外有美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏沖突、全球能源危機(jī)，內(nèi)有經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、疫情反復(fù)，A股過(guò)去一年的波動(dòng)明顯，行業(yè)輪動(dòng)加快。
在此背景下，1月5日，平安基金舉辦權(quán)益+資產(chǎn)配置專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)，平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松、研究總監(jiān)張曉泉、養(yǎng)老FOF投資總監(jiān)高鶯等基金經(jīng)理，圍繞市場(chǎng)關(guān)注的消費(fèi)醫(yī)藥、制造業(yè)、資產(chǎn)配置等主題進(jìn)行了解讀。
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整體而言，平安基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)給出2023年投資順序：對(duì)A股、港股及美債保持樂(lè)觀；黃金中性偏樂(lè)觀；美股中性，國(guó)債中性偏謹(jǐn)慎；原油則是不確定性，需要持續(xù)跟蹤。
張曉泉：市場(chǎng)預(yù)計(jì)迎來(lái)底部回升，科技成長(zhǎng)有望長(zhǎng)期領(lǐng)跑
“一夕輕雷落萬(wàn)絲，霽光浮瓦碧參差。更無(wú)柳絮因風(fēng)起，惟有葵花向日傾。”平安基金研究總監(jiān)張曉泉用兩句詩(shī)總結(jié)了對(duì)于2023年宏觀經(jīng)濟(jì)及A股趨勢(shì)的展望。
張曉泉認(rèn)為，疫情帶來(lái)的沖擊已經(jīng)基本見(jiàn)底，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最差的階段已經(jīng)過(guò)去，在政策發(fā)力、經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的背景下，越往后系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股市的擾動(dòng)越小。
談及具體的投資策略，張曉泉認(rèn)為，2023年市場(chǎng)預(yù)計(jì)迎來(lái)底部回升。盈利方面，在地產(chǎn)政策支持及疫情防控優(yōu)化背景下，明年A股市場(chǎng)盈利有望迎來(lái)修復(fù)；估值方面，目前市場(chǎng)處于歷史底部區(qū)域，具有較高的性?xún)r(jià)比；流動(dòng)性方面，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍將持續(xù)寬松，海外緊縮步入尾聲。明年市場(chǎng)將進(jìn)入“更無(wú)柳絮因風(fēng)起”的狀態(tài)，從底部區(qū)域緩慢修復(fù)。
在行業(yè)配置上，張曉泉認(rèn)為應(yīng)該沿著兩個(gè)方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)，一個(gè)方向是政策持續(xù)鼓勵(lì)的高景氣度方向，另一個(gè)方向是短期政策有明顯糾偏的困境反轉(zhuǎn)方向。
具體來(lái)看，高景氣度方向主要體現(xiàn)在科技成長(zhǎng)行業(yè)，如新能源汽車(chē)、風(fēng)光儲(chǔ)行業(yè)以及與國(guó)家安全息息相關(guān)的軍工領(lǐng)域，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，代表未來(lái)最先進(jìn)的科技成長(zhǎng)方向具備更大的阿爾法及彈性，未來(lái)具有高速增長(zhǎng)的潛力。
區(qū)少萍：消費(fèi)醫(yī)藥進(jìn)攻型機(jī)會(huì)關(guān)注中藥和醫(yī)療設(shè)備
談及消費(fèi)醫(yī)藥行業(yè)，平安基金資深研究員區(qū)少萍表示，雖然過(guò)去兩年消費(fèi)及醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)大盤(pán)表現(xiàn)欠佳，但仔細(xì)剖析后卻可以發(fā)現(xiàn)，股價(jià)波動(dòng)主要來(lái)自估值，部分行業(yè)的業(yè)績(jī)依然實(shí)現(xiàn)了良好增長(zhǎng)。
區(qū)少萍認(rèn)為投資則應(yīng)側(cè)重自主可控，中藥、醫(yī)療設(shè)備及創(chuàng)新藥政策風(fēng)口正勁。具體來(lái)看，交易型機(jī)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、新冠防治特效藥等，修復(fù)型機(jī)會(huì)聚焦在創(chuàng)新藥、仿制藥、CXO等，進(jìn)攻型機(jī)會(huì)則關(guān)注中藥和醫(yī)療設(shè)備。
如何挖掘2023年消費(fèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)？平安基金權(quán)益投資中心執(zhí)行總經(jīng)理何杰認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力和空間還很大，只要擺脫疫情束縛，消費(fèi)升級(jí)還是長(zhǎng)期趨勢(shì)；劉杰認(rèn)為疫情防控優(yōu)化短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)股價(jià)波動(dòng)，從復(fù)蘇節(jié)奏來(lái)看，看好相對(duì)剛需的消費(fèi)需求如商務(wù)出行、物流運(yùn)輸?shù)龋鴱?fù)蘇相對(duì)滯后的可能會(huì)是可選消費(fèi)如旅游出行、免稅品消費(fèi)等，但整體方向是向好的。
丁琳則表示防疫政策的優(yōu)化對(duì)消費(fèi)中長(zhǎng)期的影響是非常直接的利好，按照時(shí)間節(jié)奏看，預(yù)計(jì)一季度左右實(shí)現(xiàn)高峰，二季度開(kāi)始消費(fèi)復(fù)蘇會(huì)比較明顯，而在醫(yī)藥板塊，明年相對(duì)看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)醫(yī)療及服務(wù)、醫(yī)療器械這幾個(gè)細(xì)分賽道。
