“期貨市場(chǎng)資金總量逼近8000億元，年內(nèi)增長(zhǎng)超過(guò)40%;有效客戶(hù)數(shù)突破180萬(wàn)個(gè)，較2017年年底增長(zhǎng)41.6%。”中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心近日公布的這組數(shù)據(jù)，讓業(yè)內(nèi)為之一振。與之呼應(yīng)，今年以來(lái)，期市成交規(guī)模出現(xiàn)井噴，前三季度期市成交量和成交額均已超過(guò)2019年全年。
作為華東某期貨公司金融機(jī)構(gòu)事業(yè)部總經(jīng)理，張強(qiáng)對(duì)于期貨市場(chǎng)體量上的巨變，感覺(jué)是“意料之外，情理之中。”他透露，今年機(jī)構(gòu)客戶(hù)對(duì)期貨異常感興趣，一些金融機(jī)構(gòu)賬戶(hù)加資金在做期貨，另外，原來(lái)開(kāi)了賬戶(hù)沒(méi)做的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，也突然有了套保的需求。
主要對(duì)接“散戶(hù)”的期貨居間人石磊也告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，今年3、4月份，期貨公司曾經(jīng)歷了一波開(kāi)戶(hù)熱，尤其是原油價(jià)格跌至歷史低位時(shí)，抄底者絡(luò)繹不絕，找他開(kāi)戶(hù)的人也增加了兩三倍。
而期貨市場(chǎng)體量井噴背后，不只是一個(gè)量變引起質(zhì)變的結(jié)果;機(jī)構(gòu)資金的入市，以及相關(guān)制度的完善，也意味著這個(gè)市場(chǎng)日趨健康發(fā)展;但若與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、與中國(guó)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模相匹配，其仍任重道遠(yuǎn)。
體量“井噴”
近日，據(jù)中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心黨委副書(shū)記、總經(jīng)理?xiàng)罟饨榻B，截至9月24日，全市場(chǎng)資金總量近8000億元，較2019年年底增長(zhǎng)超40%，較2017年年底增長(zhǎng)超80%;期貨市場(chǎng)有效客戶(hù)數(shù)180.80萬(wàn)個(gè)，較2017年年底增長(zhǎng)41.6%。
張強(qiáng)告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，今年讓他感受最深的是之前在期貨市場(chǎng)上沒(méi)有操作的賬戶(hù)，今年又重新“活”起來(lái)了。“今年疫情背景下，全球大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加大，很多企業(yè)開(kāi)始有意識(shí)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。”
記者注意到，今年2月份以來(lái)，多家上市公司相繼發(fā)布了開(kāi)展期貨套期保值業(yè)務(wù)的公告，基于公司對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、終端市場(chǎng)、原材料價(jià)格趨勢(shì)的判斷，入局期貨市場(chǎng)。讓張強(qiáng)印象深刻的是，自4月份開(kāi)始踏入期貨市場(chǎng)大門(mén)的秦安股份，是上市公司參與期貨的一個(gè)代表，其前期21次平倉(cāng)獲利近8億元，一時(shí)也成為整個(gè)金融市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
今年期貨的熱度，石磊也感受頗深，他告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，今年期貨開(kāi)戶(hù)最熱的時(shí)候是原油價(jià)格跌入歷史低位的時(shí)候，據(jù)其介紹，以前期貨開(kāi)戶(hù)“門(mén)可羅雀”，一個(gè)星期最多開(kāi)一個(gè)賬戶(hù)，今年上半年平均每星期能開(kāi)三、四戶(hù)，咨詢(xún)的人也明顯增多。
石磊認(rèn)為，全球大宗商品大波動(dòng)之下，尤其是原油和貴金屬的大行情，給了市場(chǎng)很多熱炒的題材。“散戶(hù)的特點(diǎn)就是哪里能賺快錢(qián)，就往哪里沖，有一些居間人也會(huì)拿抄底題材來(lái)吸引開(kāi)戶(hù)。”
不過(guò)，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)了解，期貨業(yè)首個(gè)《期貨公司居間人管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)將適時(shí)出臺(tái)，這意味著后期期貨公司居間人的管理和規(guī)范將有規(guī)可依。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊曾透露，中期協(xié)將適時(shí)出臺(tái)《辦法》，辦法核心是充分保護(hù)投資者合法權(quán)益，為此居間人要做好合格投資者鑒別、期貨公司要做好投資者適當(dāng)性管理及回訪確認(rèn)，中期協(xié)將建立居間人失信名單并加強(qiáng)事中事后管理。
