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【12:55 匯川技術(300124)深度報告：工控龍頭平臺級價值凸顯】
9月26日給予匯川技術(300124)強烈推薦評級。
投資建議:公司卓越的組織架構、供應鏈管理和外產業鏈整合能力將持續創造超額收益。公司平臺級的產品和營銷體系，業務觸角廣泛深入到我國制造業各細分領域，相較于海外和本土競爭對手，公司有更大概率把握住細分市場早期的高增速紅利。基于對市場的深刻理解和緊貼客戶痛點需求，公司以IPD 為內核的研發體系正在從過去的跟隨市場向創造市場轉變，盈利模式由過去的議價向溢價升級。與此同時，公司未來將國際化戰略作為經營重心，海外廣闊的市場空間也有望打開公司成長天花板。取中性情景假設，預計公司2023-25 年歸母凈利潤55.17、67.67、84.58 億元，同比增速27.71%、22.66%、24.98%，對應當前股價PE 32.90X、26.83X、21.46X。橫向來看，可比公司PE（TTM）中位數為34X，加權平均值為38X，綜上給予公司估值一定溢價：2023 年40X，對應2207 億市值，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
風險提示: 經濟復蘇不及預期；公司產品市場份額下滑；市場競爭激烈導致公司毛利率下降；新市場拓展不及預期。
該股最近6個月獲得機構32次買入評級、6次強推評級、4次增持評級、3次跑贏行業評級、2次強烈推薦評級、2次推薦評級、2次持有評級、1次優于大市評級。
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