招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明向鈦媒體App直言：“好的銀行大部分已經(jīng)上市了。”
(資料圖)
2022年，銀行IPO遭遇“寒潮”。
相比2021年4家銀行上市，2022年僅蘭州銀行(001227.SZ)一家成功登陸A股。不僅如此，2022年A股首現(xiàn)銀行IPO被否案例，大豐農(nóng)商行成為了A股首家被發(fā)審委否決的銀行。
這一局面與大環(huán)境或有較大關(guān)聯(lián)。過去一年，銀行板塊迎來近10年來的低位估值，有超過三成銀行股破發(fā)、七成價(jià)格下跌、九成破凈。銀行板塊(申萬一級(jí))2022年全年下跌10.47%，全年蒸發(fā)6643.76億元。
另一方面，目前仍未上市的中小銀行自身經(jīng)營能力、公司治理能力普遍較弱。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明向鈦媒體App直言：“好的銀行大部分已經(jīng)上市了。”
即使如此，銀行業(yè)對(duì)于資本市場(chǎng)的追捧卻并未受到影響。排隊(duì)上市隊(duì)伍則不斷擴(kuò)容，截至目前，共有11家銀行在排隊(duì)等候。上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛向鈦媒體App表示，“2023年，中小銀行通過IPO補(bǔ)充核心一級(jí)資本的迫切性很高，需求非常旺盛。”
銀行上市停滯，但熱情不減2022年，銀行板塊迎來近10年來的低位估值。全年僅13家銀行股價(jià)在2022年上漲，16家銀行股價(jià)跌幅超10%，其中7家銀行股價(jià)跌幅超20%。資本市場(chǎng)整體的景氣度低，疫情沖擊、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等都是銀行板塊表現(xiàn)不佳的重要影響原因。
2022年末，部分估值壓制因素終于得到緩解，降準(zhǔn)"靴子落地"、房地產(chǎn)政策及防疫政策不斷優(yōu)化，銀行股在經(jīng)歷十個(gè)月的低迷后于11月大漲14.12%。
板塊疲弱之下，銀行業(yè)上市進(jìn)入停滯期。2022年僅有一家銀行——蘭州銀行年初在深交所掛牌上市，而蘭州銀行獲得IPO批文的時(shí)間也是在2021年12月。不僅如此，2022年4月，大豐農(nóng)商行IPO被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在會(huì)上否決，成為A股首家IPO被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決的銀行。
年末，早在2010年就已開始籌備上市的河北銀行主動(dòng)撤回上市輔導(dǎo)備案，暫停了近十一年的上市推進(jìn)工作。中小銀行上市之難可見一斑。
回顧一下近年來的銀行IPO節(jié)奏。2019年是銀行上市“大年”，共有郵儲(chǔ)銀行、浙商銀行、渝農(nóng)商行等8家銀行上市，合計(jì)募資654億元；2020年一年僅廈門銀行成功上市；2021年，銀行也迎來了一波上市小高潮，重慶銀行、齊魯銀行、瑞豐銀行和滬農(nóng)商行4家銀行先后上市，合計(jì)募資160億元。
即使如此，中小銀行上市熱情不減。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)2022年末披露的A股IPO申請(qǐng)企業(yè)信息，目前有11家銀行處于排隊(duì)候場(chǎng)中。分別為廣州銀行、東莞銀行、重慶三峽銀行、廣東南海農(nóng)商行、廣東順德農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行等6家擬在深交所上市，湖北銀行、湖州銀行、亳州藥都農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行等5家擬在上交所上市。
上述銀行中，湖北銀行的審核狀態(tài)為“已反饋”，其余銀行狀態(tài)皆為“預(yù)先披露更新”。
隨著大型銀行基本完成上市，以城商行、農(nóng)商行為主的中小銀行大多上市進(jìn)程較為緩慢。目前正在排隊(duì)的多家銀行已等待了3、4年。比如，亳州藥都農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行、江蘇海安農(nóng)商行、江蘇昆山農(nóng)商行早在2018年就已被受理。
此外也有新入局者，成都農(nóng)商銀行去年末完成了上市輔導(dǎo)備案。宜賓商業(yè)銀行、濰坊銀行等也啟動(dòng)了IPO輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的招標(biāo)工作。
