【11:25 華利集團(300979)23年中報點評：Q2收入降幅收窄、控費及匯兌收益帶動凈利增速轉正】

8月20日給予華利集團(300979)買入評級。

(資料圖片)

盈利預測與投資評級：公司為全球領先運動鞋專業制造商，23H1 海外品牌仍處去庫過程、上游制造商普遍承壓，公司與大客戶持續加深合作、新客戶訂單增長較快，同時公司嚴格加強費用管控，在同行中業績表現相對領先。下游品牌客戶去庫進程從22 年下半年開始，該機構認為今年下半年有望迎來去庫尾聲（第一大客戶Nike 庫存已連續三個季度下降），公司有望迎來訂單拐點。考慮上半年業績有所承壓，該機構將23-25 年歸母凈利潤從33.0/40.1/47.1 億元下調至31.3/38.1/44.7 億元、對應PE 為20/16/14X，維持“買入”評級。

風險提示：外需疲軟、客戶庫存去化進度不及預期、訂單波動等。

該股最近6個月獲得機構77次買入評級、5次跑贏行業評級、3次增持評級、2次“增持”的投評級、2次買入-A評級、1次強烈推薦評級、1次強推評級、1次推薦評級、1次優于大市評級。

【11:15 華利集團(300979)23H1點評：Q2表現優于同業 去庫存拐點已在路上】

8月20日給予華利集團(300979)買入評級。

盈利預測與投資建議：23Q2 是公司在行業去庫過程中的超預期季度，新客戶如Reebok、Lululemon、Allbirds 等品牌訂單量產出貨，部分老客戶去庫存進展超預期，同時公司新工廠爬坡與新產能建設穩步推進，預計下半年Q3 末到Q4 將成為重點窗口期，該機構預計制造端下半年股價將先于基本面有所體現，主要原因需求邊際向好+庫存改善+估值修復，華利作為第一梯隊標的重點關注，估值已經進入配置區間。

風險提示：產能擴張及改造不及預期，品牌客戶去庫存進展不及預期，海外消費景氣下行超預期，外匯波動風險等。

該股最近6個月獲得機構76次買入評級、5次跑贏行業評級、3次增持評級、2次“增持”的投評級、2次買入-A評級、1次強烈推薦評級、1次強推評級、1次推薦評級、1次優于大市評級。

【11:15 恒瑞醫藥(600276)：業績符合預期 創新國際化戰略加速推進】

8月20日給予恒瑞醫藥(600276)買入評級。

盈利預測與投資評級。基于公司經營現狀，該機構上調盈利預測。預計2023-2025 年歸母凈利潤分別為47.68 億元、55.95 億元、66.04 億元，同比增長分別為22.1%，17.4%、18.0%，對應PE 分別為53X，46X，39X。該機構長期看好公司發展，維持“買入”評級。

風險提示：國際化進度低于預期，創新藥研發失敗風險等。

該股最近6個月獲得機構28次買入評級、3次推薦評級、3次增持評級、1次增持-A的投評級、1次跑贏行業評級。

【11:15 恒瑞醫藥(600276)：二季度業績向好 創新藥貢獻增長】

8月20日給予恒瑞醫藥(600276)買入評級。

盈利預測、估值與評級

風險提示：創新藥出海不及預期；藥品談判降價超預期；銷售研發不及預期

該股最近6個月獲得機構28次買入評級、3次推薦評級、3次增持評級、1次增持-A的投評級、1次跑贏行業評級。

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