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隨著A股市值的日益壯大，國內投資者數量達到2億，基本關系到60-70%的家庭，這必然會讓高層更加重視股市，一系列改革勢必加快。周末，國家金融與發展實驗室聯合中國社會科學院金融研究所，便召開全面注冊制改革的研討會，這意味著A股全面注冊制將比預期來的快。龍軒認為這會重塑市場的生態，垃圾股以后會更沒市場，這類股我們打死不能碰。
其實近幾年來的A股，新股發行是非常的迅速的，16年重啟IPO來，5-6年的時間增加了超1500只新股，已經是名副其實注冊制下的新股發行速度了。因此全面注冊制，龍軒認為更多在于退市制度的推進、與交易制度的適當修改。其中退市方面，過去兩年來改革退市家數是明顯增多的，但今年來退市個股更為猛烈，半年的時間退市數量已達到40家，如之前著名的西水股份、海航創新等均被退市。若按上半年的退市速度，下半年再退市40家，那全年將是80家公司，這將是史無前例的力度，對市場威懾力將會巨大。
老股民都清楚，A股在2018年之前，資金很喜歡炒小、炒新、炒垃圾股，而真正有價值的個股卻長期處于估值洼地起不來。不過當前退市制度的嚴厲執行，龍軒認為將充分有利于市場價值的挖掘，近三年來市場也是呈現出這一特征。最典型的就是茅臺為首的一眾白馬，估值出現大幅度的拔高，A股也不僅有了千元股、更是有了2000元的股票。這其實就是注冊制下，市場優勝劣汰良性循環的結果，當然滬深港通下，外資大舉進入也有推波助瀾的作用，但根本還是自身改革下的生態重塑。
接下來全面注冊制實行的話，龍軒認為A股會迎來真正的慢牛行情，像06-07、14-15年那樣系統性，全局性炸裂式牛市將不會再上演。因此之前A股所謂的8年一次大牛市的規律，龍軒覺得未來不會再出現了。今年離2015年大牛市已有7個年頭，明年將會是第8年，但我們不用期待過去那樣的大牛市了，取而代之的是結構性牛市、同時指數重心逐級提高。
無論是當前宏觀經濟、還是A股市值與自身結構，其實都不支持過去兩輪那樣的系統性大牛市。首先宏觀經濟方面，過去高增長已經不可能實現，取而代之的是高質量增長，這反映到行業層面則是此消彼長的關系，那二級市場上自然也是割裂式行情。其次A股當前市值龐大，要撬動全局性行情2萬億的成交量都不可能實現，而2萬多億的量能是15年大牛市的巔峰，也是市場的極限；最后，注冊制實行下將會是逐漸淘汰散戶、機構博弈的行情，這從港美股可看出，而機構主導的行情，更多會是業績驅動，從而真正實現慢牛走勢。
當然中國股市再怎么去散戶，也會比歐美等資本市場比例高，畢竟國人的賭性很大，之前在農村一個六合彩就能收割大半個村的財富。龍軒認為在全面注冊制促使慢牛行情下，我們除了不碰垃圾股外，對業績能每年穩健增長、分紅率也高企、且從不向市場圈錢的公司，我們都可給予一定的溢價，跌下來就可買入持有；當然你不會選股，那買指數型基金也可以。