熱情背后的原因是，IPO對(duì)于銀行業(yè)的意義非常重要。曾剛對(duì)鈦媒體App表示，對(duì)于銀行業(yè)而言，資本補(bǔ)充是剛需。一方面銀行發(fā)展必須要補(bǔ)充資本，另一方面2023年要進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資力度，在這一導(dǎo)向下，信貸將保持合理增長，這也將增加銀行對(duì)資本補(bǔ)充的需求。
“預(yù)計(jì)2023年銀行資本補(bǔ)充需求較大，尤其對(duì)核心一級(jí)資本的補(bǔ)充可能更為迫切，而IPO是補(bǔ)充核心一級(jí)資本的核心渠道，所以2023年中小銀行對(duì)于IPO的需求非常迫切。”曾剛表示。
中小銀行為何上市難通過對(duì)于上市受阻者的分析，可以一窺中小銀行上市難的原因所在。
以A股首家IPO被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決的銀行大豐農(nóng)商行為例。在審核結(jié)果公告中，證監(jiān)會(huì)主要從三方面對(duì)大豐農(nóng)商行提出10條問題，涉及作為區(qū)域性農(nóng)商行的競(jìng)爭力、資產(chǎn)質(zhì)量以及與江蘇省聯(lián)社的關(guān)系等等。
其中值得注意的有兩點(diǎn)：一方面由于大豐農(nóng)商行為區(qū)域性農(nóng)商行，客戶主要集中于鹽城市大豐區(qū)。發(fā)審委要求該行結(jié)合農(nóng)商行跨區(qū)展業(yè)的監(jiān)管政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，說明是否具有較為全面的競(jìng)爭力，該行為提升核心競(jìng)爭力采取的措施及其有效性。
另一方面，由于大豐農(nóng)商行接受江蘇省聯(lián)社監(jiān)管，且核心系統(tǒng)由江蘇省聯(lián)社開發(fā)建設(shè)和運(yùn)維管理，發(fā)審委要求其說明與江蘇省聯(lián)社的關(guān)系，以及江蘇省聯(lián)社對(duì)發(fā)行人董事會(huì)成員構(gòu)成、高管任命、日常監(jiān)管等職責(zé)和管理情況，是否影響發(fā)行人的獨(dú)立性和信息披露的公平性。
這一問題與中小銀行尤其是農(nóng)商行的機(jī)制體制有著密切關(guān)聯(lián)。“農(nóng)商行多由農(nóng)信社改制而來，組建時(shí)大量股東由農(nóng)信社原有股東轉(zhuǎn)化而來，歷史原因?qū)е鲁止奢^為分散。”華泰證券研報(bào)指出，部分銀行股權(quán)集中度較低，如無有效的一致行動(dòng)機(jī)制，可能存在實(shí)際控制權(quán)沖突、各股東利益不一致導(dǎo)致經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略不明確等問題。
另一個(gè)觀察案例是河北銀行，其直觀的缺陷是經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰Φ牟蛔悖⒂?022年主動(dòng)撤回上市輔導(dǎo)備案，暫停近十一年的上市推進(jìn)工作。
年報(bào)顯示，河北銀行歷年的資產(chǎn)利潤率為2019年的0.58%、2020年的0.49%以及2021年的0.54%；其資本利潤率從2018年的8.07%之后逐年為8.09%、6.22%和6.84%。這兩項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)已經(jīng)分別連續(xù)三年和四年不達(dá)標(biāo)。根據(jù)規(guī)定，商業(yè)銀行資本利潤率不應(yīng)低于11%，資產(chǎn)利潤率不應(yīng)低于0.6%。
同時(shí)，2022年上半年，河北銀行在河北的投訴量、貸款業(yè)務(wù)投訴量均位列城市商業(yè)銀行首位。2022年上半年，河北省內(nèi)城商行投訴總量為343件，中位數(shù)為8件。其中，河北銀行投訴量高達(dá)111件，占城市商業(yè)銀行消費(fèi)投訴總量的32.36%，是中位數(shù)的14倍。
總體來看，經(jīng)營能力、業(yè)務(wù)拓展能力、公司治理能力尤其是股權(quán)架構(gòu)等因素都是阻礙中小上市之路的絆腳石。
在間接融資占主導(dǎo)的中國，商業(yè)銀行是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。有銀行業(yè)分析師向鈦媒體App表示，“隨著未來宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣度的修復(fù)，銀行股的估值也有望回升，這將刺激部分中小銀行的上市積極性，改善中小銀行的上市環(huán)境。”
