來源：金融虎網(wǎng) 作者：凱文
近日，貝殼(NYSE: BEKE and HKEX: 2423)公布了截至2023年6月30日的第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，擴(kuò)大和延長(zhǎng)了股票回購(gòu)計(jì)劃和特別現(xiàn)金股息。報(bào)告顯示，第二季度，凈收入195億元人民幣(27億美元)，同比增長(zhǎng)41.4%；凈利潤(rùn)為13億元人民幣(1.79億美元)，而2022年同期凈虧損18.66億元人民幣；調(diào)整后凈利潤(rùn)為人民幣23.64億元(合3.26億美元)，而2022年同期凈虧損6.19億元人民幣；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為13.09億元人民幣(1.8億美元)，而2022年同期凈虧損為18.68億元人民幣；歸屬于普通股東的調(diào)整后凈利潤(rùn)為23.73億元人民幣(3.27億美元)，而2022年同期調(diào)整后凈虧損為6.22億元人民幣。
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運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，第二季度，平臺(tái)總交易額(GTV)為人民幣7806億元(1076億美元)，同比增長(zhǎng)22.1%。現(xiàn)房成交成交總值4565億元人民幣(630億美元)，同比增長(zhǎng)16.0%。新房成交成交額2950億元(407億美元)，同比增長(zhǎng)32.4%。家居裝修總產(chǎn)值為人民幣34億元(合5億美元)，而2022年同期為人民幣13億元。新興及其他服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值256億元(35億美元)，同比增長(zhǎng)16.6%。
截至2023年6月30日，貝殼旗下的門店數(shù)量為43,000家，與一年前持平。截至2023年6月30日，活躍門店數(shù)量為41,076家，與一年前相比相對(duì)持平。
包含金融服務(wù)的新興板塊收入暴增214%
貝殼在財(cái)報(bào)中表示，收入增長(zhǎng)主要是由于GTV總額的增加。GTV增長(zhǎng)主要?dú)w功于住房相關(guān)市場(chǎng)的復(fù)蘇，以及公司不斷提高的運(yùn)營(yíng)能力，這有助于其利用市場(chǎng)復(fù)蘇的有利條件，以及公司家居裝修和家具業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。值得注意的是，包含金融服務(wù)的新興及其他服務(wù)的凈收入從2022年同期的5.57億元人民幣增長(zhǎng)至2023年第二季度的17億元人民幣(2億美元)，增長(zhǎng)了213.9%。貝殼表示，主要?dú)w因于租賃物業(yè)管理服務(wù)和金融服務(wù)的凈收入增長(zhǎng)。
2023年第二季度現(xiàn)房交易服務(wù)凈收入增長(zhǎng)15.9%至64億元人民幣(9億美元)，而2022年同期為55億元人民幣，主要原因是現(xiàn)房交易GTV從2022年同期的3935億元人民幣增長(zhǎng)16.0%至4565億元人民幣(630億美元)。
其中，傭金收入從2022年同期的46億元人民幣增長(zhǎng)11.0%至2023年第二季度的51億元人民幣(7億美元)，主要原因是鏈家門店服務(wù)的現(xiàn)房交易GTV從2022年同期的1635億元人民幣增長(zhǎng)9.7%至2023年第二季度的1794億元人民幣(247億美元)；來自平臺(tái)服務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)服務(wù)和其他增值服務(wù)的收入(主要向公司平臺(tái)上的關(guān)聯(lián)商店和代理商收取)從2022年同期的9億元人民幣增長(zhǎng)到2023年第二季度的13億元人民幣(2億美元)，增長(zhǎng)40.4%；主要是由于公司平臺(tái)上聯(lián)網(wǎng)代理商服務(wù)的現(xiàn)房交易總營(yíng)業(yè)額從2022年同期的2299億元人民幣增長(zhǎng)20.5%至2023年第二季度的2771億元人民幣(382億美元)。
