12月15日，全國首單境外投資者通過合格境外機構投資者/人民幣合格境外機構投資者(QFII/RQFII，下文統稱“QFII”)認購外商獨資私募證券投資基金管理人(WFOE PFM)基金產品在上海順利落地，這標志著QFII首次實現對境內私募基金的投資。
此次QFII資金認購的是外資私募在境內發行的私募基金產品，即霸菱投資管理(上海)有限公司(下稱“霸菱上海”)發行的霸菱中國綜合債券1號私募證券投資基金。這一模式的落地能有效解決外資私募在中國境內募資難的問題。后續也不排除QFII會將觸角伸向中國本土的私募基金管理人，但這仍需要一段不短的考察期。
QFII首次認購境內私募基金
此次認購距離相關政策的落地僅不到3個月。
9月25日，經國務院批準，證監會等三部門發布《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法》(下稱“QFII新規”)。新規及配套規則修訂內容中，最關鍵的一部分就是“穩步有序擴大投資范圍”，即新增允許QFII、RQFII投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權等，允許參與債券回購、證券交易所融資融券、轉融通證券出借交易。
對于投資范圍的擴大，外資機構期待已久。隨著QFII可以投資境內的私募證券基金，不僅中資私募有望獲益，不少初來乍到、業績曲線有待積累、面臨募資挑戰的外資私募，也可獲得熟悉的海外投資機構通過QFII投入中國境內的資金。據記者了解，此次投資霸菱上海私募基金的QFII資金就來自于霸菱海外母體。
上海市地方金融監管局方面表示，該模式落地為外資資管機構募資開辟了新路徑，也是上海國際金融中心建設的有益探索，是配合金融領域對外開放的成功實踐。機構海外母體可通過QFII/RQFII提供種子資金，有效幫助其拓展境內私募基金業務。該局將實時了解這一模式的障礙和瓶頸，積極幫助解決企業困難和訴求，助力該模式首單正式落地。
據了解，霸菱上海也是上海第五批合格境內有限合伙人(QDLP)試點機構，于2019年1月發行QDLP產品。2019年6月，霸菱上海登記成為WFOE PFM，同年11月發行境內私募基金產品。
全面布局仍需時間
盡管霸菱成為第一個吃螃蟹的機構，但根據第一財經了解，要實現QFII全面布局中國境內私募基金，仍需要一段不短的考察期。
就目前而言，更多是在華外資私募的海外母公司通過QFII來認購子公司產品。“一般而言，母公司每年都會用一定的自有資本扶持旗下的子公司(即'種子資金')，但早年因監管限制，外資在中國的私募無法獲得這筆資金，同時外資私募在中國境內募資又存在一定挑戰，”野村投資管理上海總經理吳海鋒此前對第一財經表示，"QFII新規于今年11月1日正式落地后，我們就可以獲得母公司的資金來作為種子資金。”
在吳海鋒看來，除了來自母公司的QFII資金，未來在華外資私募更需要爭取的是來自第三方QFII的委托資金。隨著全球負收益資產擴容，眾多全球大型養老基金等都不得不下沉到新興市場來尋求收益，而中國是必然的選擇。但要獲得這類資金，就要求在華外資私募能夠以“業績服人”。因此，他表示，在監管政策不斷放松的同時，外資自身也需要不斷提升投研能力。
除了在華外資私募，更多本土私募也希望獲得QFII資金。但業內人士對記者表示，QFII開始會更傾向于投資理念、文化、風控流程與自身更契合的在華外資私募，能夠提供24小時的服務、進行無障礙的溝通等都是關鍵。而且，QFII資金對于投資組合的換手率要求較高，同時需要花較長的時間考察被投機構，因此大規模布局中國本土私募仍需一段時間。
