近期，很多基金投資者被基金經(jīng)理們不斷變換的操作思路給搞迷糊了。不到兩個月時(shí)間里，眾多明星基金經(jīng)理掌控的基金產(chǎn)品經(jīng)歷了限購、放開、又限購的節(jié)奏。有基民甚至發(fā)出疑問，難道基金申購也要像A股一樣經(jīng)歷震蕩行情嗎?為何基金經(jīng)理會不斷改變基金申購的策略?像“變色龍”一樣的基金經(jīng)理值得信賴嗎?

一個月內(nèi)由限購變放開

6月份,基金行業(yè)迎來今年第一波限購潮。據(jù)北京青年報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，6月以來有近200只基金(A/C份額分開計(jì)算)宣布暫停大額申購。但不到一個月，多位明星基金經(jīng)理就宣布取消旗下基金的限購，或者大幅提高申購限額。從8月15日起，“公募一哥”張坤旗下易方達(dá)亞洲精選申購限額將從100萬元調(diào)整至500萬元。知名基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)管理的信澳核心科技混合也在7月28日起取消對該基金的大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資的限制，恢復(fù)辦理該基金的大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)。

7月底到8月中旬，據(jù)北青報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，恢復(fù)大額申購的基金產(chǎn)品超過50只。這跟6月份眾多基金發(fā)布限購令形成了鮮明的對比。

近期又暫停大額申購

難道市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)解除了嗎?北青報(bào)記者注意到，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)人士普遍分析認(rèn)為，當(dāng)時(shí)多只績優(yōu)基金紛紛放開申購限購，某種程度上傳遞出積極的信號，說明基金經(jīng)理看好后市，也說明基金經(jīng)理認(rèn)為目前的產(chǎn)品規(guī)模仍有進(jìn)一步擴(kuò)大的空間，潛在的市場風(fēng)險(xiǎn)減弱;限購則意味著相反。

然而，近期，基金經(jīng)理們的口徑和做法又發(fā)生了變化。近日，林英睿、馮明遠(yuǎn)、丘棟榮、劉暢暢等多位明星基金經(jīng)理管理的基金又宣布暫停大額申購，同時(shí)多只固收類基金也發(fā)布了公告，有的限購金額甚至不超過100元、1000元。值得注意的是，丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值股票基金公告，自8月22日起調(diào)整在銷售渠道的大額申購(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資)的限額為1萬元。

“變色龍”比“一根筋”好

變化來得太快，許多投資者有點(diǎn)摸不著頭腦，為何基金經(jīng)理都像“變色龍”一樣改變策略?對此，北青報(bào)記者注意到，基金經(jīng)理們也對此做過一些解釋。明星基金經(jīng)理丘棟榮表示，產(chǎn)品規(guī)模的約束可能會受到三個方面的影響：一是市場時(shí)機(jī)，在市場底部的時(shí)候，產(chǎn)品能夠容納的規(guī)模是比較大的;二是與所投資資產(chǎn)的特征和本身流動性有關(guān);三是與自身獲取阿爾法收益的能力有關(guān)，公司投研團(tuán)隊(duì)是不是做好了足夠的準(zhǔn)備，覆蓋相關(guān)公司的研究。

那么，基金經(jīng)理頻繁調(diào)整申購策略，普通基民該怎么辦呢?基煜研究表示，大部分基金暫停大額申購是為了減少機(jī)構(gòu)大額申購帶來的影響，對于普通個人投資者來說影響不大。投資者在面對基金產(chǎn)品暫停申購或者申購額度調(diào)低的情況下，可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇相關(guān)替代產(chǎn)品進(jìn)行投資。

北京一名私募基金經(jīng)理告訴北青報(bào)記者，今年6月份以來，A股經(jīng)歷一波反彈之后，結(jié)束了單邊上漲，進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性震蕩行情，基金經(jīng)理也在根據(jù)行情的走向改變自己的投研策略。“變色龍”的基金經(jīng)理比“一根筋”的基金經(jīng)理好。作為個人投資者，可以把基金經(jīng)理的策略當(dāng)成投資的一個風(fēng)向標(biāo)，但也不必太過于驚慌，短期市場的走勢本來就很難預(yù)測，行情好就多投一點(diǎn)，行情差就多觀望，不要跟市場作對。

(文/本報(bào)記者朱開云)

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