今年以來，新冠肺炎疫情對全球金融市場及大宗商品市場造成了巨大的影響，不少有色金屬品種都出現(xiàn)了前所未有的價格波動幅度。日前在蘇州舉行的2020有色金屬行業(yè)年會上，國內(nèi)外有色行業(yè)專家就全球有色金屬市場在疫情下的變化與未來發(fā)展趨勢進行了深入探討。
有色金屬行業(yè)面臨新一輪機會
從整個有色行業(yè)來看，湯森路透新聞部專欄作家Andy Home表示，目前全球正在新一輪的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移推進過程中，隨著初級產(chǎn)能轉(zhuǎn)移并投入相應配套設施建設，將促使基建需求興起，并誘發(fā)固定資產(chǎn)投資快速增加，有色金屬行業(yè)可能會面臨新一輪的機會。
具體來看，他認為未來將會有三大趨勢。首先，新冠疫情正在加快許多國家和地區(qū)對“綠色經(jīng)濟”的投資，意味著未來將消耗大量金屬。一方面，全球向碳中和的轉(zhuǎn)變需要從17種關(guān)鍵礦物質(zhì)獲取，總數(shù)達30億噸;另一方面，在發(fā)電和存儲領域，到2050年，預計銅的累計需求增長將達到3000萬噸，鋁產(chǎn)量將需要從6000萬噸/年提高到1.05億噸/年。
其次，去全球化趨勢的影響不可忽視。美國特朗普政府對鋁和鋼鐵征收“國家安全”關(guān)稅，并加快減少對關(guān)鍵礦物“不可靠”伙伴依賴戰(zhàn)略。歐洲也以“戰(zhàn)略自治”為目標，減少關(guān)鍵物料、食品、技術(shù)、基礎設施、安全等戰(zhàn)略領域?qū)ζ渌麌业囊蕾嚒Ｊ艽擞绊懀饘偈袌隹赡芨訁^(qū)域化。隨著全球貿(mào)易流的變化將重新改變金屬市場布局，價格風險將變得更加區(qū)域化和政治化。
最后，他表示，全球新冠疫情危機對于金屬供需兩端影響深遠，尤其是在可回收金屬產(chǎn)業(yè)鏈上。一方面，疫情推動了社會要求經(jīng)濟“綠色復蘇”的呼聲，以中美歐為代表的國家與地區(qū)都將致力于推動碳中和;另一方面，國際貿(mào)易大國都在尋求戰(zhàn)略獨立，尤其是在金屬領域。因此，未來金屬市場可能會受到全球“綠色復蘇”和現(xiàn)有貿(mào)易模式變化這兩股對立力量的沖擊。
明年銅精礦緊張局面將得到緩解
具體看向銅產(chǎn)業(yè)，近期在美國大選塵埃落定、新冠疫苗研發(fā)進展向好、美元持續(xù)貶值、中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回升等因素的提振下，銅價一波大漲成為市場關(guān)注的焦點之一。SMM大數(shù)據(jù)總監(jiān)葉建華表示，從宏觀上來看，隨著后疫情時代全球制造業(yè)復蘇，流動性預期成為市場博弈的關(guān)鍵。近期在美國總統(tǒng)大選中，拜登的勝選令推出更大規(guī)模刺激法案預期上升。同時，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)向好恢復疊加美元疲軟支持銅價明顯。不過，當前全球疫情形勢仍然嚴峻，但是疫苗研發(fā)進展消息推升市場預期向好。
從銅供需兩端來看，首先，今年疫情令全球銅礦擾動提升明顯，直接引起約50萬金屬量的減量。由于銅精礦供應緊張，TC/RC持續(xù)位于50附近難見回升，冶煉廠虧損生產(chǎn)。他表示，這種情況在2021年將有所改善，隨著明年大型銅礦項目陸續(xù)投產(chǎn)，疊加海外供應自疫情中恢復，2021年全球銅精礦平衡或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅過剩，預計全球銅礦產(chǎn)量增幅將攀升至7.1%。
其次，電解銅供應在增長，來源于中國電解銅的相對強勁、精廢替代以及政策收儲。2020年國內(nèi)電解銅凈進口增超120萬噸，創(chuàng)歷史最高水平。隨著今年三季度原料問題逐漸緩解，國內(nèi)消費開始走弱，疊加進口銅大量進口，國內(nèi)電解銅總庫存出現(xiàn)明顯回升。不過進入四季度中旬，在消費和廢銅雙向推動下，中國地區(qū)庫存開始下降。四季度冶煉廠產(chǎn)量超預期。SMM預計，2020年中國電解銅增量在31萬噸左右，增速3.5%;預計2021年中國電解銅增量在40萬噸左右，增速近4%。