新房交易服務(wù)凈收入從2022年同期的67億元人民幣增長(zhǎng)30.4%，至2023年第二季度的87億元人民幣(12億美元)，主要原因是新房交易的GTV從2022年同期的2227億元人民幣增長(zhǎng)32.4%，至2023年第二季度的2950億元人民幣(407億美元)。其中，貝殼平臺(tái)通過互聯(lián)代理商、專業(yè)的新房交易服務(wù)銷售團(tuán)隊(duì)和其他銷售渠道完成的新房交易GTV從2022年同期的1838億元人民幣增長(zhǎng)到2023年第二季度的2413億元人民幣(333億美元)，增長(zhǎng)了31.3%。而鏈家品牌服務(wù)的新房交易總價(jià)從2022年同期的389億元人民幣增長(zhǎng)到2023年第二季度的537億元人民幣(74億美元)，增長(zhǎng)了38.0%。
家居裝修凈收入在2023年第二季度為26億元人民幣(4億美元)，而2022年同期為10億元人民幣，主要是因?yàn)橛唵卧黾雍徒桓赌芰υ鰪?qiáng)推動(dòng)了家居裝修業(yè)務(wù)GTV的有機(jī)增長(zhǎng)。
運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)28% 預(yù)期Q3收入同比降9%
成本方面，貝殼總營(yíng)收成本從2022年同期的111億元人民幣增長(zhǎng)到2023年第二季度的141億元人民幣(20億美元)，增長(zhǎng)27.8%。其中，公司在2023年第二季度向關(guān)聯(lián)代理商和其他銷售渠道支付的傭金收入成本為人民幣68億元(合9億美元)，而2022年同期為人民幣47億元，這主要是由于2023年第二季度通過關(guān)聯(lián)代理商和其他銷售渠道完成的新房交易的GTV比2022年同期有所增加。公司在2023年第二季度的內(nèi)部傭金和薪酬收入成本為人民幣43億元(合6億美元)，而2022年同期為人民幣43億元，這主要是由于通過鏈家代理商完成的二手房交易和新房交易的GTV增加導(dǎo)致可變傭金增加，部分被鏈家代理商固定薪酬成本的減少所抵消。專門負(fù)責(zé)新房交易服務(wù)的銷售團(tuán)隊(duì)，以及其他一線業(yè)務(wù)人員。
公司在2023年第二季度的家居裝修和家具收入成本為人民幣18億元(合3億美元)，而2022年同期為人民幣7億元，這主要是由于家居裝修和家具凈收入的有機(jī)增長(zhǎng)。公司門店相關(guān)成本從2022年同期的9億元人民幣下降至2023年第二季度的7億元人民幣(合1億美元)，下降了16.7%，主要原因是鏈家門店數(shù)量在2023年第二季度較2022年同期有所減少。公司的其他成本從2022年同期的5億元人民幣降至2023年第二季度的4億元人民幣(合1億美元)，主要原因是人力資源相關(guān)成本的減少，部分被營(yíng)業(yè)稅和附加費(fèi)的增加以及凈收入的增加所抵消。
2023年第二季度毛利潤(rùn)增長(zhǎng)97.3%，從2022年同期的27億元人民幣增至53億元人民幣(合7億美元)。2023年第二季度毛利率為27.4%，而2022年同期為19.7%。毛利率的增加主要是由于:a)由于二手房交易服務(wù)凈收入的增加和鏈家代理商固定補(bǔ)償成本的減少，二手房交易服務(wù)的貢獻(xiàn)率更高;B)由于利潤(rùn)率較高的項(xiàng)目數(shù)量增加，新房交易服務(wù)的貢獻(xiàn)利潤(rùn)率更高，新房交易服務(wù)的固定補(bǔ)償成本占凈收入的比例相對(duì)較低;C)由于利潤(rùn)率較高的產(chǎn)品和服務(wù)的貢獻(xiàn)增加，家居裝修業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)利潤(rùn)率上升;d)與2022年同期相比，2023年第二季度與門店相關(guān)的成本和其他凈收入成本的百分比相對(duì)較低。
2023年第二季度的總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為人民幣43億元(合6億美元)，與2022年同期相比相對(duì)持平。其中，一般和行政費(fèi)用從2022年同期的22.5億元人民幣下降6.4%至21.05億元人民幣(2.9億美元)，主要原因是信貸損失準(zhǔn)備減少以及應(yīng)收賬款余額減少，以及2023年第二季度人員成本和管理費(fèi)用減少以及員工人數(shù)減少。與2022年同期相比，股票薪酬的增加部分抵消了這一影響。
