今年，“股神”巴菲特表示，伯克希爾利用保險浮存金開展了多元化的業務，這種模式受到很多審視。但這一模式已經存在了60年，目前來看，還處于比較安全的位置。另外，在保險承保方面，今年可能前景會更加可觀。

眾所周知，巴菲特的一個著名投資理論，就是將保險公司看作是“永續的奶源提供者”。巴菲特緣何鐘情保險？保險業務為其帶來怎樣的回報？

保險自面世至今，一直被視為一種經濟補償工具。但隨著保險公司在承保中積累大量資金并進行廣泛投資，保險的金融屬性開始顯現，并逐漸成長為一種低成本的融資渠道。

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最具有代表性的當屬巴菲特的伯克希爾對保險業的投資。

“伯克希爾利用保險浮存金開展了多元化的業務，這一模式已經存在了60年，目前來看，還處于比較安全的位置。”巴菲特在股東大會上表示。

此前在2019年致股東信中，巴菲特專門談及了“保險、浮存金和伯克希爾的資金”。保險浮存金指保戶向保險公司繳納的保費。在巴菲特的投資中，伯克希爾的浮存金是其投資相當重要的“融資”來源。正是這些規模極為龐大的保險浮存金，為伯克希爾提供了源源不斷的投資“彈藥”。

今年的致股東信中，在總結伯克希爾2022年的表現時，巴菲特表示，在收購保險公司Alleghany Corporation后，公司保險浮存金在2022年從1470億美元增加到1640億美元。自1967年收購第一家財產意外險公司以來，通過收購、運營和創新，伯克希爾的浮存金增長了8000倍。

在保險承保方面，巴菲特提及保險業務與市場的活動并不完全相關，反而與一些自然的災害等掛鉤。“從一個可能性的角度去分析的話，今年前景可能會更加可觀，在承保上比去年應該要做得更好。”

“巴菲特之所以鐘情保險，是因為其商業模式可以吸納長期資金進行投資，投資最重要的兩樣法寶，一是資金，二是時間。”深圳匯合創世投資管理有限公司董事長王兆江表示，客戶簽約購買保險，一般以幾年或幾十年的產品投入形式交到險企手中，而險企可以利用保險產品的低賠付率、資金長期沉淀的特點，把閑置資金進行資產配置，這樣既可以獲得更高的投資回報，又可以用投資收益覆蓋保險紅利及意外賠付。

如今，保險業務已成為伯克希爾最賺錢的領域之一。

近日，伯克希爾哈撒韋發布一季度財報稱，該公司營收853.93億美元，同比增長20.5%，包括全資子公司利潤在內的經營利潤80.65億美元，同比增長12%，主要得益于保險業務大幅反彈。其中保險投資收入躍升68%至19.69億美元。

1965年，巴菲特收購了伯克希爾，將瀕臨破產的紡織廠改造為保險公司。1967年，國民保險公司以860萬美元的價格投身巴菲特麾下，利用這筆“奶源”，巴菲特又先后買下了GEICO保險、通用再保險，覆蓋車險、財險、壽險、健康險和再保險等幾乎所有種類的保險業務。

從伯克希爾的保險版圖來看，保險業務下主要包括GEICO、Berkshire Hathaway Primary Group和伯克希爾·哈撒韋再保險集團，正是GEICO等保險公司為巴菲特帶來了長期源源不斷的高質量資金流，使其能夠安心進行長期權益投資，并在多年堅持下一度登上首富神壇。

“巴菲特的成功和其強大的投資能力，以及用保險業務低成本地融資有很大的關系。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析表示，保險可以產生大量的浮存金，利用浮存金可以進行投資。保險浮存金具有量大、久期長、成本低的特點，加上巴菲特在投資上的獨到見解，堅持價值投資并取得長期穩定的回報，所以，創造了股市巴菲特的投資奇跡，也證明了價值投資的魅力。

不過，利用保險公司的特點實現低成本的融資，創造投資神話這一模式，并不能被輕易復制。楊德龍進一步表示，一方面，不同國家對于保險浮存金投資股票等權益資產的比例限制不一樣；另一方面，保險資金的應用能否實現長期穩定的回報，和投資能力有很大關系。巴菲特長期投資業績比較穩定，年化收益率20%左右，這是非常難復制的一種投資業績。

對于巴菲特而言，保險業務是拉動豐盈利潤的疾馳馬車；而對于大眾而言，作為一種特殊的金融工具，保險在財富風險管理中扮演著重要角色。

對于保險，巴菲特也有著獨特的見解和視角。在巴菲特的投資理念中，安全是投資的第一要義。而保險產品，從投資角度來看，最大的優勢就是保本。所有的本金和收益，都會以合同形式確定下來。他曾在此前的股東大會上表示，保險是最有價值的投資，它不會讓你一下子賺很多錢，但能管住現在的錢，掙到將來的錢，保證一輩子都有錢。保險投資的核心是四個字“保本+復利”。

從功能屬性來看，保險的本質是為大眾提供保障，對沖不確定的風險。而從投資角度來看，保險最大的優勢是安全穩健，會以合同的形式確定下來。“如果不追求特別高的回報，保險是一種較為穩健的投資手段。”經濟學家宋清輝表示，保險的三大顯而易見的特征分別是安全性、保障性、確定性。正是如此，保險投資可以作為長期理財工具，它永不過時。

從國內市場來看，股市“跌跌不休”、銀行理財大面積“破凈”、大額存單“一單難求”，在追求資產保值增值的策略驅動下，安全性高又能穩定增值的金融產品并不多見，所以越來越多重視資金安全的投資者把目光投向了保險，越發促使大眾在財富風險管理方面下心思。

王兆江表示，在過往利率較高的時期，保險收益吸引力并不顯眼。而今年銀行存貸利率下降，各種風險等級較高的資產，其平均回報率逐步走低，與之相對應的，保險投資優勢則會凸顯。因此，在王兆江看來，今年甚至未來相當長的時期，會有更多居民選擇保險作為資產配置，這是保險行業強勁增長的動力所在。

值得關注的是，近期壽險產品預定利率下調的信息屢見報端,作為利率下降背景下的“拳頭產品”，增額終身壽險等產品的關注度一度達到峰值，營銷人員高喊抓緊“上車”。業內人士表示，消費者應全面看待不同產品的理財屬性，謹慎跟風，理性購買。

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