資深經濟學家Andrew Smithers警告稱，上市公司管理者將自身利益放在首位、尋求實現當前股價而非基本價值的最大化，這些行為造成了美國股市的高估、過度的公司債務和投資水平不足。
Andrew Smithers表示，理論上，公司管理者與股東有著相同的利益；如果公司管理者的目標是使企業的凈值最大化，他們會在股本成本較低(而股票在市場上的價值很高)時發行股票，并將資金用于投資。
而實際上，他們不會這么做。公司管理層的優先事項是保住自己的工作，并提高其基于股票的薪酬價值。因此，他們不會將發行新股得到的新資金用于投資，否則其直接影響便是降低每股收益。
相反，公司管理者們更喜歡舉債以便在虛高的價格回購股票，而這將有助于推高股價。此外，上市公司通常會尋求維持一個穩定的利息支付與利潤的比率，隨著長期利率的下降，上市公司為了回購股票而承擔了越來越多的債務。
Andrew Smithers指出，其結果便是，美國股市的估值嚴重偏離了其公允價值。他表示，美國股市目前的頭寸非常危險，近幾十年來，公司管理者已將資源從投資轉向股票回購，長期的投資不足使美國上市公司在與外資公司的競爭中處于劣勢。另外，美國企業部門的杠桿率也接近歷史最高水平。
Andrew Smithers表示，以重置成本為基礎，股票市場的交易價格是公允價值的兩倍以上，另一場金融危機的風險似乎有所上升。
美國股市長期保持高估值的一個重要原因是，美聯儲用越來越低的利率和連續幾輪量化寬松政策來支撐華爾街。而隨著當下通脹居高不下，美聯儲可能被迫更激進地收緊貨幣政策，而利息成本被推高的速度往往快于企業現金流的增長速度，這迫使企業去杠桿化并削減投資，在這種情況下，美國股市的估值可能會迎來暴跌。
盡管有些投資者認為Andrew Smithers的觀點言過其實，但鑒于他是少數幾個對互聯網泡沫以及全球信貸繁榮帶來的危險發出警告的經濟學家之一，他目前的擔憂至少不應該被輕易忽視。
