7月22日，是科創(chuàng)板開(kāi)市三周年的日子。三年的時(shí)間不算長(zhǎng)，但對(duì)于科創(chuàng)板和中國(guó)資本市場(chǎng)而言，卻是值得記憶的日子。借助于這三年時(shí)間，科創(chuàng)板規(guī)模得到擴(kuò)張，市場(chǎng)影響力日益提升，期間所取得的成績(jī)，無(wú)疑是制度創(chuàng)新下的結(jié)果。
毋庸置疑，三年來(lái)，科創(chuàng)板所取得的成績(jī)是有目共睹的。從掛牌公司數(shù)量上看，2019年7月22日，科創(chuàng)板首批25家公司掛牌交易，而截至2022年7月21日，掛牌公司已達(dá)437家，增長(zhǎng)超過(guò)16倍。即使是在全球資本市場(chǎng)發(fā)展史上，也實(shí)屬罕見(jiàn)。
從首發(fā)募資金額看，437家公司通過(guò)IPO募集資金5924.91億元。近6000億元的募資額，足以說(shuō)明科創(chuàng)板對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了一定的貢獻(xiàn)。而且，平均每家13.56億元的募資額，與其他板塊相比并不低，也支持了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)等相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。關(guān)于這一點(diǎn)，無(wú)疑非常值得肯定。
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科技成色足，是科創(chuàng)板的另一大特點(diǎn)，主要體現(xiàn)在研發(fā)投入與企業(yè)特性上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，437家公司2021年研發(fā)投入金額同比增長(zhǎng)30%，且投入金額翻番的上市公司也不在少數(shù)。此外，截至6月30日，共有141家科創(chuàng)板公司入選國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，占比超過(guò)30%以上，這一比例并不低。
正因?yàn)槿绱耍苿?chuàng)板公司不僅受到國(guó)內(nèi)投資者的青睞，也受到境外投資者的追捧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年3月底，北上資金持有科創(chuàng)板股票市值占比僅為0.32%。而截至目前，這一比例已大幅提升至1.89%，涉及科創(chuàng)板股票市值超過(guò)400億元，也創(chuàng)出近年來(lái)新高。
正如硬幣的兩面，盡管三年來(lái)科創(chuàng)板的發(fā)展取得了一定的成績(jī)，但所存在的問(wèn)題也不容忽視。
一是科創(chuàng)板公司股票流動(dòng)性存在較大的差異。以7月22日為例。當(dāng)天換手率不足1%的個(gè)股達(dá)106只，超過(guò)1%低于2%的個(gè)股達(dá)126只，亦即當(dāng)天換手率低于2%的個(gè)股占比超過(guò)50%。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板437只個(gè)股中，今年以來(lái)有51只個(gè)股日均換手率不足1%。眾多個(gè)股流動(dòng)性不足，無(wú)疑是科創(chuàng)板的一大短板。
其二，科創(chuàng)板整體估值偏高。由于獨(dú)特的定位，科創(chuàng)板平均估值高于其他板塊，實(shí)屬正常。不過(guò)，在科創(chuàng)板整體估值較高的背后，虧損股不僅占據(jù)了較大的比重，且某些虧損股的股價(jià)還高高在上，個(gè)人以為這是值得商榷的。比如其多家虧損股股價(jià)超過(guò)百元，這類股票一旦遭遇技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)環(huán)境改變等因素而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收萎縮，甚至是步入破產(chǎn)的命運(yùn)，投資者的損失將是巨大的。
其三，科創(chuàng)板投機(jī)炒作氛圍較為濃厚亦是不可忽視的重要因素。三年時(shí)間內(nèi)，科創(chuàng)板不僅產(chǎn)生了眾多的百元股，而且股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番的個(gè)股亦比比皆是。截至目前，科創(chuàng)板百元股占滬深A(yù)股的比例為48.1%，這不能不說(shuō)是一個(gè)“奇跡”。上市后股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番的個(gè)股更不用說(shuō)了。盡管個(gè)中不無(wú)科創(chuàng)板公司自身特性的原因，市場(chǎng)的投機(jī)炒作同樣難辭其咎。
科創(chuàng)板有資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”之稱，注冊(cè)制試點(diǎn)、更加包容的上市制度、差異化交易制度，以及在不久的將來(lái)將實(shí)施的做市商制度，都見(jiàn)證著科創(chuàng)板不斷改革與創(chuàng)新的成果。科創(chuàng)板也在不斷的制度創(chuàng)新下砥礪前行，向前發(fā)展。
個(gè)人以為，盡管三年來(lái)科創(chuàng)板取得了一定的成績(jī)，但顯然不能墨守成規(guī)。科創(chuàng)板要獲得更大的發(fā)展，就要從多方面采取舉措。基于此，個(gè)人建議應(yīng)降低投資者的門(mén)檻。目前科創(chuàng)板實(shí)行投資者適當(dāng)性管理制度，也將千萬(wàn)中小投資者擋在科創(chuàng)板大門(mén)之外。這既不公平，也不利于活躍科創(chuàng)板市場(chǎng)的交易。通過(guò)降低投資者門(mén)檻，將能達(dá)到“一箭雙雕”的效果。
在企業(yè)上市問(wèn)題上，把好質(zhì)量關(guān)、定位關(guān)是非常重要的。科創(chuàng)板要發(fā)展成一個(gè)充滿特色的板塊，緊抓板塊定位的弦不能松；否則，科創(chuàng)板就有可能變得不倫不類。要提高科創(chuàng)板上市公司的質(zhì)量與投資價(jià)值，把好質(zhì)量關(guān)至關(guān)重要。把好質(zhì)量關(guān)、定位關(guān)，是科創(chuàng)板不斷做大做強(qiáng)，并大幅提升市場(chǎng)吸引力的基礎(chǔ)。
與此同時(shí)，制度創(chuàng)新不可或缺。科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)不斷發(fā)展的產(chǎn)物，更是制度創(chuàng)新的產(chǎn)物。盡管科創(chuàng)板在制度創(chuàng)新方面已積累了不少的經(jīng)驗(yàn)，但顯然還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。不斷的制度創(chuàng)新，將造就科創(chuàng)板不斷前行的推動(dòng)力。
