珠江啤酒(002461.SZ)進一步增強核心競爭力。

10月16日晚，珠江啤酒公告稱，其全資子公司中山珠啤擬投資產能擴建升級項目，項目計劃投資額9.32億元，將新增30萬噸釀造產能和2條中高端啤酒灌裝生產線。

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近年來，珠江啤酒圍繞“3+N”品牌戰略，產品結構向中高端化提升，高端產品保持較快增長。同日披露的業績“答卷”顯示，2023年前三季度珠江啤酒實現營業收入45.51億元，同比增長10.71%；凈利潤6.43億元，同比增長12.78%，創下歷年來同期新高。

業績增長拋9.32億擴產

資料顯示，珠江啤酒扎根于廣東省，于1985年建成投產，2010年在深交所上市，銷售范圍主要輻射華南地區，九成收入是由華南地區貢獻。

回顧歷年業績，2022年，珠江啤酒實現營業收入49.28億元，同比增長8.60%；對應的凈利潤5.98億元，同比微降2.11%。這是珠江啤酒2016年以來連續第七年營收上漲，且當期營收增速為七年來最高，凈利潤則是時隔九年來首次下滑，此前從2014年到2021年其凈利潤均保持了增長。

進入2023年，珠江啤酒經營表現亮眼。三季報顯示，2023年前三季度，公司實現啤酒銷量115.03萬噸，同比增長4.97%，純生啤酒產品銷量同比增長15.01%(其中97純生產品銷量同比增長33.28%)；報告期內，公司實現營業收入45.51億元，同比增長10.71%；凈利潤6.43億元，同比增長12.78%；扣非凈利潤6.04億元，同比增長14.79%。

珠江啤酒2023年前9個月所實現的盈利數已經超過2022年全年，且三項主要經營指標均創下歷年來同期新高紀錄。與此同時，公司毛利率和凈利率穩中有升，2023年前三季度實現的綜合毛利率和綜合凈利率分別為45.57%、14.52%，較上年同期分別上漲了1.68、0.4個百分點。

為了進一步優化產能布局、增強盈利能力，珠江啤酒10月16日晚公告稱，全資子公司中山珠啤擬投資產能擴建升級項目，并與中山火炬集團簽署相關《投資協議》。項目計劃投資額約9.32億元，新增30萬噸啤酒釀造能力、一條7.2萬罐/小時的易拉罐啤酒生產線、一條4萬瓶/小時的瓶裝啤酒生產線。項目建設期預計24個月，建成并達產后，計劃新增啤酒年產量約16萬噸，項目預計財務內部收益率(稅后)12.08%，投資回收期(不含建設期)7.17年。

降本增效三費占比逐年下降

近年來，珠江啤酒加強打造市場競爭力優勢。啤酒高端化作為行業主旋律，早在2018年，珠江啤酒就率先提出了“雪堡、純生、珠江+特色”的3+N產品戰略，產品結構逐漸向中高端化提升。

分產品看，2023年上半年，珠江啤酒高檔、中檔、大眾化產品分別實現營業收入17.41億元、7.48億元、1.67億元，同比增長21.95%、2.15%、12.92%，占總營收比重分別約為62.78%、26.97%、6.02%，對應的毛利率分別為50.32%、33.15%、26.82%。其中高檔產品增速可觀。

順應啤酒市場中高端消費趨勢，珠江啤酒加快產品結構升級，推出南粵虎尊、980mL 罐裝英式IPA、瓶裝珠江識嘆等產品，進一步提升產品力。

持續開發新產品，離不開珠江啤酒堅持以科技創新增強內生動力。東方財富Choice數據顯示，2019年至2022年，公司研發費用分別為1.2億元、1.37億元、1.48億元、1.66億元，占總營收比重分別2.83%、3.22%、3.26%、3.37%；2023年前三季度的研發費用為1.28億元，占比2.81%。

值得一提的是，珠江啤酒近幾年積極實施降本提質增效。東方財富Choice數據顯示，2019年至2022年，公司銷售費用、管理費用、財務費用這三大費用(以下合稱“三費”)支出合計9.07億元、9.02億元、8.4億元、8.51億元，3年縮減0.56億元，三費占總營收比重分別為21.35%、21.22%、18.51%、17.27%，逐年下降；2023年前三季度，公司三費支出7.87億元，占總營收比重17.29%。

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