退居白酒行業第五的瀘州老窖(000568.SZ)“雙十一”出現異常。
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近日，網傳瀘州老窖電子商務股份有限公司(以下簡稱“老窖電商”)向北京京東世紀信息技術有限公司(以下簡稱“京東”)發送了《暫停合作函》，稱京東多次、低價銷售52度國窖1573系列產品，擾亂了市場、破壞了合作基礎。公司決定從11月10日起，暫停與京東的相關合作。
上述網傳函件被證實屬實。此前，五糧液也對京東作出“處罰”，扣除2022年365萬元的市場支持費用。
截至目前，京東方面未做出回應。
據記者發現，瀘州老窖曾經是白酒行業穩穩的老三，目前，其營業收入已經退居第五位，歸屬于上市公司股東的凈利潤退居第四位，存在較大的壓力。
近年來，瀘州老窖的毛利率持續攀升。今年9月底，歷經八連增，其毛利率達86.78%，僅次于貴州茅臺(1588.000, 55.00, 3.59%)，位居行業第二。
截至今年三季度末，瀘州老窖存貨余額為89.77億元，為歷史高位。
兩酒企與京東鬧別扭
“雙十一”，曾是廠家、商家、平臺皆大歡喜的日子，今年卻出現了異常。
近幾天 ，一份“暫停合作函”在網上流傳。發函者老窖電商在函件中稱，近期，京東多次、低價銷售52度國窖1573系列產品，對市場價格、物流秩序帶來巨大沖擊，嚴重影響我司品牌價值和產品價格認知，此行為已經嚴重破壞了雙方建立的友好合作基礎。公司決定從11月10日起，暫停與京東的相關合作，暫停在京東開展業務投放推廣、產品供應等相關合作，并要求京東自營與瀘州老窖合作的所有庫存退貨至供應商西藏聚量電子商務有限公司處。
11月14日，瀘州老窖相關人士向媒體證實了網傳文件的真實性，并稱，京東想更低價購入產品，加入到“雙十一”活動，但價格已經低至瀘州老窖的價格底線。京東要低價，就容易有串貨嫌疑。
據了解，目前52度500ml的國窖1573單瓶廠商指導價為1499元，批發參考價在905元左右。11月15日，在京東自營店，該款酒標價為1599元/瓶，預估到手價為1132元/瓶。此前，有爆料稱，疊加優惠后，該款酒到手價為908元/瓶。
針對上述與京東終止合作事項據記者兩次撥打瀘州老窖公開電話，均無人接聽。
據記者發現，15日，在京東平臺上仍然可以下單購買上述瀘州老窖產品。
值得一提的是，上述函件所稱的供應商西藏聚量電子商務有限公司(簡稱“西藏聚量”)為瀘州聚酒致和電子商務有限公司全資子公司，后者由新華都科股份有限公司100%控股，新華都科技股份有限公司是新華都實業集團控股子公司，新華都實業集團則是由知名商人陳發樹實際控制。
瀘州老窖財報顯示，瀘州老窖的新興渠道包括公司與電商平臺、自媒體、網絡主播等建立合作關系，通過線上平臺的旗艦店、專賣店、直播間等網絡終端實現面向消費者的銷售。
值得一提的是，五糧液也與京東鬧起了別扭。11月11日，網上流傳的四川五糧液零售管理有限公司銷售運營部的一份通報稱，經市場檢查，京東在今年下半年違反合同約定，給予扣除2022年市場支持費用365萬元、不予核報的處理。
對于上述兩大白酒巨頭與京東鬧別扭，15日午間，一白酒行業人士據記者表示，京東是白酒行業重要的線上渠道，無論是五糧液還是瀘州老窖，都不會輕易放棄，終斷合作只會是暫時的。
毛凈利率僅次于茅臺
關于京東低價銷售瀘州老窖事項，引發市場熱議。
有網友稱，白酒巨頭通過經銷商存在價格壟斷行為，京東賣的是“良心價”。
一個普遍的現象是，白酒企業的毛利率整體較高，白酒巨頭享受的更是暴利。
貴州茅臺一直享受著暴利，其毛利率基本上穩定在90%以上。今年前三季度，五糧液、洋河股份、山西汾酒的毛利率分別為75.97%、74.54%、76.52%，相差不大；凈利率為37.58%、34.28%、32.30%，五糧液略高于另外兩家。
近10年，五糧液的毛利率、凈利率整體上較為穩定。洋河股份的毛利率呈上升趨勢，2012年為63.56%，10年上升了約12個百分點，凈利率基本穩定。山西汾酒的毛利率出現過波動，近幾年回升至2012年的水平，但其凈利率則呈上升趨勢，目前為歷史最高水平。
與上述四家白酒巨頭相比，瀘州老窖的毛利率僅次于貴州茅臺，高于五糧液、洋河股份、山西汾酒。今年前三季度，公司的毛利率為86.78%，比前述三家白酒企業的毛利率高出10個百分點左右；凈利率為47.19%，也高出10個百分點。
近10年，瀘州老窖的毛利率、凈利率均在上升。2014年，公司的毛利率、凈利率分別為47.61%、18.23%，均較上年明顯下降。從2015年開始至今年前三季度，其毛利率、凈利率持續上升，歷經八連升。四季度是白酒行業旺季，預計其全年毛利率、凈利率將繼續增長。
至此，2014年以來，瀘州老窖的毛利率、凈利率分別上升了近40個、30個百分點。
瀘州老窖的毛利率、凈利率為何遠高出同行？在此情況下，曾經的行業老三為何反被洋河股份、山西汾酒超越？
今年前三季度，洋河股份、山西汾酒的營業收入分別為264.83億元、221.44億元，同比增長20.69%、28.32%；凈利潤分別為90.72億元、71.08億元，同比增長25.78%、45.70%。同期，瀘州老窖實現的營業收入、凈利潤分別為175.25億元、82.17億元，同比增長24.20%、30.94%。三家酒企中，瀘州老窖的營業收入墊底，凈利潤低于洋河股份。
值得一提的是，2021年，瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒的營業收入分別為206.42億元、253.50億元、199.71億元，投入的銷售費用分別為35.99億元、35.44億元、31.60億元。三者的銷售費用占營業收入的比重分別為17.44%、13.98%、15.82%，瀘州老窖在銷售方面的投入最大。
截至今年9月底，瀘州老窖的存貨余額為89.77億元，較去年同期增加33.88億元。
