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觀點：十二月PMI持續低迷，創下近三年來的新低。不過，這個低迷總體在預期之內，隨著政策重點轉向穩經濟，接下來經濟提振以及復蘇的預期不斷加固。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的階段投資機會。短期，A股新年迎來5連陽，多方提振和預期下，整體向好趨勢未變。但需要留意的是，經濟未有實質性復蘇以及市場風格主線不明確下，上行空間相對有限。注意市場節奏的同時，切忌盲目追進。
上周末美股大幅反彈，近期對A股整體提振。而A股也延續了元旦以來的上行趨勢，全天高開高走再創近期反彈以來的新高。全天行情看，盡管上午一度沖高回落，但尾盤重拾升值下，整體表現搶眼。盤面上看，大宗商品上漲下有色金屬板塊領漲，而消費提振下消費板塊迎來大漲，其中食品飲料仍是領頭羊。此外，非銀金融、美容護理以及農林牧漁漲幅居前，而多數板塊上漲下，僅有國防軍工以及房地產等少數板塊走低。
近期市場政策面十分積極，也在一定程度對市場帶來正向刺激。就在剛剛過去的周末，央行工作會議釋放積極信號。2023年央行工作會議將重心落腳于穩增長政策上，工作安排更加集中于促消費和穩民營地產。很明顯，在穩經濟的道路上，地產穩定發展以及積極促進消費將是今年重點的工作之一。
而受到政策整體的提振，元旦前后，房地產產業鏈以及大消費板塊整體表現積極，并逐步成為當前市場輪動當中的主線之一。在板塊自身上漲的同時，也帶動指數整體向好表現。
除此之外，近期人民幣升值不斷，海外資金跑步入場，也給市場帶來積極的提振。上周外資加速入場，單日一度127億創下近兩月最大單日凈流入，給市場帶來信心的提振。而與此同時，人民幣持續升值。上周人民幣升破6.9元，今日一度升破6.8元關口，而去年11月以來，人民幣匯率累計上漲已經超過6%。去年人民幣貶值之下外資出逃的場景還歷歷在目，而開年人民幣升值之下，外資積極回流。顯然，海外投資者看好國內經濟以及市場的發展，對市場來說，也有助于情緒的提升。
因此，我們說宏觀面邊際改善之下，隨著海內外對于國內全面經濟預期的不斷加固，市場提振力量逐步加強。在當前A股估值歷史底部區域之際，整體修復行情值得期待。
不過，這里仍需要留意，尤其是連續小碎步上行過程中，市場仍存在諸多隱憂，或抑制指數的上行空間：一方面，1月經濟數據或仍有掣肘。由于疫情放開后還不能快速消散，加之返鄉潮的影響，1月經濟或依舊疲軟，對市場有一定的影響；另一方面，市場上行中成交量未有效釋放，而且主線并不明確，輪動中或整體抑制市場上行。
所以，我們整體看好市場的修復性行情，并且在經濟復蘇持續加固的預期下，對今年市場保持樂觀。但階段上，在春節前市場仍有不確定性，連續上漲之后不建議盲目追高，波段更多的可考慮逢高減持，耐心等待市場新的變化。
