤其是在市場走勢并不是很好的情況下，新股往往還能夠維系某種相對強勢，這也就是所謂的“弱勢炒新股”現象。其原因在于，新股上市時，相對于其它股票，它具有最為顯著的標記，就是剛上市的品種還沒有充分換手。而市場就此可以演繹出諸如交易自由度更高、沒有套牢盤以及想象空間大等特征。即便是市場整體表現平淡，但總會有資金試圖尋找到可以短線操作的對象，此時新股就是一個最佳選擇。從實踐來看，新股上市之初，換手率通常會比較高，股價的波動幅度也比較大，這種狀況也容易吸引不少參考技術指標進行交易的投資群體。 也因為這樣，市場上形成了幾乎凡新股必炒的局面。而現在，這些似乎都改變了。
說到底，變化體現在兩個方面，一個是市場太弱，還有一個是新股太多。前面提到弱勢炒新股，而這個弱勢是指大盤總體不強，但仍然有一定程度的個股行情。但如果是弱到個股行情也很難產生了，那么新股多半也就很難炒了。另外，新股被炒一個很大的原因在于其相對稀缺，而如果新股源源不斷上市，每天都有好幾個掛牌，那么也就顯得不那么稀缺了。
就上面提到的兩個原因來說，市場太弱是關鍵性因素。最近一個階段的行情特征是，由于投資者對后市缺乏穩定的預期，因此普遍不是觀望就是抱著短線心態參與操作，不敢中長線持有。在這樣的氛圍下，新股就很難炒了，因為時下是T+1交易，今天買入的必須到明天才能賣出，這樣新股上市時人們就不敢輕易追高，怕的是明天低開被套。這個時候買新股，就只能等著它跌，跌得越多，相對就越安全。而新股的持有者在上市后看到沒有相應的接盤，考慮到中簽的數量也有限，容易產生先賣出的想法，這樣就形成了低開低走的格局。此時，就不止是新股沒有人炒了，而是大概率會破發。在這里，一個很本質的問題是人們對后市的高度謹慎，沒有看漲預期，即便是對個股也缺乏做多的興趣。這種現象的不斷演繹，就是市場活力的下降，板塊與個股行情的式微。
現在，為解決新股大面積破發的問題，很多人提出要控制新股的發行價，這當然是有道理的。如果規定新股只能以凈資產或者以面值發行，相信基本上就不會有破發的問題。但是，這不是市場化的做法。理想的狀態是新股發行價的估值，與二級市場同類品種基本接軌。當然，由于市場是波動的，特別是在行情看淡的情況下，二級市場會跌，新股也可能破發。而這就需要人們把更多的注意力放在改變市場低迷的問題上。近一個多月來，有關提高上市公司質量、鼓勵長線資金入市，以及提高保險公司投資權益類市場比例的信息很多，有人說除了沒有控制新股發行節奏，其它過去采取過的市場維穩政策都提出來了。顯然，現在最為必要的是對這些政策的落實。畢竟，在新股也失去吸引力的時候，其實這個市場的融資能力是成問題的，而帶來的不良影響也是不難想象的。客觀而言，新股大面積破發背后所揭示的市場信息，要比破發本身更嚴峻。
