摘要：興業證券指出，歷史上三次交易過戶費下調均對短期市場有所提振。中信證券表示，此舉通過直接讓利的方式激發投資者積極性，引導市場正面預期。
時隔七年之后，股票交易過戶費將開啟歷史上第四次下調。從4月29日起，股票交易過戶費將總體下調50%。
4月28日晚間，中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算”)發布公告稱，決定自2022年4月29日起，將股票交易過戶費由現行滬深市場A股按照成交金額0.02‰、北京市場A股和掛牌公司股份按照成交金額0.025‰雙向收取，統一下調為按照成交金額0.01‰雙向收取。
目前，A股股票買賣的交易費用，一般由傭金、印花稅、過戶費三部分組成。
其中，傭金部分，是買賣均需收取。一般情況而言，傭金根據新開戶傭金費率約定，按照股票交易成功金額的0.025%收取，單筆最低5元。
印花稅部分，僅賣出時收取，為成交金額的0.1%。
過戶費部分，也是雙向收取，即買賣均需收取，最新調整后為0.001%。
縱觀過去三次調整，市場短期反應如何？
興業證券指出，歷史上三次交易過戶費下調均對短期市場有所提振。
調整后當天及第二個交易日/后3個交易日/后7個交易日內，A股漲跌幅均值均為正。
股票交易過戶費下調，對市場產生的長期影響有多大？
中信證券指出，此舉進一步通過直接讓利的方式激發投資者積極性，引導市場正面預期，推動市場健康發展。
1. 降低投資者交易成本，下調幅度約1.2%
當前投資者在交易過程中支付的成本主要包括：交易經手費(十萬分之五，雙向收取)、證管費(十萬分之二，雙向收取)、交易過戶費(此次調整)、印花稅(千分之一，賣出單向收取)和交易傭金(平均萬分之2.3，雙向收取)，分別由交易所、證監會、中證登、稅務機關和證券公司進行收取。
此次調整中的交易過戶費調整幅度約占買入交易成本的3.1%，占賣出交易成本的0.8%，投資者整體交易成本約下降1.2%。
2. 非歷史首次調整，以往調整對市場走勢有限相對有限
2012年以來，股票交易過戶費共經歷4次調整，前3次分別出現于2012年5月、9月和2015年7月。
3次調整中，2015年費率調整幅度相對較大，彼時中證登將過戶費由滬市按成交面值0.3‰雙向收取、深市按照成交金額0.0255‰向買賣雙方投資者分別收取，統一調整為按照成交金額0.02‰向買賣雙方投資者分別收取，滬市費率調整幅度大于本次調整。3次政策推出后，短期內市場走勢并未發生明顯轉變。
3. 表達積極信號，引導市場正面預期
此次改革延續了2022年以來，監管機構降低投資者交易成本，提升資本市場服務能力和服務效率的改革思路。在通過貨銀對付改革提升市場流動性后，進一步通過直接讓利的方式激發投資者積極性，推動資本市場健康發展。
先前改革主要集中于結算機構，后續有望逐步推廣至證監會、交易所以及稅務機關等更多領域，后續可能通過調整印花稅等方式，進一步降低投資者交易成本，提升市場活力。
4. 預計每年向市場投資者讓利約50億，對證券公司收益影響較小
2021年，滬深市場股票成交額為258萬億，以此測算，此次讓利金額每年在50億元左右。截至2021年末，A股市場投資者為1.97億，持倉客戶占比在26%左右。
此次讓利預計每年將為每個A股持倉投資者帶來100元左右的收益。由于各家券商結算模式不同，少數券商滬市交易傭金費用包含股票交易過戶費，因此收益將留存于證券公司，但對證券公司整體業績影響較為有限。
