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觀點：盡管4月PMI重返榮枯線下方，但整個經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇通道。全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢依舊。當(dāng)前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，大金融板塊沖高回落，連續(xù)強勢的中特估行情暫告一段段落。持續(xù)低迷的新能源板塊迎來漲停潮，表明資金短期兌現(xiàn)需求提升。不過，中特估行情仍未結(jié)束，新能源板塊的持續(xù)性也有待觀望。

昨日大金融板塊跳水帶領(lǐng)指數(shù)走低，而今日滬深兩市順勢低開。開盤后，大金融板塊繼續(xù)走低，帶領(lǐng)滬指繼續(xù)下行。而石油板塊走低下，也給指數(shù)帶來壓制，指數(shù)最低逼近3300點。不過，新能源板塊逆勢拉升下，創(chuàng)業(yè)板和深成指一度翻紅走高，不過午后也迎來沖高回落。至此，兩日調(diào)整以來，滬指高位最大回落超百點，暫時結(jié)束此前的上行趨勢。盤面上，汽車板塊領(lǐng)漲，電力設(shè)備、美容護(hù)理以及家用電器漲幅居前，而銀行大跌，非銀金融、石油石化以及傳媒等跌幅居前。

全天看，市場的走勢也十分鮮明，即近期走強的大金融板塊高位繼續(xù)回落，而持續(xù)調(diào)整的汽車以及電力設(shè)備等新能源方向逆勢走強。而造成短期盤面這種表現(xiàn)的，主要還是短線資金的兌現(xiàn)和轉(zhuǎn)移需求。一方面，伴隨著大金融的輪動大漲，“中特估+”基本輪動尾聲，階段行情或告一段落，板塊大漲下，也迎來資金短期的兌現(xiàn)需求的提升；另一方面，政策提振以及業(yè)績整體向好下，部分資金介入持續(xù)低迷的新能源板塊，也或是短期轉(zhuǎn)移的需求的提升。

和此前的TMT 板塊相比，中特估行情似乎也有趨同的表現(xiàn)。此前TMT板塊持續(xù)走高，資金交易擁擠度持續(xù)提升下，階段迎來調(diào)整。而出逃的資金顯然介入了更多的中特估方向，在市場交投熱情的活躍下，也有效刺激了大金融板塊的上漲。而資金從大金融等中特估出逃后，又有流入新能源的趨勢。因此，這或許意味著大金融等中特估板塊仍有調(diào)整的空間。同時，盡管兩市成交持續(xù)過萬億，但整體預(yù)示著還是存量資金的博弈，也或說明板塊整體向好的持續(xù)性，或仍有待觀望。

不過，這里或許有些許的不同。對于TMT為代表的人工智能以及大金融等中特估行情，整體向好的趨勢未變，即便短期調(diào)整，但有基本面的托底以及資金整體的提振。而新能源來說，盡管也有基本面的支撐，但資金階段轉(zhuǎn)一下，或許僅是短期的反彈行情，整體的持續(xù)性，或仍有待觀望。畢竟，景氣度雖好，但盈利增速下滑，預(yù)期性可能會相對差一些。此外，資金如此的輪動，也表明經(jīng)過前期輪動式的上行之后，還是需要注意經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下，估值修復(fù)行情的尾聲以及接下來波動加大的可能。

總結(jié)一下：大金融等中特估板塊的調(diào)整后，新能源板塊迎來漲停潮。這既表明中特估行情有短期兌現(xiàn)的需求，同時也說明資金有向新能源方向轉(zhuǎn)向的意愿。不過，中特估以及此前的TMT 行情有機構(gòu)資金的持續(xù)增倉，行情持續(xù)性可能較強，而持倉逐步減弱下，新能源板塊超跌反彈概率大，行情持續(xù)性或仍有待觀望。

(作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

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