觀點(diǎn)：連續(xù)三個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預(yù)期下，市場整體仍有提振。短期，俄烏沖突還在延續(xù)，避險(xiǎn)情緒依舊高企，歐洲股市重挫，國際原油價(jià)格持續(xù)飆升，情緒影響的抑制依舊。A股小幅反彈后迎來連續(xù)下挫，基本面穩(wěn)定之下，急跌也有加速趕底的趨勢。
上周后半周A股連續(xù)走低，而海外市場也迎來下挫，美股下跌，歐洲市場更是迎來重挫，意大利、法國、荷蘭以及德國等多國股市重挫超3%。受此影響，今日A股全線低開，開盤后連續(xù)跳水走低，創(chuàng)業(yè)板以及深成指再創(chuàng)次輪調(diào)整新低，而滬指也回落至3400點(diǎn)附近的震蕩區(qū)間下沿。
全球市場的下跌，主要還是避險(xiǎn)情緒的持續(xù)高企。過去一周，全球商品價(jià)格漲勢驚人，標(biāo)準(zhǔn)普爾商品指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到37%，彭博大宗商品指數(shù)接近1960年以來的最大周漲幅。今日早晨開盤，美、布原油期貨開盤大漲。布倫特原油一度拉升20美元/桶，最高至138.02美元/桶，因受俄羅斯石油禁運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)以及伊朗核談判推遲的影響，刷新2008年以來新高。俄烏沖突有向好的趨勢，但情況不明以及大宗商品價(jià)格的走高，再次引發(fā)市場的擔(dān)憂，情緒蔓延下，股市受到較大的影響。而隨著海外科技股的走低，港股以及A股的科技板塊也整體下挫，對市場迎來抑制。
A股的下跌，其實(shí)并不意外。我們在上周反復(fù)溝通過，此前滬指連續(xù)沖擊3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口未果，而上周再次反彈后觸及此位置，但是成交量不濟(jì)以及市場大幅分化下，要留意可能的急跌。而從上周五至今，指數(shù)從最高的3500點(diǎn)快速下探至最低的3395點(diǎn)，顯然這里的急跌已經(jīng)來臨。
不過，還是那句話，這里的急跌不是市場下跌的趨勢，而是震蕩筑底的過程和需求。在基本面穩(wěn)定之下，我們對市場并不悲觀。一方面，雖然經(jīng)濟(jì)整體下行壓力依舊，但階段回升之下，在穩(wěn)增長的托底下，經(jīng)濟(jì)回升的概率在增加；另一方面，貨幣寬松周期開啟下，流動性仍有提振。所以，這里的急跌，也有加速趕底的趨勢。
總體來看，當(dāng)前市場整體支撐和提振的基礎(chǔ)還在，只不過美聯(lián)儲以及俄烏沖突的干擾對市場形成壓制。但市場本沒有實(shí)質(zhì)性的利空，隨著美聯(lián)儲降息以及海外沖突影響的放緩，市場整體仍有向好的趨勢。目前仍是震蕩筑底的過程，不盲目追進(jìn)下，可逢低繼續(xù)考慮戰(zhàn)略性配置。機(jī)會方面，仍是穩(wěn)增長以及科技創(chuàng)新相結(jié)合。一方面是穩(wěn)增長措施支撐和提振的基建板塊，另一方面是新能源以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等超跌但行業(yè)景氣度依然高企的方向。
