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境內債務處理告一段落后，碧桂園火速啟動了境外債務重組工作。

10月10日早間，碧桂園發布公告稱，截至公告日，公司尚未支付本金金額為4.7億港幣的到期款項，并聘請中國國際金融香港證券有限公司和華利安諾基(中國)有限公司擔任財務顧問，聘請盛德律師事務所擔任法律顧問，協助評估集團的資本結構及流動性狀況，并制定整體的解決方案。火栗網編輯

此舉意味著，碧桂園境外債的重整工作已正式啟動。火栗網編輯

截至目前，碧桂園處于存續期的公開美元債共有15支，存續本金約93億美元，2023年內，公司主要面臨美元票據利息兌付，沒有美元票據本金到期。

碧桂園在公告中表示，由于房地產市場的深度調整，進入2023年以來，集團銷售額承壓明顯，1-9月，集團實現權益銷售金額約人民幣1549.8億元，同比下降43.9%，在行業銷售環境未明顯得到改善的形勢下，集團面臨資產處置出售的不確定性，預計流動性在中短期內仍將持續緊張。

為了緩解短期資金壓力，碧桂園已經于9月份完成了境內9支債券約147億元的整體展期。方案大致相同，均是展期三年，發行人提供增信措施。具體而言，發行人給出的方案為債務到期償付利息，本金展期三年；到期后的第1、2、3個月分別支付2%的本金，第12個月支付10%的本金，第24個月支付15%的本金，30個月支付25%本金，第36個月支付剩余44%的本金。

參考其他房企的路徑，相對于境內債務的展期，境外債務重整的難度通常更大，為獲得債權人的諒解和支持，碧桂園公告稱，公司懇請債權人給予時間以供公司客觀評估目前所面臨的挑戰，并與顧問共同為所有持份者制定務實可行的最佳解決方案。火栗網編輯

除了推動債務展期工作之外，目前碧桂園的主要工作在于保交付。

碧桂園市場信用垮塌的速度之快大大超過了以往任何一家出險房企。從坊間傳聞到碧桂園承認流動性危機僅半個月的時間。發酵的核心就是兩筆美元債的票息未支付。火栗網編輯

但業內人士表示，這兩筆美元債的利息加起來1個億，碧桂園不至于拿不出，之所以不支付，還是考慮未來償債高峰到來后的應對之策。

有接近碧桂園的人士稱，與其揚湯止沸疲于奔命，不若釜底抽薪整體展期，碧桂園擁有較好的財務基本面，杠桿也不高，通過債務重整渡過階段性困難的可能性還是比較大的。據了解，從9月起至2024年初，碧桂園要償還到期債務總金額大約100多億。火栗網編輯

就在即將到來的10月16日，碧桂園就兩筆合共6680萬美元的境外美元債利息到期。

業內分析，以目前碧桂園的經營狀況和現金流與債務的關系來看，如果不選擇躺平，將面臨“余糧不斷被消耗”的困境。

在項目布局上，碧桂園似乎采取的是“眾籌”模式，即其只負責輸出品牌和運營及拿地，諸如資金籌集、開發等其它方面的事情基本交給當地市場主體，這意味著碧桂園一旦真正躺平，為其提供資金的金融機構、購房人以及眾多的上下游供應商將會承受巨大壓力。火栗網整理編輯

解決上述壓力比較重要的路徑是“保交付”。栗避免地產企業的風險向購房者、上下游供應商及金融機構蔓延。這個過程中還有兩個關鍵因素，一是項目要先完工，讓購房者拿到房子；二是房子要賣的出去。政府可以努力做到第一個，但第二個則要看市場環境。

在其它地產企業紛紛選擇躺平的情況下，不躺平的地產企業如果得不到政策層面的眷顧，則無疑會損失更大。碧桂園可能認為，從減輕自身債務壓力以及儲備自身余糧等角度來看，“躺平”是最好的選擇。

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