中國第三季度經濟增速引發了海外各大投資機構高度關注。相關機構認為，中國政府在多領域采取的有效政策推動了中國經濟實現強勢復蘇，中國經濟成為新冠肺炎疫情沖擊下全球經濟的“一抹亮色”;鑒于中國經濟增速基礎廣泛，年內中國還將保持穩健復蘇態勢。

增長勢頭強勁

荷蘭銀行高級經濟學家阿里揚·戴克胡伊岑表示，雖然三季度經濟數據稍微低于預期，但中國經濟已經明顯從年初的疫情沖擊中率先走出來。值得關注的是，如果二季度經濟增速存在一季度數據下滑基數效應，那么三季度的亮眼數據表明，中國經濟復蘇動力強勁并將繼續保持強勁增長勢頭。中國是荷蘭銀行預期的關鍵經濟體中唯一一個能夠實現正增長的國家，年度增速可能維持在2%左右。這與美國和歐元區經濟分別萎縮5%和7.5%的預期形成了鮮明對比。

星展銀行也在相關報告中就中國與其他主要經濟體經濟復蘇路徑的差異作了對比。星展銀行對比中美經濟復蘇路徑后認為，雖然中美兩國經濟都處于復蘇周期，但兩者的復蘇路徑明顯不同。中國增長主要基于工業生產和出口，國內消費仍有進一步增長潛力。美國復蘇則主要基于零售數據反彈，工業產出相對滯后。預計中國經濟將在年內出現2%的增長，而美國即使在財政和貨幣政策強刺激下仍然會出現4%左右的萎縮。兩者復蘇路徑差異根源在于疫情管控的成敗。

疫情防控得力

對于中國經濟快速擺脫疫情沖擊脫穎而出的原因，荷蘭銀行認為成功快速地控制疫情是關鍵。這是有效管控政策、社會治理模式以及發達基礎設施等因素綜合作用的結果。中國政府擁有更多的醫療物資儲備、更完善的處置計劃和社區管理模式。中國此前應對大規模疫情的成功經驗也發揮了重要作用。中國雖然后期也有零星病例出現，但總體將受影響范圍控制在了非常小的規模內。因此，盡管疫情對于部分地區產生了一定影響，卻并未撼動中國整體宏觀經濟復蘇態勢。

荷蘭銀行還表示，中國經濟脫穎而出的另外一個原因是政府經濟政策有效、精準。在西方經濟體中，多數經濟刺激政策集中于需求側，中國政府將刺激政策集中于供給側。這使得中國相比其他國家更快恢復了對全球市場的供給能力。在全球疫情蔓延造成居家辦公設備和醫療產品需求激增情況下，中國供給能力快速重啟對于經濟快速復蘇的貢獻巨大。

反彈還將延續

中國經濟復蘇勢頭的可持續性也成為各方關注焦點?；谌径冉洕鷶祿?，各方認為中國經濟復蘇基礎更為廣泛。星展銀行發布報告表示，中國三季度GDP增速達到4.9%的水平，表明在其他國家仍力爭從疫情沖擊中恢復之際，中國已經進一步擺脫疫情的負面沖擊。值得關注的是，中國第二產業和第三產業都出現了不斷穩固復蘇的態勢。煉油、鋼鐵等部門的前瞻數據表明，第二產業將持續恢復，同時第二產業中的中小企業恢復情況也令人鼓舞，中小企業PMI自6月份以來首次升入擴張區間。第三產業高頻數據顯示，經濟正常化的進程還將持續。尤其是中國“十一”黃金周數據顯示，隨著疫情管控態勢好轉、勞動力市場改善，未來中國國內消費復蘇也將進一步延續。

有分析認為，相比工業產出和出口對三季度經濟數據的積極影響，中國國內消費的貢獻稍弱。今年以來，居民消費增長乏力，落后于整體經濟增速。但是，隨著疫情逐步得到控制，對于出行的管制逐漸放寬，同時消費者信心也在好轉。中國經濟已經走出了一季度的谷底，居民收入增長也在加快。

基于“十一”黃金周數據，摩根大通私人銀行認為，目前一些初步數據顯示，不論國內旅游還是可選消費都有明顯反彈。雖然各地還存在一定程度的人流管制，但強勁反彈的數據顯示，消費者信心已經在好轉。隨著經濟全面好轉，居民消費增速會從當下的4%在年底上升到6%。工業和服務業之間的剪刀差會進一步縮小。

瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，中國經濟快速復蘇為全球其他經濟體設立了令人鼓舞的標桿。中國經濟持續反彈在第三季度明顯且基礎更為廣泛。盡管三季度的零售消費數據仍然有一定不足，但“十一”黃金周數據顯示中國消費者的消費信心正在不斷提升。

正是基于上述積極數據，各方對中國年內經濟持續強勢反彈表示樂觀。花旗財富管理表示，中國經濟增速已經重回正增長區間，9月份工業及消費增速雙雙升至年內高點，預計第四季度GDP不改繼續回暖勢頭。對比世界其他地區，年內中國經濟領先全球已成定局?；ㄆ祛A計中國第四季度GDP或同比增長2.4%，全年中國GDP或同比增長2.1%。(蔣華棟)

關鍵詞： 經濟正常化進程