受全球新冠疫情以及海外資本市場劇烈波動影響，今年我國股票市場和商品市場也發生巨幅波動，而期權憑借其非線性，虧損有限、盈利無限等特性，引發市場關注。越來越多的機構、企業以及個人投資者開始使用期權工具進行風險規避，市場交投迅速放大。
市場普遍認為2015年是我國期權元年，經歷了5年多的發展，我國期權市場愈發成熟，期權品種上市加快，期權市場規模也快速壯大。目前我國共上市22個期權品種，其中包括1個股指期權、3個ETF期權以及18個商品期貨期權，已覆蓋金融、農產品、能化、黑色、有色、貴金屬等板塊，受眾面也越來越大，為投資者提供了更多的投資與風險對沖工具。可以預見，在不遠的將來我國期權市場還將進一步擴容，未來將有更多的ETF、指數、商品乃至個股都有機會迎接相對應的期權品種上市。
今年受全球新冠疫情以及海外資本市場劇烈波動影響，我國股票市場和商品市場也發生巨幅波動，而期權憑借其非線性，虧損有限、盈利無限等特性，引發市場關注。越來越多的機構、企業以及個人投資者開始使用期權工具進行風險規避，市場交投迅速放大。截至2020年10月，今年我國金融和商品期權市場保持大幅增長態勢。國內股票股指期權市場總成交量累計達到8.83億多張，同比增長約77%，累計成交金額達7472多億元，同比增加約162%，10月末總持倉量達421多萬張，同比增加12.5%左右。國內商品期權市場總成交量累計達到0.77億多張，同比增長約154%，累計成交金額達800多億元，同比增加約205%，10月末總持倉量達259多萬張，同比增加 101%左右。
[我國期權市場整體狀況]
目前我國共上市22個期權品種，其中包括1個股指期權、3個ETF期權以及18個商品期貨期權，即4個金融期權品種以及18個商品期權品種。雖然金融期權品種數目遠小于商品期權，但無論在成交規模上，還是在持倉規模上，目前金融期權占據絕對優勢。截至今年10月，商品期權和金融期權合計成交量為96007萬手，其中金融期權成交量為88284萬手占比92%，商品期權成交量為7723萬手占比8%;成交金額8272億元，其中金融期權成交額為7472億元占比90%，商品期權成交金額為800億元占比10%;10月底持倉量為680萬手，其中金融期權月末持倉量為421萬手占比62%，商品期權季末持倉量為259萬手占比38%。
我們認為，金融期權和商品期權在規模上差別較大的原因有兩點：第一，相對于大宗商品市場，投資者在平時生活中接觸股票、ETF等權益類產品的機會更多，這也使得金融期權受眾面更廣。另外，我國上市的第一個期權品種也是金融期權，人們更愿意交易金融期權。第二，金融期權經過5年多的發展，投資者眾多，現在市場交投非常活躍，市場流動性充足，大資金逐漸參與到這個市場中來，從而形成一個正向循環，整體規模愈發龐大。對于大多數商品期權，雖然有做市商提供流動性，但大部分都是近兩年才上市，而且其標的受眾面本來就低，參與交易的機構、企業以及個人投資者有限，使得其規模較小。
[金融期權市場發展狀況]
當前我國金融期權市場共有4個品種：1個股指期權以及3個ETF期權，近兩年交投規模呈迅猛增長態勢。年初受疫情影響，市場波動加大，投資者避險需求也急劇上升，股票期權成交量快速增長。7月大盤迎來一波大漲行情，期權市場成交迅速放大，之后幾個月期權市場交投則略有放緩。Wind數據顯示，2020年1—10月我國股票期權總成交量累計達8.83億多張，同比增長約 77%，累計成交金額達 7472多億元，同比增加約162%，10月末總持倉量達 421多萬張，同比增加12.5%左右。
