行情回顧：

上周倫敦金銀大幅上漲，倫敦金站穩1700美元/盎司上方，倫敦銀重回17美元/盎司。

本期觀點：

經濟數據

1)。美國4月份住房開工數下降30.2%至折合年率89.1萬，為2015年2月以來最低水平。在3月下滑18.6%之后，4月份住宅建設再度放緩，表明對住宅建筑商而言形勢發生了快速轉變。在2020年年初的時候，由于就業市場穩定且借貸成本較低，住宅建筑需求強勁。隨著美國大多數州放松對商業的限制措施，并且抵押貸款利率保持在歷史低點附近，住房銷售和新屋開工數可能在未來幾個月開始企穩。截至5月16日當周，美國首次申請失業救濟人數總計244萬。前一周的數據被下調了29.4萬，至269萬，原因是康涅狄格州勞工官員的一個筆誤夸大了全國總失業人數。

2)美聯儲。美聯儲將在5月26—29日以每日50億美元的速度買入國債，較上周削減10億美元/日。鮑威爾指出，美國正處于沒有現代先例的經濟衰退之中，疫情很突然且很嚴重，并已經抹去了過去十年的就業增長，造成了嚴重的沖擊，對于民眾的影響普遍存在且不均衡。美聯儲副主席克拉里達在紐約商業經濟協會就經濟前景和貨幣政策發表講話，指出疫情嚴重影響了美國經濟的活動水平和就業率，一季度實際國內生產總值(GDP)萎縮4.8%，幾乎可以肯定的是，第二季度將繼續以前所未有的速度收縮，就在2月份，失業率還處于3.5%的50年低點，兩個月后卻創下80年來的新高14.7%，5月份失業率可能還會進一步上升。

3)新冠肺炎疫情方面。疫情存在反復的可能，且刺激政策將不斷出臺，總體而言對金銀偏利多。

4)金銀比價方面。金銀面臨回調，白銀下跌幅度料將超過黃金，金銀比有上行壓力，大概率繼續維持在100上方。

5)行情分析。長期來看，全球經濟下行和央行寬松貨幣政策傾向的大背景沒改變，利率下行且處低位，貴金屬牛市格局在短暫的中斷后仍將繼續。中美關系緊張成新的關注點，也令金銀的回調行情迅速停止，短期或陷入振蕩行情。國際金價的區間：1600—1800美元/盎司，國際銀價的區間：14—18美元/盎司。

交易策略：

單邊策略：觀望為主，回調結束后逢低做多。

關鍵詞： 金銀