大基金減持不斷，隨著對(duì)半導(dǎo)體龍頭準(zhǔn)備進(jìn)行第三輪減持，市場(chǎng)短期情緒受到一定影響。同時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)前景展開了熱議。有分析就指出，大基金減持并非不看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，而是對(duì)投資標(biāo)的的一次結(jié)構(gòu)性調(diào)整。中長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前景仍十分廣闊，在國(guó)家支持和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快背景下，看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)度不改。
大基金進(jìn)入投資回收期
早在2014年國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期在經(jīng)過(guò)多年運(yùn)作后開始陸續(xù)減持，今年以來(lái)減持頻率明顯加快。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初以來(lái)安集科技被國(guó)家集成電路基金擬減持不超2.5%公司股份；長(zhǎng)川科技、國(guó)科微、景嘉微、賽微電子、芯朋微、通富微電、安路科技均被國(guó)家集成電路基金擬減持不超2%公司股份；三安光電則被大基金擬減持不超1%公司股份。
【資料圖】
進(jìn)入5月后，又一半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)龍頭披露大基金減持計(jì)劃，而這已經(jīng)不是大基金第一次減持該公司。5月5日，北方華創(chuàng)發(fā)布公告稱，國(guó)家集成電路基金計(jì)劃減持本公司股份數(shù)量累計(jì)不超過(guò)1059.12萬(wàn)股，占本公司總股本比例為2.00%。目前，國(guó)家集成電路基金持有北方華創(chuàng)3932.88萬(wàn)股，占公司總股本比例為7.43%，是公司第三大股東。公開信息顯示，早在2020年，國(guó)家大基金就分別在9月、12月累積減持了北方華創(chuàng)990.23萬(wàn)股。二級(jí)市場(chǎng)上，受大基金擬減持消息打壓，北方華創(chuàng)周一大跌超6%。
“大基金減持是正常的投資回收操作，不宜過(guò)多解讀。”接受金融投資報(bào)采訪的券商人士表示：“早前布局的投資項(xiàng)目進(jìn)入退出期，以及回收資金再投資，是近期大基金減持加速的主要原因之一。雖然短期來(lái)看對(duì)相關(guān)個(gè)股在二級(jí)市場(chǎng)上會(huì)形成一定沖擊，但大基金減持本身并不會(huì)改變公司的基本面?！?/p>
可以看到，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期于2014年9月成立，由財(cái)政部、國(guó)開金融、中國(guó)煙草、亦莊國(guó)投等共同發(fā)起，一期共注資987.2億元，投資總規(guī)模達(dá)1387.2億元，投資范圍包括制造、設(shè)計(jì)、封測(cè)、裝備、材料以及生態(tài)環(huán)境等方面的全覆蓋。
國(guó)產(chǎn)替代仍是最強(qiáng)邏輯
大基金減持是否是對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的看衰表現(xiàn)？答案顯然是否定的。有分析指出，大基金一期已于2018年5月基本完成項(xiàng)目投資，按照規(guī)劃，大基金一期的不少投資項(xiàng)目將在2019年至2024年的5年投資回收期內(nèi)逐步退出。隨著時(shí)間的推移，加之之前半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)較好，大基金陸續(xù)減持并不難理解。
安信證券也指出，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金減持并不動(dòng)搖國(guó)家對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的積極樂(lè)觀態(tài)度，反而是對(duì)資金的一次結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將資金從已在技術(shù)上取得部分突破的領(lǐng)先企業(yè)轉(zhuǎn)移至仍需資金支持研發(fā)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，雖然對(duì)短期市場(chǎng)情緒有一定影響，但并不影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展邏輯。此外，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金加速資金回籠，未來(lái)也利于參與國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組，幫助國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)做大做強(qiáng)，向平臺(tái)化企業(yè)靠攏，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)間協(xié)同優(yōu)勢(shì)，形成良好的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，雖然全球半導(dǎo)體銷售額同比下滑，產(chǎn)業(yè)還處在復(fù)蘇過(guò)程當(dāng)中，但就中國(guó)而言，在國(guó)產(chǎn)替代主基調(diào)下市場(chǎng)各方均表示看好。有行業(yè)人士指出，著眼當(dāng)下半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的去庫(kù)存即將步入尾聲，芯片板塊或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)，吸引部分資金進(jìn)場(chǎng)買入。以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看，整個(gè)板塊最核心的邏輯是，在“自主可控”的緊迫需求下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)化率有望加速提升。
海通證券分析師鄭宏達(dá)也表示，由于美對(duì)華實(shí)行半導(dǎo)體制裁，阻礙國(guó)內(nèi)先進(jìn)制程的發(fā)展，部分客戶先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)放緩，短期來(lái)看設(shè)備廠商業(yè)績(jī)或?qū)⒊袎?，但成熟制程仍然繼續(xù)加大國(guó)產(chǎn)替代。我們認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)不斷扶持下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代將加速進(jìn)行，而設(shè)備材料及零部件作為晶圓制造上游環(huán)節(jié)將率先受益。
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