伴隨著監管層的頻頻發聲，資本市場全面推進注冊制的腳步越來越近了。10月31日，國務院金融穩定發展委員會(以下簡稱“金融委”)重磅定調，要全面實行股票發行注冊制。而在此之前，證監會已在10月4次提及全面推進注冊制，單月5次提及全面推進注冊制的背后也透露了這場改革已經“箭在弦上”。有投行人士對北京商報記者表示，A股全面注冊制有望在2021年落地。伴隨著全面注冊制的推進，退市制度改革也被放到了重要位置，兩者已經成為我國資本市場基礎制度建設的抓手，將有效帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新。
高層單月提及5次
證監會4次發聲之后，金融委也重磅定調，要全面實行股票發行注冊制。
10月31日，金融委召開專題會議，傳達學習黨的十九屆五中全會精神，研究部署金融系統貫徹落實工作，其中提到要全面實行股票發行注冊制。金融委的這一發聲也被市場解讀為A股全面推進注冊制的腳步近了。
實際上，全面推進注冊制改革成為今年10月資本市場的關鍵詞，證監會也曾先后提及4次。其中，10月15日，證監會官微披露了“《國務院關于進一步提高上市公司質量意見》政策例行吹風會答問實錄”，證監會彼時表示，將按照“建制度、不干預、零容忍”的九字方針，在保持新股常態化發行的同時，加強研究評估，全面總結試點注冊制改革的經驗，積極穩妥地做好在全市場推行注冊制的改革準備。
之后，證監會主席易會滿受國務院委托，于10月15日向全國人大常委會會議作關于股票發行注冊制改革有關工作情況的報告。易會滿表示，證監會推動形成了從科創板到創業板、再到全市場的“三步走”注冊制改革布局，探索形成符合我國國情的注冊制框架。
高禾投資管理合伙人劉盛宇對北京商報記者表示，注冊制改革關乎資本市場發展全局，意義重大，目前證監會已初步建立了“一個核心、兩個環節、三項市場化安排”的注冊制架構。
在10月21日-23日舉辦的2020金融街論壇年會上，易會滿及證監會副主席李超再度提到全面推進注冊制。其中，李超表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行注冊制的條件逐步具備，證監會正在研究制定全市場推廣注冊制實施方案。
常態化退市機制在路上
在全面推進注冊制的道路上，退市制度改革也被放到了重要位置。10月31日，金融委亦表示，要建立常態化退市機制。
蘇寧金融研究院特約研究員何南野對北京商報記者表示，注冊制的核心在于發行與退出，“嚴進寬出”是注冊制的內涵，這也是在此次全面推進注冊制下，退市制度改革被放在重要位置的根本所在。“隨著科創板、創業板注冊制的成功，A股新股發行速度已經明顯變快，這也要求退出關口通暢。”何南野如是說。
實際上，此次也并非金融委首次定調退市制度改革，在今年7月金融委就提到要深化退市制度改革，進一步完善退市標準，簡化退市程序，強化退市監管力度，嚴格執行退市制度，形成“有進有出、優勝劣汰”的市場化、常態化退出機制。
除了金融委之外，證監會也在近期提到了退市制度改革。10月30日，證監會官網發布了“證監會黨委傳達學習貫徹黨的十九屆五中全會精神”一文，其中證監會表示，以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新，全面加強資本市場基礎制度建設。
資深投融資專家許小恒對北京商報記者表示，此前上市難和退市難并存，市場入口阻塞成“堰塞湖”，阻礙市場逐步發展成熟。近幾年，退市逐漸常態化。深化退市制度改革、常態化退出機制將進一步發揮優勝劣汰、提高上市公司經營效率、保障上市公司財務信息質量。
正如許小恒所言，自2019年以來，A股市場退市企業明顯增多。經Wind統計，2010-2020年(截至11月1日)分別有4家、3家、3家、6家、1家、7家、1家、5家、5家、10家、14家企業被終止上市。
全面實施注冊制可期
伴隨著金融委的重磅發聲，A股全面實施注冊制可期，亦有不少投行人士認為，全面注冊制有望在2021年落地。
知名投行人士王驥躍在接受北京商報記者采訪時表示，A股全面實施注冊制有可能在明年春節后或兩會后。某不愿具名的投行人士也對記者表示，全面注冊制時代有望在2021年到來。
但何南野表達了不同看法，他認為注冊制成績顯著、經驗豐富，但從A股目前的走勢與市場資金面而言，全方位推行注冊制可能會面臨一定的挑戰。
何南野進而指出，目前注冊制比較完善的制度是股票發行制度，但其他基礎性制度還相對薄弱，如承銷、交易、退市、投資者保護等各環節的關鍵制度還有待完善，這些制度“環環相扣”，共同決定著注冊制改革的成敗。“另外，全面注冊制將向全市場推出20%的日漲跌幅限制，面對復雜的市場環境，還需要加強對投資者的教育及投資者權益保護，引導投資者理性投資，投資者權益保護還需進一步深化。”何南野表示。
北京一位小型私募人士則對北京商報記者指出，伴隨著全面注冊制的推進，我國資本市場基礎制度改革也會同步進行，以適應注冊制的需要。“近期網傳深交所主板將于中小板合并一事也可看作為全面注冊制鋪路。”該私募人士表示。
何南野對北京商報記者指出，全面實施注冊制有利于A股各板塊向歐美成熟市場接軌，全面優化當前我國資本市場資源配置的功能，增強扶持實體經濟的能力。對投資者而言，更多優質企業的上市，豐富了投資者的投資選擇;此外，伴隨注冊制的全面實施，我國投資結構也會發生明顯的變化，機構投資者將不斷提高比重并發揮更大的作用，更有利于未來市場的穩定和投資收益的可持續實現。(董亮馬換換)