張蔭先：圍繞自主可控與行業(yè)景氣尋找制造業(yè)投資機(jī)會(huì)
制造業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的基石，大制造始終是貫穿A股市場(chǎng)的投資主線(xiàn)。平安基金資深研究員張蔭先認(rèn)為，2023年制造業(yè)投資的三個(gè)關(guān)鍵詞是“復(fù)蘇、自主可控、創(chuàng)新”。
“復(fù)蘇”首先體現(xiàn)在近期出臺(tái)了多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策支持，包括增加制造業(yè)和服務(wù)業(yè)現(xiàn)實(shí)需求、提振市場(chǎng)信心，設(shè)立設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款等，隨著對(duì)設(shè)備投資的政策支持持續(xù)落地，設(shè)備投資周期很有可能被拉起來(lái)。
其次，投資者可在自主可控(國(guó)產(chǎn)化率)、行業(yè)景氣(復(fù)合增速)中尋找投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注通用板塊包括機(jī)床刀具/數(shù)控系統(tǒng)、機(jī)器人(300024)/減速器等。此外，張蔭先強(qiáng)調(diào)，雖然我國(guó)具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，但仍需持續(xù)創(chuàng)新，尤其當(dāng)需求端不能繼續(xù)超預(yù)期時(shí)，供給側(cè)技術(shù)創(chuàng)新十分必要，可重點(diǎn)關(guān)注光伏、鋰電的新技術(shù)、新工藝的投資機(jī)會(huì)。另外，制造業(yè)其它行業(yè)中還可以關(guān)注檢測(cè)服務(wù)、叉車(chē)、船舶、工程機(jī)械、鋰電設(shè)備等行業(yè)的機(jī)會(huì)。
在談到新的一年制造業(yè)的投資機(jī)會(huì)時(shí)，平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松表示，過(guò)去幾年，以新能源為代表的科技制造領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)快速發(fā)展并取得了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)幾年大概率也會(huì)有不錯(cuò)的發(fā)展，而在傳統(tǒng)制造領(lǐng)域，雖然行業(yè)增長(zhǎng)速度不快，但是過(guò)去幾年中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也有所提升。同時(shí)，中國(guó)有全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，這會(huì)刺激國(guó)際公司進(jìn)行投資，進(jìn)而帶來(lái)新技術(shù)、新思維，而自動(dòng)化、人工智能等新技術(shù)也會(huì)減弱勞動(dòng)力增速下降的負(fù)面影響，對(duì)中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還是保有信心。
高鶯：港股有望顯著跑出超額收益
回顧2022年，在歐美通脹、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響下，海外市場(chǎng)經(jīng)歷了上半年的股債“雙殺”到下半年的股債商“三殺”，大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)上只有美元現(xiàn)金、部分高分紅股成為少數(shù)可以獲得正回報(bào)的資產(chǎn)。
對(duì)于2023年大類(lèi)資產(chǎn)配置，平安基金養(yǎng)老投資總監(jiān)高鶯建議順序：對(duì)A股、港股及美債保持樂(lè)觀；黃金中性偏樂(lè)觀；美股中性，國(guó)債中性偏謹(jǐn)慎；原油則是不確定性，需要持續(xù)跟蹤。
具體來(lái)看，A股將迎來(lái)震蕩筑底后的震蕩向上周期。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩、防疫策略實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)向、房地產(chǎn)托底三大政策已出現(xiàn)明確轉(zhuǎn)向共振信號(hào)，結(jié)合疫后經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策友好、指數(shù)估值分位等因素判斷，預(yù)計(jì)2023年價(jià)值風(fēng)格與成長(zhǎng)風(fēng)格皆有投資機(jī)會(huì)，特別是港股在美聯(lián)儲(chǔ)高利率轉(zhuǎn)向后可能有重大的歷史機(jī)遇。
港股方面，底部大概率已經(jīng)探明，“基于港股跌幅巨大、公司回購(gòu)數(shù)量創(chuàng)新高、內(nèi)資持續(xù)買(mǎi)入、已經(jīng)發(fā)布三季度財(cái)報(bào)的互聯(lián)網(wǎng)公司ROE環(huán)比普遍明顯改善、美國(guó)加息放緩、疫情政策、游戲版號(hào)等政策的友好等因素，港股將大概率處在反轉(zhuǎn)的路徑上。”高鶯建議重點(diǎn)布局超跌反彈品種，其中恒生科技、醫(yī)藥、地產(chǎn)鏈預(yù)計(jì)彈性較大。
美股方面，雖然通脹數(shù)據(jù)仍顯頑固，但美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)還是給予市場(chǎng)一定希望；短期看，經(jīng)過(guò)前期下跌，下一步的博弈或許是自放緩加息至經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性衰退之間的窗口期，在此期間美股或存在一定波段機(jī)會(huì)；中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)衰退的到來(lái)對(duì)股市構(gòu)成壓力，需要警惕。
關(guān)鍵詞： 投資機(jī)會(huì) 資產(chǎn)配置 醫(yī)療設(shè)備
