可轉債市場近期表現強勁，此前遭遇“滑鐵盧”的打新搶權操作，近期又成為獲取超額收益的“香餑餑”。
自年報披露期結束后，可轉債市場新券啟動發行。從已經發行的個券看，股債“雙牛”比比皆是，資金搶權配售后，鮮有正股萎靡不振的情形。
機構普遍認為，經歷了連續11個交易日調整后，可轉債調整空間有限。隨著大盤反彈，轉債市場收益頗豐。
所謂搶權操作，是指在可轉債發行之前買入正股，進而通過配售獲得可轉債的操作。例如， 3日即將發行萬青轉債，將向2日收盤登記股東按照每股配售1.2541元的比例兌換成可轉債面值，并按100元/張轉換為可轉債張數。
從4月份可轉債搶權操作看，魯泰轉債和濱化轉債這兩只標桿個券幾乎成為搶權資金的“滑鐵盧”。
“魯泰轉債和濱化轉債是最適合搶權的標的。不過，資金搶權后正股加速走弱。上市后兩只個券也表現較弱，收益根本覆蓋不了正股的虧損。”一位轉債投資者介紹稱。
一般而言，搶權操作的盈利空間是搶權后的轉債漲幅和正股漲幅。如果正股走弱，就需要平衡轉債上市漲幅與正股跌幅。
數據顯示，濱化轉債上市最高漲幅14.91%，而當日正股跌幅近5%。按照濱化轉債當日成交均價109元計算，搶權資金均有不同程度虧損。
搶權魯泰轉債正股導致的虧損則更加明顯。魯泰轉債配售比例達到0.28%，不過上市首日魯泰轉債成交均價不足105元，但正股在此期間跌幅高達14%，如果沒有及時拋售將形成巨虧。
從新一輪啟動發行的轉債品種看，無論火炬轉債、藍帆轉債和益豐轉債的正股都站上轉股價，并且多半創出了反彈新高甚至歷史新高。以藍帆轉債為例，藍帆醫療在宣布發行轉債后，連續兩日觸及漲停，累積了逾20%的漲幅。這意味著無論藍帆轉債破發與否，此次搶權都是成功的。
轉債市場經歷了11個交易日的調整后也迎來一輪反彈。數據顯示，從5月11日開始，轉債市場開啟了一輪下跌，持續11個交易日，并從上周末開始企穩反彈。
“此番轉債調整領先于股市，目前轉債修正溢價率相比之前高點已經壓縮約8個百分點，轉債面臨的階段性風險從高估值向正股波動切換。”興業證券左大勇表示。(孫忠 )
