來源 | 產業科技

最近，靠著加盟發家的鍋圈食品（上海）股份有限公司通過港交所上市聆訊，順利的話，鍋圈食品很快將在港股主板掛牌上市。

鍋圈食品成立于2015年，于2017年推出旗下明星品牌“鍋圈食匯”，作為領先的一站式在家吃飯餐食解決方案品牌，歷經六年發展，鍋圈食品已升級為社區餐飲數字零售化知名企業。

【資料圖】

截止2023年9月，公司共有9978家門店和線上業務，覆蓋火鍋、燒烤食材、飲料、一人食、即烹套餐、生鮮食品、西餐和零食等品類，共710個SKU，滿足社區百姓多種居家需求。

在過去三年餐飲行業波動的情況下，鍋圈食品踩中“宅家經濟”和預制菜的風口，憑借加盟模式急速擴張，成為在2022年為數不多的營收與凈利潤雙增，且實現扭虧為盈的餐飲企業。

如今，“宅家經濟”紅利逐漸消退，鍋圈食品的增長模式面臨新的考驗。

加盟商打天下

在鍋圈食品成立最初的幾年，主要集中在以河南為中心的華北地區發展。2017年在河南鄭州開設第一家鍋圈食匯零售店，到2019年，三年擴展至500家，發展進度按部就班。

直到2020年宅家經濟速起，鍋圈食品也隨之開啟了急速擴張的進程，并一躍實現全國化。

2020年初，鍋圈食匯零售店全國僅有1441家，而隨后一年新開加盟店2883家。2021年、2022年，分別新開加盟店2762家、2631家，三年時間凈增7775家。截至去年年底，鍋圈食匯零售店已增至9216家。也就是說，在過去三年，鍋圈食品以平均每天新增7.6家門店的速度，在全國范圍迅速擴張。

按零售店數目計，截至2022年12月31日，鍋圈食品建立了國內最大的提供一站式在家吃飯餐食解決方案的零售店網絡。

截至今年9月26日，全國共有9978家鍋圈食匯門店，鍋圈食品在去年立下的“突破萬店”的目標，幾近達成。但從每天平均新增3家門店的速度看來，鍋圈食品的B端增速已明顯放緩。

在所有門店中，僅有五家自營門店，其余全部為加盟店。加盟模式讓鍋圈食品規避了人工、門店租金、產品損耗等成本風險，還為公司增添了年度服務費等營業收入，同時將存貨風險分攤給加盟商。

和7-11便利店的運營模式一樣，鍋圈食品也以“無加盟費用，減少投資者資金壓力”吸引加盟商，通過自生產和整合供應鏈，向加盟商提供產品供應，以及綜合指導服務。

所以從本質上，鍋圈食品扮演著輕資產、上游供應商的角色，隨著加盟規模不斷擴大，鍋圈食品來自于加盟店渠道的收入也越來越高。

招股書顯示， 2020年至2022年，鍋圈食品總收入分別為29.65億元、39.58億元、71.73億，其中從加盟店渠道獲得的收入分別為29.18億元、38.8億元、70.59億元的營收，占同期總營收的比重均在98%以上。

與7-11采用高密度集中開店的策略不同，鍋圈食品最初承諾加盟商建立3公里保護圈，即一個鍋圈食匯門店的3公里之內不開設其他門店。同時，為了增厚業績，鍋圈食品的加盟店渠道也更加下沉。

截至目前擁有的9978家門店中，直轄市703家、省會城市2117家、地級市2820家、縣級市2667家以及鄉鎮1671家，縣級市及以下地區門店占總門店的43.5%。

隨著前三年在家吃飯場景激增，和預制菜概念爆火，鍋圈食品在迅速擴張B端渠道的同時，銷售業績水漲船高，2022年全年訂單超過1億份，成為最大的家庭火鍋及燒烤品牌。并在營收突破70億的同時，首次實現扭虧為盈，于2022年凈利潤達到2.4億元。

借力標準化供應鏈

幫助鍋圈食品快速占領市場的另一個關鍵因素，是標準化的供給能力和供應鏈優勢。

截至2023年4月30日，鍋圈食品控股三個食品原料生產工廠，分別是生產牛肉產品的和一肉業、生產肉丸的丸來丸去、生產火鍋湯底產品的澄明食品，并且，公司已參股投資了生產蝦滑供貨商逮蝦記，以更好地控制主產品的生產及供應。

除了部分食材自產外，公司也委聘可靠的供貨商以生產公司的其他產品，主要包括食品、原材料、倉儲及物流服務的供貨商。數據顯示，鍋圈食品已與超過266家食材供貨商合作，包括知名品牌如安井、三全等。

