美股成長型股票最近的表現優于價值型股票，因為投資者開始質疑美聯儲最鷹派的時刻已經過去，并對美國經濟衰退的前景進行定價。
近期對聯邦基金期貨的押注顯示，明年某個時候美聯儲可能會重新降息，而美國10年期國債收益率已跌至3%以下。隨著對經濟衰退的擔憂加劇，公司債券的息差擴大了。而比起價值股，美國國債收益率的下降似乎對科技股和其他成長型股票更加有所提振。
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Sevens Report Research的創始人湯姆埃塞(Tom Essaye)在一份報告中表示：“雖然現在宣布價值股跑贏大盤的‘結束’還為時過早，但我們確實認為，科技股最近跑贏大盤是值得注意的，因為如果這種情況繼續下去，將是一個強烈的信號，表明市場現在正從過去的為加息定價，轉向2023年的最終降息。”“如果科技股能夠持續表現優異，這將告訴我們，市場認為美聯儲的‘鷹派姿態’已經過了頂峰。”
Facet Wealth的投資主管湯姆·格拉夫(Tom Graff)表示，美國長期國債收益率最近一直在下降，因為投資者擔心美國經濟正在放緩，“很有可能出現衰退”。
10年期美國國債收益率6月份曾升至約3.501%的高位，但在周三一度觸及2.748%，為5月27日以來的最低水平。相比之下，2021年底時該收益率約為1.5%，當時投資者預計美聯儲準備上調基準利率以遏制高企的通脹。
今年3月，美聯儲自2018年以來首次上調基準利率，將其從接近于零的水平上調25個基點，同時在通脹處于40年來最高水平之際制定了進一步加息計劃。自那以后，美聯儲變得更加強硬，在生活成本居高不下的情況下宣布了更大幅度的加息。
這讓投資者擔心，美聯儲在控制失控的通脹方面可能過于激進，可能會導致經濟衰退。但如今，經濟增長放緩令一些投資者質疑，盡管美聯儲今年才開始升息，但其激進的貨幣緊縮政策還會持續多久。
據格拉夫稱，10年期和2年期美債收益率在7月5日短暫倒掛，為6月中旬以來首次，再次顯示美國可能面臨衰退。在格拉夫看來，公司債券市場也一直在閃現衰退擔憂。
他表示：“投資級公司債的息差是過去25年來除經濟衰退外的任何時候都沒有過的。”他說，這并不意味著“百分之百的可能性”會出現經濟收縮，“但這絕對清楚地表明，信貸市場認為存在風險。高收益債券或垃圾債券與美國國債的息差也出現了類似的上升。”
DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯克拉斯在一份報告中表示：“盡管10年期美國國債收益率在3周前見頂，但公司債利差仍在繼續走高。”“當市場對未來企業現金流越來越不確定時，利差往往會上升，今年大部分時間都是這樣。”
投資者擔心經濟放緩會導致現金流枯竭，因為這可能會阻礙企業對其業務進行再投資，或使現金緊張的借款人更難履行其財務義務。
美國股市今年以來一直在下跌，此前隨著利率上升，估值出現了重新定價。包括科技相關公司股票在內的成長型股票在2022年大幅下跌。以科技股為主的納斯達克指數今年上半年暴跌29.5%，標普500指數下跌20.6%。
成長型股票對美債收益率上升尤其敏感，因為它們預期的現金流還在遙遠的未來。但由于對經濟衰退的擔憂，美債收益率最近有所下降，重新提振了成長股。自6月15日低點以來，羅素1000成長指數截至周三上漲近3%，而羅素1000價值指數同期收平。
格拉夫表示，即將發布的公司第二季度收益報告應該會讓投資者“更清楚地了解”公司對2022年下半年產品和服務需求的預期，以及股票的走勢。他在談到股市時表示：“市場已經消化了一定程度的盈利放緩。”
