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觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內(nèi)經(jīng)濟從衰退逐步走向復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當然，此前經(jīng)濟確定性爬坡之后，復蘇過程仍有反復，或影響市場節(jié)奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結(jié)構(gòu)性行情仍有望延續(xù)。短期，央行降息之下，流動性改善，對市場整體有提振。而隨著社融回升預期之下，金融等價值股或有繼續(xù)抬頭趨勢，可留意市場風格階段的小幅轉(zhuǎn)換。不過，經(jīng)濟弱復蘇下市場結(jié)構(gòu)性行情為主，成長仍是最強主線，后期仍是資金關(guān)注的焦點。
今日滬深兩市雙雙低開，開盤后展開震蕩，板塊和個股表現(xiàn)平平。上午收盤前，證券板塊一度拉升帶領(lǐng)指數(shù)快速翻紅，但午后的沖高回落再次抑制市場上行。此后，指數(shù)于昨日收盤上下運行，全天低開震蕩表現(xiàn)。盤面上，煤炭板塊大漲領(lǐng)銜，石油石化、公用事業(yè)以及電力設(shè)備等漲幅居前，而建筑材料領(lǐng)跌，食品飲料、醫(yī)藥生物以及房地產(chǎn)等走低。
昨日LPR超預期調(diào)降之下，市場迎來整體的反彈，雖然力度有限，但指數(shù)基本實現(xiàn)反包，還算強勢。不過，無論是成交量還是板塊的活躍性，都未能顯示出強勢。比如昨日兩市上行中成交雖然過萬億，但是相比此前一日仍有萎縮。而盡管昨日上行，但價值股不強，成長股也是大幅分化。市場并沒有顯示出較強的上行意愿，集中反應出市場仍有一定的擔憂，而這種擔憂或許主要還是對經(jīng)濟復蘇的弱勢預期。
除了指數(shù)，我們看板塊之間也略有蹊蹺。比如央行降息，按理說市場得到提振，價值或成長都有表現(xiàn)的基礎(chǔ)。因為流動性的相對充裕，成長股會有提振。而有因為降息，對于銀行等金融股構(gòu)成相對提振，價值股表現(xiàn)也是理所當然。但其實，這些板塊整體的表現(xiàn)都只能是差強人意。
所以，市場進入到今日，依然沒有較好的表現(xiàn)。而相對利好之下，指數(shù)不漲就需要留意，尤其是當前成長股高位震蕩和分化之下，一旦成交萎縮，就要注意短期回落的可能。不過，畢竟還是結(jié)構(gòu)性行情，在流動性相對寬松下機會仍有反復。中期成長主線邏輯沒有改變下，階段需要注意央行降息之后，隨著社融回升的預期，金融等價值類標的或有階段向好預期，而成長類品種階段調(diào)整下，也要注意此前累計漲幅較大品種的回調(diào)風險。
總結(jié)一下：央行降息之后，市場流動性整體改善，對市場仍有支撐和提振。不過，在經(jīng)濟弱勢復蘇下，指數(shù)趨勢性行情概率也不大。因此，整體震蕩反復下，既要留意結(jié)構(gòu)性的反復，也要留意市場階段的風格轉(zhuǎn)向。