從上面數據可以看到，目前期權市場上的交投數據，主要還是以上證所的兩個期權品種為主。這主要是由于此前絕大多數期權投資者都是交易50ETF期權，去年年底新上市的三個期權品種，均跟蹤的是滬深300指數。大多數投資者只會選擇一個品種，而交易過50ETF期權的投資者可以直接交易滬300ETF期權，這極大方便了存量投資者，因此投資者更愿意交易滬300ETF期權。此外，隨著交易規模的擴大，市場流動性進一步增強，增量資金也更愿意選擇滬300ETF期權，可謂是”強者恒強”。
另外，滬深300指數成分股包含上證50指數的成分股，其中50指數更偏重大盤藍籌股，300指數還包含了不少成長的白馬股。雖然滬深300ETF和股指期權上市僅僅不到一年，但目前交投規模已經超過50ETF期權。這表明投資者對成長白馬股的風險管理需求超過了大盤藍籌股，基本達到投資者對更多風險管理工具的訴求。
成交量
2020年1—10月我國股票期權總成交量累計達到8.83億多張，同比增長約77%。其中，50ETF期權仍是投資者最為喜愛的交易品種，占整個市場總成交比例近五成。滬300ETF期權成交量占比有近43%，深300ETF期權和滬深300股指期權則分別為7%和1.4%。
成交金額
2020年1—10月我國股票期權累計成交額達到7472多億元，同比增加約162%。從成交金額占比來看，50ETF期權成交額占比為35%，滬300ETF期權在上市不到一年的時間內成交金額占比就達到43.6%，深300ETF期權和滬深300股指期權則緊隨其后，分別占7.4%和14.13%。
持倉量
2020年10月末總持倉量達到421多萬張，同比增加12.5%左右。從持倉量占比來看，50ETF期權持倉量占比仍最高，達到50.68%，滬300ETF期權持倉量占比有38.76%，深300ETF期權和滬深300股指期權則緊隨其后，分別占7.4%和3.1%。
[商品期權市場發展狀況]
目前我國商品期權市場共有18個品種，覆蓋農產品、能化、黑色、有色、貴金屬等板塊。整體市場發展良好，但與金融期權市場相比，仍有不小的差距，未來仍有巨大的發展空間。WIND數據顯示，2020年1—10月我國商品期權總成交量累計達0.77億多張，同比增長約 154%，累計成交額達800多億元，同比增加約205%，10月末總持倉量達259多萬張，同比增加101%左右。
成交量
2020年1—10月我國商品期權成交量為7723萬手，同比增加154% 。1—10月商品期權成交量放大的原因主要有兩個：一個是受疫情影響，大宗商品市場波動加劇，越來越多的投資者開始使用期權工具進行規避風險。另一個是隨著我國期權品種上市速度加快，新期權品種帶來的成交量增速加快。
成交金額
2020年1—10月我國商品期權成交金額達800多億元，同比增加約205%。
今年以來各個商品期權標的波動劇烈，而鐵礦石、黃金又是深受投資者歡迎的兩個大宗商品。因此，雖然這兩品種上市才短短半年多，但成交金額迅速攀升至我國商品期權成交額的前列，豆粕和銅期權作為老牌的商品期權品種成交金額則分列第二和第四位。
持倉量
2020年10月末總持倉量達到259多萬張，同比增加 101%左右。除了老品種持倉平穩增長以外，10月末持倉量環比增加的另一個原因是商品期權上市加速，隨著市場波動加劇影響，投資者用期權來規避商品波動風險的情況增加。
隨著中國金融市場建設的不斷發展，管理層對期貨及衍生品的發展也提出了更高的要求。中國證監會主席易會滿于2020年10月提出了金融市場建設的六大工作重點，其中就包括“完善期貨期權品種開放范圍與路徑”。可以預見，在不遠的將來，市場上主力的期貨品種都將擁有相對應的期權品種。在金融市場方面，隨著2019年年底滬深300ETF和股指期權的擴容，未來代表中小盤的500以及創業板的股票期權也有望推出。顯然，目前我國衍生品市場，尤其是期權市場發展已然駛入“快車道”，我國資本市場將步入衍生品完備、市場國際化程度高、參與程度強的世界資本市場先進行列。
