11月11日，中國人民銀行公布的10月份金融數據顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額214.97萬億元，同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點。初步統計，10月份社會融資規模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。10月份人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。

雖然10月末M2增速與上月相比略有放緩，但M2增速已連續第8個月保持在兩位數水平。今年3月末，M2增速重回兩位數，創下2017年4月份以來的新高。

10月末M2增速小幅回落與季節性因素密切相關。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析，10月份是繳稅大月，季節性效應促進財政存款增加，這導致企業短期信貸規模增速有所下降，M2增速也較上月有小幅回落跡象。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，10月份新增人民幣貸款環比少增符合季節性規律。一方面，受國慶和中秋“雙節”假期影響，10月份工作日少于上月，也少于去年10月份;另一方面，9月份為三季度末，信貸也存在明顯的沖量現象。沖量過后，10月份新增人民幣貸款略有回落也符合季節性特征。

另一值得關注的數據是狹義貨幣(M1)。10月末，M1余額60.92萬億元，同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和5.8個百分點，為33個月以來的最高水平。王青認為，M1創新高主要原因是經濟修復持續推進，各類市場主體業務活動增強;同時，在前期信貸大規模流向企業后，企業活期存款也在增加。

對于M1增速，唐建偉表示，M1增速保持穩定上升趨勢顯示出宏觀經濟轉好的態勢明顯，各方面經濟指標好于預期。圍繞“六穩”“六保”的政策逐步見效，社會經濟保持了較好的恢復性增長，尤其是進出口貿易表現突出。宏觀經濟復蘇帶動內需消費恢復增長，企業生產持續好轉，企業現金流恢復到較好的水平。

票據融資被認為是觀察中小微企業融資情況的指標之一，因此備受關注。10月份，票據融資減少1124億元，已連續第5個月負增長。票據融資萎縮，是否說明企業融資需求不足?

對此，央行貨政司司長孫國峰近期表示，票據融資只是中小微、民營企業融資的一個融資渠道，不能僅以票據融資的多少判斷中小微企業、民營企業的融資需求，還是要看這些企業貸款增長以及實體經濟貸款增長的整體情況。

“整體上看，對實體經濟的支持力度并未受到實質影響。”王青認為，雖然10月份新增票據融資、非銀貸款和居民短期貸款這三項同比多減或少增，但與此同時，當月投向實體經濟的信貸規模仍然同比多增逾千億元。

當月，企業債券融資回升、中長期貸款繼續維持強勁勢頭。10月份，企業債券凈融資2522億元，在除信貸之外的融資渠道中增長勢頭最好。王青表示，其主要原因是發行人對于利率的預期趨穩，帶動企業債券融資需求回暖。同時，10月企業中長期貸款維持較強的同比擴張勢頭，顯示企業信貸需求依然旺盛。10月份，企(事)業單位貸款增加2335億元，中長期貸款增加4113億元。

唐建偉認為，鑒于海外新冠肺炎疫情發展仍不明朗，國內經濟復蘇需要穩定的流動性支撐，未來央行將加大結構性貨幣政策工具運用，以引導金融機構加大對符合新發展理念相關領域的支持力度。(陳果靜)