銷售和營(yíng)銷費(fèi)用從2022年同期的11.22億元人民幣增加到2023年第二季度的16.49億元人民幣(2.27億美元)，增長(zhǎng)了47.1%，主要是由于家居裝修和家具服務(wù)的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用增加以及家居裝修和家具凈收入的增長(zhǎng)。研發(fā)費(fèi)用從2022年同期的7.79億元人民幣下降39.0%至4.75億元人民幣(6500萬美元)，主要原因是2023年第二季度研發(fā)人員人數(shù)較2022年同期減少，導(dǎo)致人員成本和基于股份的薪酬減少。
2023年第二季度的經(jīng)營(yíng)收入為人民幣10.81億元(合1.49億美元)，而2022年同期的經(jīng)營(yíng)虧損為人民幣15.18億元。2023年第二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為5.5%，而2022年同期為- 11.0%，主要原因是:a)毛利率相對(duì)較高，b)與2022年同期相比，2023年第二季度人員優(yōu)化和資源利用優(yōu)化提高了經(jīng)營(yíng)杠桿。
2023年第二季度，歸屬于貝殼普通股股東的每股ADS基本凈收益和攤薄凈收益分別為1.10元人民幣(0.15美元)和1.08元人民幣(0.15美元)，而2022年同期歸屬于貝殼普通股股東的每股ADS基本凈虧損和攤薄凈虧損均為1.57元人民幣。歸屬于普通股股東的每股ADS調(diào)整后基本凈收益和攤薄后凈收益分別為人民幣2.00元(0.28美元)和人民幣1.96元(0.27美元)，而2022年同期歸屬于普通股股東的每股ADS調(diào)整后基本凈虧損和攤薄后凈虧損均為人民幣0.52元。
截至2023年6月30日，貝殼公司現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資合計(jì)余額為人民幣608億元(合84億美元)。
2023年第三季度，貝殼公司預(yù)計(jì)總凈收入將在155億元人民幣(21億美元)至160億元人民幣(22億美元)之間，較2022年同期下降約9.1%至11.9%。這一預(yù)測(cè)考慮了近期房地產(chǎn)相關(guān)政策和措施的潛在影響，所有這些政策和措施仍然不確定，并可能繼續(xù)影響公司的運(yùn)營(yíng)。因此，公司的持續(xù)和初步看法取決于業(yè)務(wù)狀況和市場(chǎng)狀況。
貝殼公司于2022年8月建立了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃，根據(jù)該計(jì)劃，公司可以在12個(gè)月內(nèi)購(gòu)買高達(dá)10億美元的a類普通股和/或美國(guó)存托憑證。自2022年9月啟動(dòng)股票回購(gòu)計(jì)劃至2023年8月，公司根據(jù)股票回購(gòu)計(jì)劃在公開市場(chǎng)上以約6.05億美元的總對(duì)價(jià)總計(jì)購(gòu)買了約4100萬股美國(guó)存托憑證。2023年8月31日，公司董事會(huì)批準(zhǔn)了對(duì)現(xiàn)有股票回購(gòu)計(jì)劃的修改，據(jù)此，回購(gòu)授權(quán)已從10億美元的A類普通股和/或美國(guó)存托憑證增加到20億美元的A類普通股和/或美國(guó)存托憑證，并延長(zhǎng)至2024年8月31日(“延長(zhǎng)股票回購(gòu)計(jì)劃”)。在2023年6月15日舉行的年度股東大會(huì)(“AGM”)上，公司股東已批準(zhǔn)授予董事會(huì)購(gòu)買公司自有股票的一般無條件授權(quán)(“2023年股票回購(gòu)授權(quán)”)，該授權(quán)涵蓋了延長(zhǎng)股票回購(gòu)計(jì)劃下的回購(gòu)，直至公司下一屆年度股東大會(huì)結(jié)束。在2023年股票回購(gòu)授權(quán)到期后，公司將在下一屆年度股東大會(huì)上向公司股東尋求另一項(xiàng)無條件回購(gòu)授權(quán)，以繼續(xù)其在延長(zhǎng)股票回購(gòu)計(jì)劃下的股票回購(gòu)。
派發(fā)股息 機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)沖基金積極增持
