在新一輪封鎖措施重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)、新冠疫苗剛剛問(wèn)世、“脫歐”談判懸而未決等因素的影響下，歐洲經(jīng)濟(jì)存在出現(xiàn)“雙底”的可能。由于不確定性仍很高，歐洲央行決策者10日決定擴(kuò)大疫情應(yīng)急貸款規(guī)模，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)，降低經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。分析人士認(rèn)為，鑒于歐洲央行政策空間在縮小，更多財(cái)政刺激計(jì)劃應(yīng)盡快接力。
歐洲央行擴(kuò)大寬松
10日，歐洲央行議息會(huì)議結(jié)束，一如預(yù)期宣布維持主要再融資利率為0、邊際借貸利率為0.25%和存款機(jī)制利率為-0.5%不變;同時(shí)擴(kuò)大疫情應(yīng)急貸款(PEPP)規(guī)模5000億歐元;決定將大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃至少延長(zhǎng)至2022年3月;至少在2023年底前再投資到期的PEPP債券。歐洲央行表示，量化寬松政策將持續(xù)到利率上升前不久。另外，歐洲央行還將增加更多長(zhǎng)期貸款，將在2022年6月之前重新評(píng)估抵押品寬松措施，繼續(xù)準(zhǔn)備在必要時(shí)調(diào)整所有工具，并將在2021年再提供4項(xiàng)流行病緊急長(zhǎng)期再融資業(yè)務(wù)(PELTROs)，繼續(xù)提供有效的流動(dòng)性支撐。
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上指出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)將在第四季度萎縮，通脹率仍然非常低，服務(wù)業(yè)的活動(dòng)受到嚴(yán)重限制。她重申，如果需要，政策工具可以重新校準(zhǔn)。
早在10月份，歐洲央行就表態(tài)要在12月份的會(huì)議上“從頭調(diào)整其政策工具”，以應(yīng)對(duì)“不斷演化的局勢(shì)”。此后不久，由于新冠肺炎感染病例激增，新的關(guān)閉措施顯著影響了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景。
分析人士認(rèn)為，歐洲央行此舉是要使寬松的融資環(huán)境貫穿這場(chǎng)由新冠肺炎疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的始終。不少分析認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)甚至在新冠肺炎疫情消退過(guò)后還會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。歐洲央行表明，借貸成本將在數(shù)年之內(nèi)保持在接近零的水平。
經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存
總體來(lái)說(shuō)，由于疫情尚未得到有效控制，且新冠疫苗的具體推廣計(jì)劃尚未制定，歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性依然很大，前景不容樂(lè)觀，仍面臨較大下行壓力。
經(jīng)合組織1日預(yù)計(jì)，2020年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮7.5%;部分歐洲國(guó)家因?yàn)橐咔榈亩尾▌?dòng)，季度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒊霈F(xiàn)“雙底”。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在11月30日發(fā)布關(guān)于歐元區(qū)2020年經(jīng)濟(jì)的總結(jié)中也警告說(shuō)，除非未來(lái)幾個(gè)月歐洲的“新冠肺炎疫情趨勢(shì)發(fā)生重大變化”，否則歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將弱于此前的預(yù)期。持續(xù)的第二波新冠感染浪潮正威脅歐元區(qū)19國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，封鎖措施的實(shí)施進(jìn)一步損害了信心，并降低了流動(dòng)性。“長(zhǎng)期的健康危機(jī)和緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致財(cái)政狀況收緊，私人和公共部門的脆弱性增加，而勞動(dòng)力市場(chǎng)的明顯滯后將加劇不平等和貧困。這些‘疤痕’效應(yīng)加在一起，也將抑制歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。”
從大部分近期公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也面臨考驗(yàn)。
7日公布的歐元區(qū)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比下降4.3%，家庭消費(fèi)同比下降4.6%。歐盟27國(guó)的GDP同比也下降了4.2%，但是政府支出卻同比上升2.1%。