與客戶(hù)數(shù)同步攀升，今年以來(lái)期貨交易規(guī)模也出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄新高。
中期協(xié)最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量約42.65億手，累計(jì)成交額約302.80萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)47.17%和41.29%。記者注意到，今年前三季度的成交量和成交額均已超過(guò)2019年全年(成交量為39.62億手，成交額為290.61萬(wàn)億元)。值得一提的是，成交量已超過(guò)2016年全年(成交量為41.37億手)，創(chuàng)出歷史新高。
事實(shí)上，前三季度期市成交創(chuàng)紀(jì)錄背后，金融與商品板塊一同發(fā)力。今年大部分品種成交量同比大增是推動(dòng)今年全市場(chǎng)成交活躍的主要力量。
據(jù)方正中期期貨研究院數(shù)據(jù)，今年1-9月份商品期貨與期權(quán)市場(chǎng)中的能源、油脂油料、貴金屬、飼料養(yǎng)殖和金融五大板塊成交量同比分別大增380.14%、313.88%、136.06%、46.31%和77.66%;油脂油料、貴金屬、飼料養(yǎng)殖、軟商品和金融五大板塊成交額同比分別大增 297.25%、110.53%、56.09%、33.98%和73.69%。
方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，在全球商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈、國(guó)內(nèi)主要品種實(shí)現(xiàn)“V”型反彈、新品種上市后交易活躍、企業(yè)套保避險(xiǎn)需求上升的共同推動(dòng)下，1-9月我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交規(guī)模同比大增。
中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一常清認(rèn)為，中國(guó)期貨市場(chǎng)以2016年為臨界點(diǎn)，前半段處于行業(yè)走向規(guī)范化階段，2016年之后真正進(jìn)入發(fā)展期，伴隨著期貨、期權(quán)品種不斷增加，發(fā)展不斷提速。新品種上市和引入境外交易者等業(yè)務(wù)為期貨市場(chǎng)帶來(lái)了新的參與者和增量資金。
對(duì)于期貨市場(chǎng)體量壯大，常清認(rèn)為最根本的原因是期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展，產(chǎn)業(yè)、機(jī)構(gòu)慢慢了解這個(gè)市場(chǎng)之后，開(kāi)始有意識(shí)通過(guò)期貨市場(chǎng)去做風(fēng)險(xiǎn)控制或資產(chǎn)配置。“我覺(jué)得這是一個(gè)量變引起質(zhì)變的結(jié)果。”
據(jù)記者梳理，2018年以來(lái)，期貨市場(chǎng)新上市期貨、期權(quán)品種共30個(gè)，特定品種引入境外交易者業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，目前已推出原油、鐵礦石、PTA、20號(hào)膠、低硫燃料油等5個(gè)特定品種。截至9月底，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)共有85個(gè)期貨期權(quán)品種，包括66個(gè)期貨品種和19個(gè)期權(quán)品種，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源和金融等各個(gè)領(lǐng)域，初步形成了商品金融、期貨期權(quán)、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外、境內(nèi)境外協(xié)同發(fā)展的局面。
企業(yè)資金入市
近期，張強(qiáng)還注意到一個(gè)現(xiàn)象：機(jī)構(gòu)資金正通過(guò)各個(gè)渠道涌進(jìn)期貨市場(chǎng)。數(shù)據(jù)亦表明，期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)逐步機(jī)構(gòu)化，目前法人權(quán)益占全市場(chǎng)比例超過(guò)六成，較2017年年底明顯上升。