貝殼公司同時(shí)宣布，其董事會(huì)批準(zhǔn)向截至北京/香港時(shí)間和紐約時(shí)間2023年9月15日營(yíng)業(yè)結(jié)束時(shí)的普通股和美國(guó)存托憑證持有人派發(fā)每股0.057美元或每股美國(guó)存托憑證0.171美元的特別現(xiàn)金股息(“股息”)，以美元支付。將支付的股息總額約為2億美元，將由公司資產(chǎn)負(fù)債表上的剩余現(xiàn)金提供資金。股息將于9月15日發(fā)放給登記在冊(cè)的股東，并于10月3日支付。本次股息的除息日期為9月14日。
周四美股收盤，貝殼股價(jià)跌5.3%，收?qǐng)?bào)于16.96美元，市值212.52億美元。
貝殼公布的季度收益數(shù)據(jù)，該季度每股收益為1.96美元。這比分析師普遍預(yù)期的1.29美元高出0.67美元。該公司在本季度創(chuàng)造了194.8億美元的收入，超過了分析師185.9億美元的普遍預(yù)期。貝殼的凈資產(chǎn)收益率為9.18%，凈利潤(rùn)率為6.98%。這些結(jié)果表明，與去年同期相比，收入有了顯著增長(zhǎng)。
分析師對(duì)貝殼股票表達(dá)了積極看法。New Street Research開始對(duì)KE股票進(jìn)行關(guān)注，評(píng)級(jí)為“買入”，目標(biāo)價(jià)為22.00美元。匯豐銀行也將KE的目標(biāo)價(jià)從23.30美元上調(diào)至24.00美元。總體而言，分析師一致給予該股“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為24.38美元。
花旗集團(tuán)在第一季度出售了1,266,038股BEKE的股票，減少了86.4%的頭寸。根據(jù)該公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交的最新13F表格，花旗集團(tuán)目前持有該公司198,589股股票，價(jià)值3,741,000美元。
雖然花旗集團(tuán)減持了KE Holdings的股份，但其他對(duì)沖基金一直在增持。第四季度，CI Investments Inc.的持股大幅增加了652.8%，而US Bancorp DE的持股在第一季度增加了56.5%。此外，PNC金融服務(wù)集團(tuán)公司、杰富瑞金融集團(tuán)、Point72 Asset Management l.p.和Cerity Partners LLC均增持了貝殼的股份。
幾位股票研究分析師對(duì)該股進(jìn)行了評(píng)估，其中四位將其評(píng)級(jí)為買入。分析師的一致評(píng)級(jí)是“買入”，一致目標(biāo)價(jià)為24.38美元。
9月5日，據(jù)報(bào)道，F(xiàn)mr LLC在第一季度將其在BEKE的持股減少了25.2%。根據(jù)該公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)披露的信息，F(xiàn)mr LLC在同一時(shí)期出售1915809股股份后，現(xiàn)在擁有KE Holdings股份有限公司的5682323股股份。這意味著該公司價(jià)值107055000美元的總資產(chǎn)減少了約0.45%。
作為領(lǐng)先的房屋交易和服務(wù)的線上和線下平臺(tái)，KE Holdings股份有限公司的業(yè)務(wù)分為四個(gè)部分：現(xiàn)有房屋交易服務(wù)、新房屋交易服務(wù)，房屋裝修和裝修，以及新興和其他服務(wù)。憑借如此強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和全年收入的持續(xù)增長(zhǎng)，一些賣方分析師預(yù)測(cè)，KE Holdings股份有限公司本財(cái)年的未來前景仍然樂觀。平均而言，他們預(yù)計(jì)每股收益為0.71。
過去一年，KE Holdings的股價(jià)在9.09美元的低點(diǎn)和21.08美元的高點(diǎn)之間波動(dòng)，說明了一定程度的變動(dòng)性。
至于行業(yè)專家的意見，幾位股票分析師發(fā)布了關(guān)于KE Holdings Inc.的報(bào)告，揭示了其投資潛力。隨著最近主要參與者的股份增加和各種分析師的好評(píng)，很明顯，KE已經(jīng)引起了投資界的興趣。這一新興趨勢(shì)使KE Holdings Inc.成為一個(gè)值得密切關(guān)注的有趣實(shí)體，因?yàn)樗鼘⑦M(jìn)一步發(fā)展到2023年及以后。
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