通脹數(shù)據(jù)也不樂(lè)觀。1日公布的歐元區(qū)11月初步估值顯示通脹同比下降0.3%，這是該地區(qū)連續(xù)第四個(gè)月通脹負(fù)增長(zhǎng)。而上一次出現(xiàn)這樣的情況還是在2014年末至2015年初。最近幾周，歐元的走強(qiáng)對(duì)通脹率也造成了下行壓力。有分析人士表示，歐元走強(qiáng)幾乎抵消了今年所有財(cái)政刺激對(duì)通脹的提振。
此外，上月底公布的歐洲央行會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行目前預(yù)計(jì)整體通脹率處于負(fù)值的時(shí)間將比9月份所預(yù)測(cè)的更長(zhǎng);預(yù)計(jì)直至2021年初，歐洲的通脹將維持在負(fù)值水平。
受歐洲再次實(shí)施封鎖措施的影響，IHS Markit歐元區(qū)11月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值僅為41.3，是春季封鎖結(jié)束以來(lái)最低點(diǎn)。IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森表示，第四季度GDP再次收縮可能性增加。不過(guò)，由于遭遇重大損失的部門主要與旅游、餐飲和戶外活動(dòng)相關(guān)，11月歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)為53.6，盡管低于上月的54.8，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間。
歐盟統(tǒng)計(jì)局11月27日發(fā)布經(jīng)季節(jié)調(diào)整的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)19國(guó)11月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)降至87.6，低于10月份的90.9。同期，工業(yè)景氣指數(shù)從-9.6降至-10.1;服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)從-11.8降至-17.3;消費(fèi)者信心指數(shù)為-17.6，與10月持平。
稍好的是就業(yè)數(shù)據(jù)。歐盟統(tǒng)計(jì)局2日稱，經(jīng)季節(jié)調(diào)整，歐元區(qū)19國(guó)10月份失業(yè)率從9月份的8.5%降至8.4%。10月份，歐元區(qū)19國(guó)失業(yè)人口比9月份減少8.6萬(wàn)人。但19國(guó)失業(yè)率最高的兩個(gè)國(guó)家西班牙和塞浦路斯數(shù)據(jù)分別高達(dá)16.2%和10.5%。
近期有關(guān)疫苗的順利進(jìn)展提高了經(jīng)濟(jì)預(yù)期的前景，但高負(fù)債和高失業(yè)率可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。此外，歐盟各成員國(guó)之間能否達(dá)成經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及在12月31日的最后期限之前歐盟能否與英國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議都是風(fēng)險(xiǎn)因素。
法國(guó)興業(yè)銀行分析師認(rèn)為：“短期前景依然令人沮喪，歐洲央行將繼續(xù)關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)，直到疫情有了更清晰的結(jié)果。”
歐盟復(fù)蘇計(jì)劃急需接力
為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情帶來(lái)的沖擊，不少國(guó)際組織都呼吁各國(guó)要協(xié)調(diào)步驟，采取更多的財(cái)政刺激措施。在歐元區(qū)，越來(lái)越多的市場(chǎng)人士也認(rèn)為，進(jìn)一步的量化寬松政策效力有所減弱，而歐洲央行或許已經(jīng)用盡了政策工具。
此前，歐委會(huì)、歐洲議會(huì)和27個(gè)成員國(guó)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間談判，才于7月就歐盟復(fù)蘇基金達(dá)成共識(shí)，但匈牙利和波蘭尚未批準(zhǔn)，因此該基金遲遲未能啟動(dòng)。據(jù)報(bào)道，匈牙利、波蘭否決的原因主要是，根據(jù)該條款，如果某國(guó)在與預(yù)算有關(guān)的特定情況下違反法律，那么該機(jī)制將允許歐盟切斷向該國(guó)提供的資金。兩國(guó)稱這種援助資金與“法治”掛鉤的機(jī)制是“訛詐”。
拉加德多次敦促加快歐盟恢復(fù)基金等一攬子財(cái)政計(jì)劃的實(shí)施。她表示，鑒于服務(wù)業(yè)正在遭受沉重打擊，而貨幣政策不能像財(cái)政政策那樣有針對(duì)性，歐元區(qū)的財(cái)政政策至關(guān)重要，不應(yīng)大幅度拖延財(cái)政計(jì)劃。
IMF表示，在完成歐盟一攬子復(fù)蘇計(jì)劃以及分配資金方面，還需要克服一些障礙，而進(jìn)一步的拖延將損害該地區(qū)的復(fù)蘇前景。隨著第二波疫情的持續(xù)，國(guó)家財(cái)政政策可能需要提供比最初設(shè)想的時(shí)間更長(zhǎng)的廣泛支持。