2022年，前五大供應商為鍋圈食品提供了13.12億元的產品，在當期總采購額中的占比達20.7%。

與普通的餐飲原材料經銷商不同，憑借著逐漸壯大的加盟店規模和龐大的采購量，鍋圈食品的議價優勢越來越大，并且足以要求食材供應商按照公司的規格生產定制產品，最終以鍋圈食品的品牌形象由公司銷售給加盟商。

截至2022年底，鍋圈食品全國范圍內銷售的SKU中，約95%的產品都是以的鍋圈食匯的自有品牌名稱對外銷售。

得益于供應鏈和自有品牌的強力保障，鍋圈食品的產品銷量越來越高，成本控制力也越來越強。招股書顯示，2020-2022年間，公司毛利潤分別為3.3億元、3.6億元，及12.5億元，毛利率分別為11.1%、9.0%，及17.4%。

鍋圈食品的供應鏈另一大保障，是倉儲冷鏈體系。對于火鍋燒烤食材而言，絕大多數產品屬于冷凍品，最大的耗損往往出現在流轉過程中。

為此，鍋圈食品建立了涵蓋冷藏、冷凍、常溫等多規格的標準化倉儲物流體系。包括在全國重點區域整合布局了17個現代化中心倉、30多個分倉冷配物流網絡和1000多個冷凍前置倉，連接門店與工廠，保證生鮮食材、預制菜等產品的高效供應。

據北京一家鍋圈食匯門店負責人介紹，每家門店運營費用中，固定每年支付給鍋圈食品2萬元物流服務費，用于的食材統一運輸，只有這樣，食材供應和損耗方面能夠得到有效把控。

加盟模式能走多遠

隨著“宅家經濟”紅利消退，在家吃火鍋的消費場景日漸緊縮，海底撈等堂食火鍋龍頭企業正在重新搶回市場，鍋圈食品的市場份額有可能被擠壓。

鍋圈食品的壓力還體現在加盟商淘汰率和閉店率上。

2022年，鍋圈食品有470家加盟商因各種原因終止了與鍋圈食品的合作，因此，當期公司雖開拓了2195家加盟商，但凈增數量僅為1725家，與2020年的1622家相比僅增加了6.35%。而終止合作的加盟商數在新增加盟商數中的占比，也由2020年的1.82%上漲到21.41%。

同時，關閉門店數也由2020年的28家上漲到2022年的279家，近三年關閉的門店數量占比分別為0.7%、2.8%、3%，三年增長10倍，遠高于同期加盟門店總數的增長率。

雖然聲稱不收加盟費，但據鍋圈食品客服介紹，開一家鍋圈食匯加盟店的前期投資為25萬元左右，其中包括品牌保證金、物流服務費、門店裝修費、首批進貨費、電器設備費、物料費、廣告宣傳費等，不包括房租和日常運營成本投入。

較為分散的門店體系，也增加了鍋圈食品的管理難度與運輸成本。于是，公司承諾的3公里商圈保護，縮減到2兩公里，現在僅為1.5公里。公司還積極推薦加盟商擴店，很多加盟商陸續投資多個門店。

然而，日漸密集的鍋圈食匯門店形成內卷，加盟商與加盟商之間，甚至于自身門店之間彼此競爭，運營能力較弱的加盟商和門店的處境變得艱難。

另一方面，對于火鍋燒烤食材而言并不存在什么壁壘，無論是線下超市還是線上平臺，都能輕松購買。目前，在盒馬、美團等APP上，除了有底料、肉類、丸滑等食材外，也提供火鍋拼盤、燒烤套餐，甚至有如凈菜拼盤這種鍋圈食匯目前缺少的短保食材。

而鍋圈食匯的產品在價格上，與線上平臺相比也并不具有優勢。以150克/袋的蝦滑，在鍋圈食匯的價格為21元，而盒馬上為17.9元，美團買菜最低僅為10.9元。

除了線下擴張，鍋圈食品也做線上。公司以互聯網+食材的B2B、B2C的運營模式，推出運營鍋圈APP，線下門店與線上商城并行。在實際線下門店購買過程中，店主主推線上APP，建議消費者線上購買，就近配送。

一旦線上訂貨超過線下購買，形成一定規模后，由倉儲直接配送一定是節約成本的最優選，則加盟店存在的意義將被削弱，而鍋圈食品現行的加盟模式和已經形成的加盟規模將如何轉型，也將成為棘手問題。

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