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美銀本周五表示，股市的“大低谷”將在明年春天到來，預(yù)計(jì)股市將于3月至5月期間見底。與此同時(shí)，小盤股在未來幾年的表現(xiàn)可能優(yōu)于大盤股，因?yàn)槟壳暗氖袌?chǎng)表現(xiàn)與上世紀(jì)70年代滯脹時(shí)期有很多相似之處。

美銀指出，美聯(lián)儲(chǔ)需要看到經(jīng)濟(jì)陷入衰退，才能結(jié)束緊縮周期。到那時(shí)，股市就可以進(jìn)入牛市?！爱?dāng)失業(yè)率達(dá)到8%、通脹率達(dá)到3%時(shí)，很容易做出調(diào)整。當(dāng)通貨膨脹率為8%，失業(yè)率為3%時(shí)，要扭轉(zhuǎn)局面就困難多了?！?/p>

鑒于這一前景，美銀認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)將從目前略高于3700點(diǎn)的水平下跌，并有可能跌至3000點(diǎn)。該行建議：“在標(biāo)普500跌至3600點(diǎn)時(shí)啃一口，在3300點(diǎn)時(shí)咬一口，在3000點(diǎn)時(shí)狼吞虎咽”。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，美銀表示，“21世紀(jì)20年代的資產(chǎn)配置”仍類似于上世紀(jì)70年代。

“有很多相似之處”，美銀在將上世紀(jì)70年代與當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)行比較時(shí)表示，“交易區(qū)間大而寬，華爾街與美聯(lián)儲(chǔ)相互依賴，時(shí)斷時(shí)續(xù)的經(jīng)濟(jì)政策，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)核心通脹而非總體通脹，政治不穩(wěn)定，戰(zhàn)爭(zhēng)，石油沖擊，食品沖擊，財(cái)政過剩，工業(yè)動(dòng)蕩等等。作為這一策略的一部分，投資者可以”做多現(xiàn)金、大宗商品、波動(dòng)性、小盤股、價(jià)值、資源、新興市場(chǎng)，做空股票、債券、成長(zhǎng)型和科技股。

美銀特別指出，在1973年至1974年的通脹沖擊結(jié)束后，小盤股進(jìn)入了“大牛市”。在20世紀(jì)70年代，美國(guó)小盤股進(jìn)入了歷史上最大的牛市之一，美銀預(yù)測(cè)小盤股將在未來幾年的滯脹中表現(xiàn)出色。

然而，對(duì)沖基金埃利奧特管理公司對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的評(píng)估悲觀，“世界正走在惡性通脹的道路上，這是全球社會(huì)崩潰、國(guó)內(nèi)或國(guó)際沖突的直接路徑。”

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)配置 大宗商品 交易區(qū)間