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1郭施亮：應從重處罰“頂風”違規減持

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在減持新規的影響下，越來越多的上市公司發布了終止減持計劃。在上市公司發布終止減持計劃的同時，不少上市公司還自愿承諾6個月內或者12個月內不減持持有的公司股份，為市場釋放出穩定股價的信號。

根據減持新規的規定，如果上市公司存在破發、破凈情形，或者近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份。

雖然減持新規實施不足半個月，但從上市公司的響應力度來看，還是比較積極的。不到半個月時間，已經有將近100家上市公司發布了終止減持計劃。即使如此，但還是存在少數上市公司頂風減持的行為。例如，我樂家居股東的違規減持、東方時尚的違規減持等。其中，我樂家居還出現了部分股東和一致行動人的清倉式減持。在違規減持背后，我樂家居在8月28日至9月6日期間，股價累計漲幅超過了100%。

從違規減持的具體問題分析，東方時尚主要是在股價破發的情況下，控股股東依然通過大宗交易減持公司股份。我樂家居則是在合計持股超過5%的情形下，采取了超比例減持、違規減持的行為。

在減持新規的影響下，兩家上市公司均進行了回應。東方時尚承諾，將在9月15日之前以自籌資金購回之前減持的股份，同時涉及的收益所得全部歸上市公司所有。我樂家居涉嫌違規減持的股東承諾，將會盡快購回違規減持的超額減持股份，且將股份購回涉及的收益所得全部歸上市公司所有。

在減持新規的影響下，為何依然有一些上市公司進行違規減持呢？歸根到底，還是與市場違規成本比較低，震懾力不夠大的因素有關。

雖然上市公司承諾會把之前減持的股份進行購回，且把收益所得全部歸上市公司所有。但是，依舊沒有改變上市公司違規減持的事實。在上市公司“頂風作案”的背景下，需要對違規減持的行為進行嚴格處罰。例如，把違規減持涉及的資金進行全部罰款，涉及金額比較大的，則在此基礎上，給予3到5倍以上的處罰。與此同時，對違規減持的股東，實施證券市場禁入的處罰，根據違規減持的金額設置禁入的期限。

事實上，大多數上市公司都設置了證券部、法務部等崗位，應該會對證券市場的新政策有一個清晰的了解。但是，在實際情況下，部分上市公司卻明知故犯、頂風作案。重要股東減持尤其是清倉式減持行為，已經影響到上市公司中小股東的切身利益。因此，站在股東的角度出發，一旦上市公司發生違規減持行為，在接受嚴格處罰的基礎上，還應該要加倍增持公司股份，并承諾三年內不再減持公司股票，以更好地穩定投資者的持股信心。

在減持新規之下，大部分上市公司還是嚴格遵守減持新規的規則，不少上市公司還先后發布了終止減持計劃，只有少數上市公司出現違規減持、超額減持的行為。在股票市場處于低迷期的背景下，應該進一步加大證券市場的違規成本，更好提升市場的震懾力和影響力。同時，應大力鼓勵上市公司積極增持公司股票以及積極回購自家的股票，通過股份回購注銷等方式提升上市公司的股票價值，為市場傳遞出上市公司穩定股價的積極信號。(金融投資報)

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