10月31日，汽車零售融資租賃服務商喜相逢集團（以下簡稱“喜相逢集團”）第五次踏上沖擊港交所IPO的路程。

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在此之前，喜相逢集團分別于2019年12月31日、2020年7月21日、2021年7月30日、2021年9月6日向港交所遞表，但無一例外均以招股書失效而告終，。如今，第五次站在港交所的大門前，喜相逢集團仍難掩失意。營收來源單一、毛利率水平不穩定、多次遭遇消費者投訴等問題，或許是喜相逢集團始終難以叩開港交所大門的根源所在。

根據招股書顯示，2019-2021和截至2022年前7個月，喜相逢集團分別實現營收10.76億元、7.5億元、11.71億元和6.08億元，同期，集團凈利潤分別達到1534.5萬元、1025.3萬元、3068.7萬元和4613.7萬元。可以看出，喜相逢集團業績表現并不差，但曾在2020年遭遇到發展低谷，2021年之后，業績表現有所回暖。另外根據2022年前7個月的財務數據分析，喜相逢集團2022年前7個月凈利潤已經超過2021全年表現，但營收發展似乎有些不盡如人意。

此外，報告期內，喜相逢集團毛利率水平分別為33.9%、40.5%、30.9%和34.8%。可以看出雖然2020年處在發展低谷時，毛利率水平反正達到了相對高點，而自此以后，公司的毛利率始終未再突破40%關口。對于毛利率變動原因，喜相逢集團也在招股書中給出答案，作為營收來源的重要組成部分，喜相逢集團主要依靠汽車零售及融資、汽車相關服務兩項業務支撐，因此產品及服務組合對整體成本架構及毛利率產生影響。

而由于營收來源過于單一，喜相逢集團汽車零售及融資業務收入占比在近幾年來始終保持在85%以上。除了對毛利率水平有所影響外，一旦業務失衡，對于集團的整體營收水平也將產生較大影響。

作為一家成立于2007年的企業，喜相逢集團的發展歷程較為簡單。創始人黃偉在創業之前，曾經在彩色顯示器制造商華映光電股份有限公司主管生產工作。創辦喜相逢集團后，公司最初只做汽車租賃服務，直到2012年12月，才開始以融資租賃的方式進行汽車銷售。

盡管履歷簡單，但喜相逢集團背后的資本勢力卻并不簡單。2018年，集團曾獲得滴滴出行旗下子公司北京車勝科技有限公司投資，北京車勝曾以3000萬元收購喜相逢3.41%的股份，此后北京車勝公司的離岸控股公司HitDrive又先后于2019年12月和2021年6月分別以2000萬元的價格購入了喜相逢集團的股份。截至2022年10月31日，HitDrive已持有喜相逢集團6.83%的股份。

但從股權架構來看，創始人黃偉依然是喜相逢集團的單一最大股東。招股書顯示，喜相逢集團在上市前的股東架構中，黃偉通過明珠資本、PreciousLuck、HappyGain及SouthernFortune分別持股行股本約15.40%、8.52%、4.63%和2.62%，合計持股31.17%；滕用莊及其兄弟，通過IdealStand持股13.11%；劉用輝、劉偉通過盛輝持股11.57%；珠海萬和通過BrownOak持股10.96%；邱暉、林大春、黃劍清、王躍仁通過CharmingTulip持股10.06%；其余股東包括北京車勝等，持股比例均小于10%。

盡管資本力量較為雄厚，但喜相逢集團的沖擊資本之路卻坎坷重重，除了四次遞表港交所未果外，集團還在2015年12月登陸新三板，。但由于投資量過于稀疏，僅僅1年之后，喜相逢集團就選擇退市。因此更換賽道后，喜相逢集團或許也是看中了港交所更強的流通性，能夠為集團帶來更多資本助益。

然而想要成功赴港，喜相逢集團同樣面臨較為嚴格的監管審查，。根據招股書風險警示信息透露，這家成立15年的汽車融資租賃企業并沒有為全部員工繳納社保和公積金，根據董事評核，截至2019年12月31日，集團少繳社保供款約680萬元，。因此，不管是上市前補齊欠款，還是承受監管處罰，對于喜相逢集團而言，都是一筆不小的開支。

而這家集團公司對于不合規事件的解讀也令人啼笑皆非，其稱少繳社保等主要由于集團人力資源員工對中國法律法規了解不足或疏忽監督。作為一家發跡于福建福州的本土企業，對自家的法律法規條款還了解不足，這樣的理由能否讓港交所信服？

而喜相逢集團面臨的危機還不止于此。2022年5月，喜相逢集團山西分公司曾因未取得道路客運經營許可擅自從事道路客運經營被給予5000元的行政處罰；同年8月，集團旗下100%持股子公司福建淘汽互聯科技有限公司被福州市的法院下發限制消費令，該公司同時成為被執行人，執行標的11.98萬元；此外，集團控股的福建自在出行科技有限公司也曾因未按時履行法律義務而被法院強制執行，執行標的為37.14萬元。

與此同時，在消費者投訴平臺上，有關喜相逢集團欺騙又到消費者、不退訂金、陰陽合同等投訴也達到數十條，且由于集團并未入駐該平臺，導致相關投訴多數未能得到有效解決。

激烈的市場競爭中，喜相逢集團主營業務的競爭優勢也十分微弱，截至2021年12月31日，中國零售汽車融資租賃市場前二十大公司市場份額約為82.8%，按零售汽車融資租賃交易量計算，喜相逢集團僅排名第19位，市占率僅0.6%。

此外，面臨種種質疑，喜相逢集團還背負著極重的負債壓力，截至2022年7月31日，集團資產負債比率仍高達71.8%，高負債之下，沖擊港交所似乎成為集團生存下去的“唯一解”。