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長假前后A股的看點(diǎn)在哪里？

觀點(diǎn)：8月PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。逆周期調(diào)節(jié)下，隨著寬松的開啟以及多項(xiàng)政策持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望加速。多個(gè)周期底部之際，隨著A股估值的歷史低位，當(dāng)前戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)凸顯。短期看，臨近長假，“節(jié)前看情緒 節(jié)后看數(shù)據(jù)”或是國慶節(jié)前的重要看點(diǎn)。節(jié)前主要留意市場的情緒變化，而節(jié)后9月重要數(shù)據(jù)以及國慶節(jié)期間的消費(fèi)等數(shù)據(jù)，或是引發(fā)市場變化的重要關(guān)注點(diǎn)。整體看，當(dāng)前影響市場的本質(zhì)因素在邊際減弱，隨著波段見底信號(hào)的逐步出現(xiàn)，投資者可考慮逢低低吸，博弈節(jié)后可能的反彈行情。

縮量調(diào)整下重心回落

上周五放量中陽一度令市場看到希望，而本周以來的整體回落還是令市場有所失望。僅從今日市場看，低開低走繼續(xù)回落下，市場繼續(xù)延續(xù)國慶長假前流動(dòng)性萎縮下的整理行情，而9月以來，市場整體繼續(xù)演繹重心回落行情。盤面上看，多因素刺激下AI板塊整體強(qiáng)勢(shì)，但其他多數(shù)板塊走低。其中，傳媒、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)漲，而汽車、國防軍工、建筑材料以及基礎(chǔ)化工等走低。資金方面，昨日大幅凈流出80億后，北向資金繼續(xù)出逃，而場內(nèi)主力資金也是繼續(xù)凈流出。

節(jié)前規(guī)律性的一幕正在上演

正如昨日所言，國慶節(jié)前的季節(jié)性效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)。由于對(duì)長期期間海外“黑天鵝”事情的擔(dān)憂，歷來國慶長假前市場流動(dòng)性相對(duì)收縮，成交整體不強(qiáng)，而調(diào)整也多次呈現(xiàn)。結(jié)合當(dāng)前市場，昨日是長假前最后一周的第一個(gè)交易日，指數(shù)并未延續(xù)上周五的強(qiáng)勢(shì)上漲，反而是整體的下跌。而今日，指數(shù)更是縮量下重心再次回落，延續(xù)9月初以來的重心回落趨勢(shì)。很明顯，海外資金的整體出逃以及節(jié)前觀望情緒的加劇，市場整體表現(xiàn)一般。

國慶長假前后市場的焦點(diǎn)在哪里

一般而言，國慶長假前，除了相關(guān)可能的政策，市場最大看點(diǎn)在于情緒，而情緒的演變來源于預(yù)期。如果對(duì)節(jié)后有一致性向好預(yù)期，不排除資金提前進(jìn)場的可能。反之，資金則繼續(xù)保持觀望，甚至還有資金短期撤出的可能。目前看，市場更多的還是觀望，觀望的情緒主要還在于對(duì)海內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不強(qiáng)的擔(dān)憂。不過，國慶節(jié)后市場的聚焦點(diǎn)可能更多。一方面，國慶節(jié)后9月宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，是否延續(xù)8月以來的良好回升勢(shì)頭，或是市場關(guān)注的焦點(diǎn)；另一方面，國慶期間樓市以及消費(fèi)市場的數(shù)據(jù)，也或給市場帶來沖擊，如果數(shù)據(jù)向好，提振或不言而喻。

因此，投資者可關(guān)注節(jié)前市場整體的情緒。如果情緒平穩(wěn)以及整體向好，則可考慮逢低進(jìn)行低吸，以博弈節(jié)后可能的反彈行情。而如果對(duì)節(jié)后數(shù)據(jù)提振樂觀，同樣也可提前配置和潛伏。當(dāng)然，從上周以來到現(xiàn)在，市場波段見底信號(hào)也在陸續(xù)釋放，節(jié)后一旦有催化，隨時(shí)反彈也僅是時(shí)間問題。當(dāng)然，需要提醒的是，目前市場基本面并不牢固，指數(shù)整體上行的提振力度還不強(qiáng)，即便節(jié)后有反彈，更多的或還是超跌反彈。

(作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

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