最后，在基建與終端消費層面，一方面，銅國網(wǎng)交貨量偏低導致電纜消費轉(zhuǎn)弱，前10個月電網(wǎng)投資完成額下降1.3%，年度計劃難以完成;另一方面，4月起終端消費環(huán)比全面回升，白電和汽車表現(xiàn)超預期，但同比仍面臨巨大下滑壓力。整體來看，2020年來自電源、集成電路、光伏等領域支撐銅消費。截至11月中下旬，全球可見電解銅庫存比去年年底增近20萬噸，中間環(huán)節(jié)和終端產(chǎn)品庫存同樣出現(xiàn)累積。
他表示，總體而言，全球經(jīng)濟逐步修復和全球流動性充裕推動市場信心向好。看向未來，銅基本面環(huán)比改善超預期和宏觀面聯(lián)動共振向好，才能更好推動銅價向上。在不考慮全球疫情再次大規(guī)模暴發(fā)的背景下，預計2021年LME銅價將運行在6400—7600美元/噸區(qū)間，國內(nèi)銅價在48000—56500元/噸區(qū)間。
市場看好未來鋁消費復蘇
在鋁市場方面，國際鋁業(yè)協(xié)會秘書長Miles Processer表示，疫情對鋁產(chǎn)業(yè)的影響尚未完全顯現(xiàn)。短期來看，疫情將對全球經(jīng)濟活動產(chǎn)生深遠的影響，預計2020年鋁需求將減少5.4%，而2021年將反彈近6%。從中期來看，全球主要地區(qū)及市場將受到不同的影響，預計交通運輸以及建筑施工行業(yè)受到的影響最大。同時，金屬的回收周期也將被迫延長，預計疫情之后鋁的回收周期將放慢5—7年。長期來看，盡管疫情對全球造成了深遠的影響，但是鋁的長期需求依然被看好，到2050年，預計鋁需求年復合增長率將達到3.8%。
氧化鋁方面，SMM高級分析師李昊表示，2020年中國氧化鋁市場全年延續(xù)緊平衡狀態(tài)的同時，開工率處于近年低位，SMM預計2020年中國氧化鋁市場將小幅短缺36.1萬噸，年度平均開工率預期為78.03%。但從海外來看，SMM首席分析師劉小磊表示，海德魯、EGA等新增和復產(chǎn)產(chǎn)能提升疊加海外電解鋁減產(chǎn)，造成2020年海外氧化鋁整體供給過剩。由于海外氧化鋁整體成本較低，進口盈利窗口持續(xù)打開，海外氧化鋁補充國內(nèi)短期缺口的概率居高不下。他表示，2021年仍然是氧化鋁投產(chǎn)高峰期，供給端壓力仍然存在。
在電解鋁方面，劉小磊認為，后疫情時期國內(nèi)鋁消費復蘇力度強于預期，同時電解鋁持續(xù)去庫存對價格和利潤形成有力支撐，電解鋁企業(yè)進入超高利潤時期。與此同時，倉單量持續(xù)低迷成為支撐期鋁結(jié)構(gòu)的主要因素，一方面低庫存促進現(xiàn)貨升水持續(xù)，另一方面現(xiàn)貨升水助推倉單減少，此外倉單偏低將導致期貨結(jié)構(gòu)近強遠弱。總之，他認為2021年電解鋁仍存階段性供給短缺風險。
在鋁消費方面，俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司亞洲銷售總監(jiān)Roman Berstenev表示，2020年對全球經(jīng)濟來說是極具挑戰(zhàn)性的一年，對鋁工業(yè)來說也是難以忘懷的一年。尤其是汽車行業(yè)成為受新冠疫情影響最嚴重的行業(yè)之一，今年全球汽車產(chǎn)量下滑19.3%達到7500萬輛，其中歐洲和北美的產(chǎn)量分別下滑27%和23%。不過他認為，在未來5年內(nèi)，全球汽車產(chǎn)量將出現(xiàn)強勁反彈。中國將是最快達到疫情前汽車產(chǎn)能水平的國家，其次是歐洲和北美洲。總體而言，全球汽車產(chǎn)量將在2022年前恢復，運輸終端用鋁需求將保持領先地位。
與此同時，他表示，新冠疫情加速了全球朝向“綠色經(jīng)濟”的轉(zhuǎn)型，鋁是促進全球經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展和“綠色復蘇”的關(guān)鍵動因。一方面，可持續(xù)性對汽車行業(yè)產(chǎn)生了重大影響，其中輕量化和電動化發(fā)揮了重要作用，電動汽車市場份額的增長加速了汽車行業(yè)對鋁的需求;另一方面，全球品牌的監(jiān)管和可持續(xù)發(fā)展目標也加劇了包裝行業(yè)對鋁的需求。總體而言，在電動汽車、建筑、可再生能源和包裝領域，低碳鋁和再生鋁的需求顯著上升。
最后他表示，盡管新冠肺炎疫情仍在蔓延，但近期全球制造業(yè)總體復蘇程度超出市場預期。他預計全球原鋁消費量將在2021年完全恢復，反彈量將比2019年增加近300萬噸。在這其中，中國將繼續(xù)處于領先地位，并將在2021年保持平衡。
關(guān)鍵詞： 有色金屬行業(yè) 銅精礦
