導讀：今天出現了一些題材方面的延續，所以就算沒有指數效應，市場的賺錢效應也還是很不錯的，而且很集中，但比起昨天還是弱了一些，畢竟虧錢效應相較昨天有所增加，事實上，今天的指數呈現出一家獨大的局面，資金似乎又一次聚焦到科創50，然而離不開市場傳聞的推動……

僅僅三個交易日，指數就快速的修復了指標，當然離不開政策的推動，今天的指數也出現了技術性支撐，滬指漲0.04%，深成指漲0.26%，創業板跌0.05%，科創50漲2.53%，事實上，滬深兩市主板及創業板的表現是比較一致的，科創50一家獨大的局面，為市場提供了題材/賺錢效應。

【資料圖】

分時圖上看，早盤略微出現了“繼續嗨”的走勢，創業板是要相對強于滬指的，但比起科創50都弱了不少，快速沖高之后，出現了單邊回落的走勢，時間節點在10點之后，11點左右開始地位震蕩，10.30分之后的主板和創業板快速實現了共振。

午后先行走出日內新低，13.26分之后逐漸震蕩反攻，14.30分左右再度小幅回落，尾盤窄幅震蕩，我們看到分時黃線明顯強于分時均線，只有科創50的狀態趨于一致，所以，這意味著除了科創50以外，主板和創業板均屬于權重相對弱勢而中小明顯強勢的狀態。

從今天的指數上看，我們認為今天是昨天的延續，比如領跌行業的狀態跟昨天差不多，但延續的細分卻也存在差異，因為題材方面并非昨天走強的繼續走強，而是出現了一些新的消息，驅動著題材效應的改變，理論上，消息面的影響是當下市場的核心驅動，這一點其實沒有任何變化。

具體行業表現上看，計算機、電子、傳媒、美容護理和通信等行業領漲，標準的TMT板塊行情，可以說是非常集中，而且TMT板塊就是昨天以來的延續性行情，但是，細分出現了差異，題材上，我們看到MLOps、華為歐拉/昇騰、數據確權、人腦工程和智慧政務等概念領漲，也就意味著信創和AI都各有表現。

這里要專門說一下華為歐拉/昇騰，我們放大到整個半導體行業上看，昨天的消息起到了絕對的刺激作用，因為我們看到某為的新品發布了，而且麒麟系列芯片重回市場，或許意味著“關系緩和”，也或許是一種“標志”，但不管怎么樣，我們看到了“替代”的現象，這對我們的科技行業而言，是個不錯的刺激，更重要的是，這有可能帶來國內半導體行業寒冬的逐漸過去，所以，我們可能要修正半導體基本面預期了……

下跌行業其實還蠻集中的，環保、非銀金融、建筑裝飾、銀行和交運等行業領跌，細分上看，漁業、券商、環境治理、基建和房屋建設等二級行業下跌，跟昨天還是有差異，從幾乎銀行細分集體領跌變成了以老基建、券商和環保領跌的狀態，至于漁業，昨天已經解釋過了。

昨天，我們專程聊過對于9月數據公布之前，對配置上的看法，我們認為均衡配置可能是最好的選擇，并且列出了三大結構，理論上講，這三大結構應該均等配置，其中就有TMT板塊，均衡配置的好處在于可以獲得平均收益，沒有那么激進，多了一些穩定，而壞處則是超額收益的空間要小很多，市場體現的信號，主要集中在超額收益的需求上。

還有一大信號要重視，中報披露即將結束，業績好與不好都差不多反映了，甚至已經有企業率先搶發了三季報預告，所以，業績驅動邏輯基本臨近尾聲，前期受累于中報業績不好或者不及預期的品種，整個股價的反映還是比較充分的，隨著中報臨近尾聲，配合超額收益的需求，可能有一些反攻的需求……

成交額跌破萬億，內資拐頭流出，三季度機構換股開始？

1、A股成交額合計9853億

2、上漲個股3164只，虧錢效應重于昨天

3、主力資金流出181億，13.30分之后低位震蕩

4、外資流出近25億，日內波動加大，滬股通流出近22億

還沒到9月，我們其實已經看到了機構換股的動作，注意，整個8月的狀態幾乎都是調倉，調出是主旋律，理論上，我們認為公募調倉換股的變化不是很大，但私募的動作可能要大得多，而且外資本月凈賣出明顯，但目前看起來，內外資對超額收益的需求其實很明確，甚至近兩日外資的低位超額收益的需求都放大了，一邊延續著部分核心資產的流出，一邊又做著成長風格的增持。

順便說一下港股市場，內資從7月中旬開始，就在不斷增持港股，最近7個交易日連續南下搶籌，而恒指也自22日的低位開始反彈，客觀的說，前期外資的主旋律是拋售，而內資則是增持，從而形成了鮮明的對比，隨著時間的推移，我們看到外資減持的動作開始放緩，可能跟匯率的高位震蕩有關，換句話講，超短期依舊得重點關注匯率的波動……

最后，我們認為指數依然是圍繞3053-3219點之間震蕩，既然是震蕩，就一定會出現波動，而不是一蹴而就的反攻，理論上，這個階段適合“高拋低吸”，或者換個說法，對于題材效應較強的地方，我們以不貪為主，對于權重而言，可能站在均衡配置的角度看，逢低反而有更具確定性的機會，波動加大的預期下，我們偏好“四箭齊發”會繼續反映！

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