張強(qiáng)發(fā)現(xiàn)，資管新規(guī)影響下，信托公司加快“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，諸多信托公司開(kāi)始試水收益相對(duì)穩(wěn)健且流動(dòng)性較好的TOF(TrustofFunds)產(chǎn)品。TOF產(chǎn)品成為信托資金加速流入期貨市場(chǎng)的方式，也給期貨市場(chǎng)帶來(lái)增量資金;從銀行資金來(lái)看，今年很多理財(cái)存款都轉(zhuǎn)化成了權(quán)益資產(chǎn)配置，很多產(chǎn)品策略里都配置了期貨;此外，9月中下旬發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》允許QFII/RQFII投資金融期貨、商品期貨等，也將吸引一部分機(jī)構(gòu)將境內(nèi)期貨納入投資組合。
近年來(lái)，更多類(lèi)型的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期市，豐富了客戶(hù)類(lèi)型。證券公司、基金公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者、私募基金產(chǎn)品、期貨公司子公司、期貨期權(quán)做市商等特殊單位客戶(hù)進(jìn)入期貨市場(chǎng)。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市，借助期貨工具實(shí)現(xiàn)套期保值。境外投資者入市參與境內(nèi)期貨交易，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平不斷提高。
一德期貨副總經(jīng)理趙未夏向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)透露，今年以來(lái)，公司開(kāi)戶(hù)數(shù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，前三季度開(kāi)戶(hù)較去年同比上漲超過(guò)兩成，客戶(hù)權(quán)益增幅較大。“公司產(chǎn)業(yè)客戶(hù)和機(jī)構(gòu)客戶(hù)占比逐年加大。產(chǎn)業(yè)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理管理能力不斷提升，機(jī)構(gòu)客戶(hù)期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，為期貨市場(chǎng)注入新的發(fā)展動(dòng)力。”
他進(jìn)一步表示，今年，期貨市場(chǎng)發(fā)展速度進(jìn)一步提速，究其原因，一是多年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)管理理念在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的不斷發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)市場(chǎng)參與度逐步提升;二是投資機(jī)構(gòu)者不斷成熟，大宗商品領(lǐng)域投資氛圍、投資機(jī)會(huì)與投資水平提升的多重作用下，機(jī)構(gòu)投資者的投資規(guī)模和數(shù)量有較大增長(zhǎng)。
方正中期期貨總裁許丹良也告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，事實(shí)上，期貨市場(chǎng)資金總量從4000億到8000億元只用了一年左右的時(shí)間，從期貨公司的角度來(lái)說(shuō)，這一年以來(lái)開(kāi)戶(hù)數(shù)明顯增多，且機(jī)構(gòu)客戶(hù)數(shù)大幅增加，本質(zhì)上來(lái)看是機(jī)構(gòu)客戶(hù)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的認(rèn)知度越來(lái)越高。
當(dāng)前，期貨市場(chǎng)保證金規(guī)模不斷增加，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)不斷參與進(jìn)來(lái)，期貨市場(chǎng)正處于良性發(fā)展階段。不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪時(shí)均表示，期貨市場(chǎng)近10年實(shí)現(xiàn)了較快發(fā)展，同自身相比市場(chǎng)總估量增長(zhǎng)速度很快，但絕對(duì)值依然偏低，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)、實(shí)體企業(yè)發(fā)展的匹配度仍有較大空間的提升。
許丹良認(rèn)為，期貨市場(chǎng)正逐步發(fā)揮著一部分功能，但要想與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、與中國(guó)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模相匹配，任重道遠(yuǎn)。“中國(guó)期貨市場(chǎng)真正的質(zhì)變，是由期貨公司或類(lèi)期貨公司這樣的中介機(jī)構(gòu)，利用場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理提供一攬子綜合服務(wù)。”(陳姍)
(應(yīng)受訪者要求，文中張強(qiáng)、石磊為化名)
關(guān)鍵詞： 期市成交規(guī)模 資金增長(zhǎng)
